<<
>>

Разность между премиями европейских опционов

Разность между премиями европейских опционов пут с одной датой истечения контрактов не должна превышать разности между дисконтированными стоимостями их цен исполнения. В противном случае возможен арбитраж.

Пример.

Имеется два годичных опциона пут. Цена исполнения первого 95 руб., второго - 100 руб. Первый стоит 5 руб., второй - 10 руб. Ставка без риска 10% годовых. Дисконтированная стоимость це­ны исполнения первого опциона равна: 95/1,1 = 86,3вруб., вто­рого - 100/1,1 = 90,90руб. Разность между данными величинами

составляет 4,54 руб.

в то время как разность между премиями опционов равна 5 руб. Поэтому можно совершить арбитражную операцию. Арбитражер продает второй опцион за 10 руб. и поку­пает первый за 5 руб. Полученную разность в 5 руб. размещает на безрисковый депозит на год под 10%. В конце года сумма на депозите составит:

5 1Д -5,5 руб.

__________________________________ Глава 9 Соотношения между премиями опционов

Финансовый результат операции зависит от цены спот акции к моменту истечения действия контрактов и сводится к следующим вариантам:

1. Курс акции выше или равен 100 руб. - Оба опциона не испол­няются и прибыль арбитражера равна 5,5 руб.

2. Курс акции меньше или равен 95 руб. - Контрагент исполняет второй опцион. Это означает, что арбитражер обязан купить у него акцию за 100 руб. Одновременно он исполняет первый опцион, т. е. продает акцию за 95 руб. Его прибыль равна:

5.5 - I00 + 95 - 0,5руб.

3. Курс больше 95 руб., но меньше 100 руб. - Контрагент испол­няет второй опцион. Арбитражер покупает у него акцию за 100 руб. и продает ее на рынке, например, за 98 руб. Его прибыль равна:

5.5 - 100 + 98 = 3,5руб.

9.3.2.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вави­лова, 2005, - 534 + 6 с. 2005

Еще по теме Разность между премиями европейских опционов:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -