9. Краткосрочные процентные фьючерсы
Как для потенциальных кредиторов, так и для потенциальных заемщиков хеджирование может оказаться желательным. Рассмотрим, например, компанию, ожидающую поступление 10 ООО ООО ф. ст. через 2 месяца и собирающуюся ссудить эти деньги. Финансовый директор компании может ожидать падения процентных ставок в течение этих двух месяцев и хочет найти способ зафиксировать текущие процентные ставки для предполагаемого будущего депозита, а не те, которые установятся через 2 месяца. Или же он просто будет стремиться избежать риска потерь от падения ставок. В любом случае он намерен хеджировать риск, т. е. застраховать себя от вероятности падения процентных ставок. С другой стороны, потенциальный заемщик может быть обеспокоен возможностью повышения процентных ставок к тому моменту, когда он возьмет ссуду. Он будет заинтересован в том, чтобы избежать такого роста ставок. Другими словами, он хочет застраховаться от вероятности повышения процентных ставок.
Покупка финансового фьючерса одновременно дает право и обязательство купить финансовый инструмент, на который заключается контракт, в указанный срок в будущем.
Покупка июньского контракта на 3-месячный евродолларовый срочный депозит условно обязывает покупателя внести на депозит евродоллары сроком на 3 месяца (начиная со второй среды в июне) под процент, обозначенный в контракте в момент его заключения. Продажа контракта одновременно условно обязывает продавца принять валюту на депозит на указанный период и гарантировать выплату согласованного в контракте процента. \r\n\r\nПример 1
Наличный рынок 2 января
Финансовый директор намерен 1 февраля взять взаймы 500 ООО ф. ст. Опасается, что процентные ставки поднимутся выше текущих 10% годовых.
Фьючерсный рынок
Продает фьючерсный контракт, ,тем самым условно гарантируя, что 500 000 ф. ст. будут взяты взаймы в определенный срок в будущем под 10% годовых. \r\n
\r\n1 февраля
Берет взаймы 500 000 ф. ст. под 12% годовых.
Покупает фьючерсный контракт, тем самым принимая условное обязательство дать взаймы 500 000 ф. ст. под 12% годовых. \r\n
\r\nВ течение 3 месяцев, начиная с 1 февраля, затраты на выплату процентов по ссуде будут на 2500 ф. ст. больше, чем в том случае, если бы процентная ставка оставалась на уровне 10% годовых. Однако существует компенсация за счет прибыли по фьючерсной позиции. На будущие 3 месяца хеджер обязался ссудить деньги под 12% годовых и взять деньги взаймы под 10% годовых. Это обеспечивает прибыль, равную 2% годовых на 500 000 ф. ст. в течение 3 месяцев, а именно 2500 ф. ст.
В срок исполнения контракта нет необходимости вносить денежные средства на депозит. Вместо этого происходит на-личный расчет между продавцом и покупателем на сумму, необходимую для компенсации отклонения фактической процентной ставки на дату исполнения контракта от той, которая указана во фьючерсном контракте. Как и с другими типами фьючерсов, подавляющее большинство краткосрочных процентных фьючерсных контрактов закрывается до срока их исполнения. К тому моменту, когда закрывается позиция, хеджер уже получит или уплатит вариационную маржу, покрывающую изменения процентной ставки. Например, потенциальный заемщик, вынужденный платить больше в результате возросших процентных ставок, уже получит в момент или незадолго до исполнения контракта сумму денег, необходимую для компенсации более высоких процентных платежей.