Психология трейдинга

И последнее, что я бы хотел сказать о «Правиле 90/10»: используйте эти знания, чтобы воспитать свое терпение. Мой опыт говорит о том, что у типичного портфельного менеджера трудности могут длиться неделями - если не месяцами, - пока ему наконец-то не улыбнется удача.

В такие периоды вас может кидать в крайности - до такой степени, что вам начнет казаться, что рухнули сами основы вашей модели трейдинга и необходимы какие-то коренные перемены. На самом же деле «Правило 90/10» учит нас совершенно противоположному. В такие моменты полезно вспоминать о том, что концентрация прибыльности в ничтожно малом количестве всех сделок - явление, характерное даже для деятельности самых лучших трейдеров в мире, и даже у них часто бывают продолжительные периоды низких показателей. Если в течение таких периодов вы управляете своими рисками должным образом, то, скорее всего, низкие показатели свидетельствуют не о каких-то принципиальных негативных изменениях в отношении перспектив управления вашим портфелем, а просто об обычных рыночных «приливах и отливах», которые, как правило, не предоставляют участникам рынка возможностей получать большие прибыли регулярно и постоянно.

Так что если вы эффективно контролируете свои риски, то время работает на вас. В конце концов рынок даст вам возможность наполнить ваше ведерко из 10% высокоприбыльных сделок до краев. И наоборот: если вы будете радикально менять свою стратегию всякий раз, когда переживаете длительный период «засухи», - трудно себе представить, каким образом вы сможете в этом случае добраться до того вида потока, который вынесет вас к лучшим временам.

Подведем черту

Материал этой главы достаточно объемен. Чтобы помочь вам составить общую картину статистического анализа на уровне отдельной сделки и посмотреть, как можно интерпретировать его результаты, я предлагаю рассмотреть пример портфеля на рис.

7.1.

В этой главе мы рассмотрели многие эти статистические показатели, и я надеюсь, что они вам кое о чем скажут. Данный конкретный счет имеет довольно хороший статистический профиль, так что таким специалистам, как я, жаловаться тут особо не на что. В течение целого года, который охвачен данным анализом (я привожу здесь также квартальную статистику за два последних квартала), мы видим ряд достаточно позитивных результатов. Для этого счета характерен баланс между прибылями/убытками по длинным и коротким позициям, положительная корреляция с такими факторами, как активность счета и инвестированный капитал, и повсеместная концентрация прибылей/убытков в верхнем ярусе торговой активности - все это, как уже говорилось, вполне соответствует хорошему уровню управления портфелем.

Кроме того, за период, охваченный анализом, коэффициент точности (win/loss ratio) находится у отметки чуть выше 50%, а коэффициент воздействия (impact ratio) равен внушительному 1.77 - и это свидетельствует о том, что, хотя закрытие сделок на данном счете и приводит к выигрышу немногим более чем в 50% случаев, но на каждый $1.00 убытка на этом счете приходится около $1.77 прибыли. Сопутствующий показатель эффективности, равный 0.94, по нашим меркам, является весьма высоким результатом - он существенно больше того порогового значения в 0.5, которое, как мы доказали, является минимальным ориентиром для достижения устойчивой прибыльности.

Если нам нужно более глубокое исследование, то можно объединить анализ на уровне отдельной сделки, который был описан в этой главе, с обзором временных рядов, о котором говорилось в главе 3; тогда мы сможем сделать по-настоящему целостную оценку показателей данного торгового счета. А вообще-то, почему бы и не сделать этого прямо сейчас? Взгляните-ка на рис. 7.2.\r\n 01.07.2002 30.09.2002 01.10.2002- 31.12.2002 01.01.2002- 81.12.2002\r\nПокупательная способность (5) |з!ооо!ооо\r\nСтатистические характеристики доходности\r\nОбщая прибыль/убыток, $ 361,394 19,000 619,000\r\nОбщая доходность (% от покуп.

спо-собности) 12.05% 0.63% 20.63%\r\nСредняя дневная прибыль/убыток ($) 5.647 297 2,456\r\nСредняя дневная прибыль/убыток (%) 0.16% 0.00% 0.07%\r\nКоэффициент Шарпа (дневной) 0.20 0.00 0.10\r\nСтатистические характеристики волатильности\r\nСтандартное отклонение (дневная прибыль/убыток, $) 28,090 32,550 25,349\r\nСтандартное отклонение (дневной % от покупат. способности) 0.82% 0.91% 0.75\r\nМаксимум (ежедн., $) 90,962 82,000 90,962\r\nМинимум (ежедн., $) (60,587) (122,000) (122,000)\r\nМаксимум/1 ст. откл. прибыли/ убытков 3.24 2.52 3.59\r\nМинимум/1 ст. откл. прибыли/убытков (2.16) (3.75) (4.81)\r\nОтклонение в сторону снижения (downside deviation)($) 14,130 25,452 17,498\r\nСтатистические характеристики дневных показателей прибылей/убытков\r\nКоличество дней 64 64 252\r\nПроцент выигрышных дней 50% 50% 54%\r\nПроцент проигрышных дней 50% 50% 46%\r\nСреднее значение прибыл и/убытков по выигрышным дням 27,122 24,063 19,439\r\nСреднее значение прибыли/убытков по проигрышным дням (15.828) (23.469) (17,139)\r\nКоэффициент точности 1.71 1.03 1.13\r\nРИС- 7.1. Статистика на уронне сделки.

19. Заказ №К-5658 \r\n 01.07.02 - 01.10.02 - 01.01.02\r\n 30.09.02 81.12.02 81.12.02\r\n| Инвестированный капитал зоШоо 3000000 зШоосГ\r\nСтатистика прибыльности \r\nОбщая прибыль/убыток 361394 19000 619000\r\nСредняя прибыль по сделке, USD 11293,56 730,77 5895,24\r\nСредняя прибыль по сделке, % 0,38% 0,02% 0,20%\r\nПрибыль/убыток - длинная позиция, 234906 11210 377590\r\nUSD \r\nПрибыль/убыток - короткая пози 126488 7790 241410\r\nция, USD \r\nСредняя прибыль/убыток - длинная 12363 534 5721\r\nпозиция \r\nСредняя прибыль/убыток - длинная 9730 708 6190\r\nпозиция \r\nСтатистика по сделкам \r\nКоличество позиций 32 26 105\r\nКоличество сделок в день 0,50 0,41 0,42\r\nПроцент выигрышных сделок 53% 49% 54%\r\nПроцент выигрышных сделок - длин- 65% 59% 61%\r\nная позиция \r\nПроцент выигрышных сделок - ко 35% 41% 39%\r\nроткая позиция \r\nСредний период владения, в днях 4 3 3\r\nСредний период владения - длинная 3 2 2\r\nпозиция \r\nСредний период владения - короткая 7 5 5\r\nпозиция \r\nКорреляции \r\nКорреляция с активностью счета 0,58 0,67 0,63\r\nКорреляция с волатильностью счета 0,17 0,23 0,21\r\nКорелляция с суммой инвестирован 0,71 0,59 0,65\r\nного капитала \r\nКорреляция с чистой рыночной сто 0,15 0,03 0,09\r\nимостью \r\nКорреляция с индексом S&P 500 (0,43) (0,37) (0,12)\r\nКорреляция с индексом Nasdaq 0,17 0,06 0,21\r\nКорреляция с курсом казначейских (0,09) 0,21 0,15\r\nценных бумаг \r\nПоказатели \r\nКоэффициент точности 0,53 0,49 0,54\r\nКоэффициент воздействия 1,77 1,03 1,70\r\nПоказатель эффективности 0,94 0,50 0,92\r\nПоказатель прибыли/убытков по 10% 103% 105% 105%\r\nлучших сделок \r\n?\r\n 0І.07.О2 - 30.09.02 01.10.02- 31.12.02 01.01.02- 1 31.12.0 2\r\nПоказатель прибыли/убытков по 10% худших сделок 59% 71% 64%\r\nПрибыль/убыток по ценным бумагам и видам активов \r\nФинансовый сектор (7 228) 1 045 (30 950)\r\nЭнергетика 72 279 3 420 111 420\r\nПромышленность 61 437 5 510 120 750\r\nТехнологический сектор (25 298) 380 (18 570)\r\nКоммунальный сектор и инфраструктура 126 488 4 370 219 745\r\nИндексы 89 264 3 648 145 465\r\nПрочие 44 451 2 717 71 185\r\nРис.

7.2. Консолидированный отчет.

\r\n

\r\n-М -П -«« -» -4» -I» г» 19

••« (в 1о К> Ю го (в (в ю

0»\'«у СигпиІ«ГіУЄ РЛ.

60 м> «о зо го 10 о

43 «1

г » 2

>0 1С 10 4« «о

№ К (О П !• <• 1* 29 19 49 «9 С9

2 п 2 - О _

ГО «О 10 <«0 10 -20

10 I \r\nНу как вам? По-моему, совсем не плохо. Я всегда считал, что для того, чтобы увидеть проблему целиком, нет ничего лучше, чем взглянуть на нее под разными углами зрения. Можно ли как-то улучшить работу этого счета? Если честно, то тут не так много отрицательных показателей, на которые можно рассчитывать. Может быть, хотелось бы, чтобы корреляция с индексом Б&Р 500 была чуть ниже по абсолютной величине, поскольку нельзя быть полностью уверенным в том, как этот счет будет работать по всем котировкам. Приблизительно в период празднования Дня благодарения на счете была небольшая просадка, но восстановление было довольно быстрым и успешным, и завершилось все на уровне самых высоких показателей. В целом я бы сказал, что управляющий этим торговым счетом работает просто замечательно.

Анализ на уровне сделки - очень широкая, практически неограниченная область исследований. Те идеи и концепции, которые я привел в этой главе, на мой взгляд, обеспечивают наилучший «вид в разрезе»: они относительно наглядны и достаточно очевидны, и в то же время поддаются простому статистическому анализу. Будем надеяться, что мне удалось убедить вас как минимум в том, что ваш успех на рынке зависит от внешних и неконтролируемых сил в гораздо меньшей степени, чем вам могло казаться раньше. Ваши показатели являются прямым следствием ряда рутинных элементов процесса принятия решений, которые можно рассмотреть в отдельности и проанализировать с точки зрения их эффективности, И хотя даже лучшим из трейдеров и инвесторов временами нужно, чтобы рынок проявил к ним свою благосклонность, мой опыт говорит о том, что то, как они приспосабливаются к изменяющимся рыночным условиям, является гораздо более важной движущей силой успеха, чем сама динамика рынка. Если коротко, то нашей целью здесь является просто донести до вас все эти идеи и показать несколько простых методов, как можно ими воспользоваться для достижения успеха. \r\n

<< | >>

↑

Источник: Кеннет Л. Грант. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В ТРЕЙДИНГЕ. 2005

Еще по теме Психология трейдинга:

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -