<<
>>

Упор на целевые показатели рынка денег в 1950-1960-х годах

Получив свободу действий, Федеральный резерв решил, что монетарная политика должна опираться на целевые показатели рынка денег, в частности на процентные ставки.

Важной особенностью такой монетарной политики (получившей название про- циклической) было то, что в период экономического подъема она вела к ускорению роста денежной массы, а в период рецессии — к его замедлению.

Положительную связь между приростом денежной массы и циклом деловой активности можно объяснить логически. Как мы знаем из главы 5, рост национального дохода (Ft) ведет к росту процентных ставок (it). Когда процентные ставки увеличиваются, ФРС покупает облигации, поднимая их цены и снижая процентные ставки до целевого уровня. Результирующий рост монетарной базы вызывает увеличение денежной массы. Следовательно, экономический подъем сопровождается ускоренным приростом денежной массы:

Ft => it => МВТ => Mt.

В период рецессии события происходят в обратном направлении, и падение дохода соответствует снижению темпов роста денежной массы (Yi => Mi).

Более того, если процентные ставки используются в качестве основных операционных целей, это может вызвать неконтролируемый рост цен. Как мы знаем из главы 5, повышение темпов инфляции и соответственно ожидаемой инфляции приводит к росту номинальных процентных ставок (эффект Фишера). Если ФРС попытается приостановить рост процентных ставок путем покупки облигаций, это также приведет к росту монетарной базы и денежной массы:

я Т => 7te t =>it => мвТ =? M t.

Следовательно, рост инфляции ведет к расширению предложения денег и дальнейшему раскручиванию инфляции.

К концу 1960-х годов ФРС отказалась от проциклической монетарной политики, которую активно критиковали такие выдающиеся экономисты, как Милтон Фридман, Карл Бруннер и Алан Мельтцер.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Упор на целевые показатели рынка денег в 1950-1960-х годах:

  1. Оглавление
  2. Упор на целевые показатели рынка денег в 1950-1960-х годах
  3.   Во что обходится буржуазная «демократия»\r\n  
  4. Глава 2 ОСОБЕННОСТИ ПОВЕДЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ НА РАЗНЫХ ЭТАПАХ ЭВОЛЮЦИИ ПЛАНОВОЙ ЭКОНОМИКИ
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -