Упор на целевые показатели рынка денег в 1950-1960-х годах
Получив свободу действий, Федеральный резерв решил, что монетарная политика должна опираться на целевые показатели рынка денег, в частности на процентные ставки.
Важной особенностью такой монетарной политики (получившей название про- циклической) было то, что в период экономического подъема она вела к ускорению роста денежной массы, а в период рецессии — к его замедлению.
Положительную связь между приростом денежной массы и циклом деловой активности можно объяснить логически. Как мы знаем из главы 5, рост национального дохода (Ft) ведет к росту процентных ставок (it). Когда процентные ставки увеличиваются, ФРС покупает облигации, поднимая их цены и снижая процентные ставки до целевого уровня. Результирующий рост монетарной базы вызывает увеличение денежной массы. Следовательно, экономический подъем сопровождается ускоренным приростом денежной массы:Ft => it => МВТ => Mt.
В период рецессии события происходят в обратном направлении, и падение дохода соответствует снижению темпов роста денежной массы (Yi => Mi).
Более того, если процентные ставки используются в качестве основных операционных целей, это может вызвать неконтролируемый рост цен. Как мы знаем из главы 5, повышение темпов инфляции и соответственно ожидаемой инфляции приводит к росту номинальных процентных ставок (эффект Фишера). Если ФРС попытается приостановить рост процентных ставок путем покупки облигаций, это также приведет к росту монетарной базы и денежной массы:
я Т => 7te t =>it => мвТ =? M t.
Следовательно, рост инфляции ведет к расширению предложения денег и дальнейшему раскручиванию инфляции.
К концу 1960-х годов ФРС отказалась от проциклической монетарной политики, которую активно критиковали такие выдающиеся экономисты, как Милтон Фридман, Карл Бруннер и Алан Мельтцер.
Еще по теме Упор на целевые показатели рынка денег в 1950-1960-х годах:
- Оглавление
- Упор на целевые показатели рынка денег в 1950-1960-х годах
- Во что обходится буржуазная «демократия»\r\n
- Глава 2 ОСОБЕННОСТИ ПОВЕДЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ НА РАЗНЫХ ЭТАПАХ ЭВОЛЮЦИИ ПЛАНОВОЙ ЭКОНОМИКИ