Техника осуществления опционных сделок

Учитывая, что премии изо дня в день меняются, в резуль-тате имеются прибыли и убытки. Ежедневный подсчет прибылей и убытков называется "корректировкой по рынку". В конце каждого рабочего дня участники сделок, понесшие убытки, должны возместить их, уплачивая вариационную маржу; в свою очередь, по опционным позициям, принесшим прибыль, перечисляется вариационная маржа.

Именно за счет вариационной маржи хеджеры получают желаемую компенсацию потерь от колебаний процентных ставок, а спекулянты получают прибыли или несут убытки.

Например, опцион колл покупается с ценой исполнения 90 и премией в 2, когда фьючерсная цена равна 90. Впоследствии, когда фьючерсная цена станет равной 92,5, а премия - 3,5, опцион продается. Продавец опциона получает чистую прибыль в 1,5. Он получает ее от платежей вариационной маржи за период времени, пока премия опциона возрастала, т. е. он получает в денежном выражении 1,5% годовых с 1 млн. долл. за 3 месяца по каждому контракту (3750 долл. за контракт). Он не платит премию при покупке опциона, но деньги, полученные в счет вариационной маржи, равны покупке опциона с премией 2 и его продаже с премией 3,5. Итоговая фьючерсная цена - 91 (92,5 минус компенсация 1,5). Это лучше, чем цена 92, гарантированная покупкой опциона (цена исполнения 90 плюс премия 2), так как участнику сделки удается продать остающуюся временную стоимость, равную 1.

<< | >>

↑

Источник: Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками.. 1996

Еще по теме Техника осуществления опционных сделок:

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -