Врезка 26.4 Балансовые счета потребителей и Великая депрессия
В период между 1929 и 1933 годом произошло невиданное в истории США ухудшение балансовых счетов домохозяйств. Крах фондового рынка в 1929 году, вызвав экономический спая продолжавшийся до 1933 года, уменьшил богатство потребителей на 692 млрд.
долл. (в постоянных ценах 1996 года). Потребительские расходы резко снизились (более чем на 100 млрд. долл.). Поскольку уровень цен упал, долги домохозяйств резко возросли в цене (более чем на 20%). Следовательно, стоимость финансовых активов по отношению к долгам резко снизилась, увеличив вероятность финансового краха. Не удивительно, что за период с 1929 по 1933 год расходы потребителей на приобретение товаров длительного пользования и жилья стремительно упали (расходы потребителей на приобретение товаров длительного пользования — на 50%, а на покупку жилья — на 80%)*."Подробнее о влиянии балансовых счетов потребителей на их расходы в период Великой депрессии см. Frederic S. Mishkin, "The Household Balance Sheet and the Great Depression",youn2a/ of Economic History 38 (1978), p. 918-937. V •
вого краха для них мала. Это ведет к такому передаточному механизму монетарной политики, действующему через взаимосвязь между деньгами и ценами акций :
А/Т => Р\\ => финансовые активыТ => вероятность финансового крахаЛ => потребительские расходы на приобретение товаров длительного пользования и жильеТ => УТ. (26.10)