Резюме

Монетарная политика ФРС, как и любого центрального банка, направлена на достижение шести стратегических целей: высокого уровня занятости; экономического роста; стабильности цен; стабильности процентных ставок; стабильности финансовых рынков; стабильности валютных рынков.

Используя промежуточные и операционные цели, центральный банк может убедиться в правильности проводимой монетарной политики и внести необходимые коррективы раньше, чем проявится влияние этой политики на стратегические цели (уровень безработицы и инфляции).

Выбирая процентные ставки или денежные агрегаты в качестве промежуточных целей, центральный банк опирается на три критерия: измеримость, управляемость (подконтрольность центральному банку) и предсказуемое влияние на стратегические цели. К сожалению, эти критерии не позволяют исчерпывающе доказать преимущества выбора той или иной целевой переменной.

Анализ монетарной политики, проводимой ФРС на протяжении многих лет, показывает, что Федеральный резерв очень часто менял операционные цели,

вернувшись в последнее время к установлению целевого значения межбанковской процентной ставки.

Согласно правилу Тейлора, целевое значение межбанковской процентной ставки должно быть равно сумме фактического темпа инфляции, "равновесной" реальной межбанковской процентной ставки, а также среднего взвешенного от инфляционного разрыва (отклонения фактической инфляции от целевого значения) и разрыва выпуска (отклонения реального ВВП от его потенциального уровня при условии полной занятости). Согласно теории кривой Филипса, разрыв выпуска — это индикатор будущей инфляции. Однако эта теория вызывает споры, потому что в последние годы рост выпуска (снижение уровня безработицы) не приводит к росту инфляции.