Фьючерсы на краткосрочные процентные ставки на Срочном рынке РТС

Фьючерсные контракты на величину ставки краткосрочного кредита

- первые производные финансовые инструменты российского рынка межбан­ковских кредитов. Их появление на рынке открывает новую веху в развитии финансовых отношений и обеспечивает участникам поистине уникальные воз­можности.

Теперь абсолютно все категории участников могут заработать на росте или падении уровня процентных ставок на рынке краткосрочных кредитов. Брокер­ские дома, банки, инвестиционные институты и частные инвесторы заинтересо­ваны в том, чтобы снизить зависимость своего бизнеса от колебаний стоимости денег. Использование данного контракта позволяет с успехом решить эту зада­чу. Производственные компании, используя данные контракты, могут более эффективно покрывать дефицит средств, не опасаясь взлёта процентных ставок по привлечению средств. Крупные финансовые институты, размещая средства текущих операций на краткосрочные периоды, с помощью данных контрактов имеют возможность застраховаться от снижения доходности таких операций. Частным инвесторам и профессиональным спекулянтам данные контракты от­крывают доступ к одному из самых волатильных рынков - рынку ставок over­night.

На фондовой бирже РТС одновременно обращаются сразу два фьючерсных контракта на ставки краткосрочного кредита: фьючерс на значение ставки по трёхмесячному кредиту MosPrime, и фьючерс на среднее значение ставки MosIBOR overnight.

Фьючерс на среднюю ставку межбанковского однодневного кредита -

стандартный расчетный контракт, в основе которого лежит средняя ставка руб­левого однодневного кредита (депозита) на Московском межбанковском рынке MosIBOR - Moscow Inter-Bank Offered Rate (MosIBOR overnight).

Участник, заключивший контракт по определённой ставке и продержавший позицию по контракту открытой до дня исполнения, получит в течение этого периода времени в виде вариационной маржи разницу между доходом, который бы ему принесло ежедневное инвестирование средств под ставку MosIBOR на период до исполнения фьючерса, и доходом, который он мог бы получить, ин­вестируя эти средства под ставку равную цене заключения контракта. Объём средств, инвестируемых на этот период, и соответствующих одному фьючерс­ному контракту, указывается для справки в Торговой системе.

Пример: Цена фьючерса равна 6%, до исполнения фьючерса осталось 10 дней. Объём средств для инвестирования, указанный в Торговой системе и при­ходящийся на один контракт равен 998 360 рублей. Участник продаёт фьючерс по этой цене и держит открытую позицию до дня исполнения контракта. Па­раллельно с этим, участник вкладывает 998 360 рублей на 1 день под ставку MosIBOR и затем осуществляет ежедневное реинвестирование полученных средств под MosIBOR в течение 10 дней (до дня исполнения фьючерса). Финан­совый итог: независимо от того, как колебались ставки MosIBOR в течение этих 10 дней, участник, суммируя результат инвестирования с вариационной мар­жой, за 10 дней получит доход равный доходу от ежедневного реинвестирова­ния средств под ставку 6%.

Обратная ситуация - участник привлекает средства через последователь­ность однодневных кредитов в течение определенного периода времени.

Пример: Требуется привлечь на срок 3 недели кредит объемом 500 млн рублей. При этом точный срок, на который потребуются данные средства, неиз­вестен и, возможно, что использование этих средств продлится лишь часть это­го периода. Одним из наиболее удобных способов кредитования в данном слу­чае является набор однодневных кредитов. При этом самым эффективным спо­собом исключения риска роста процентных ставок по такому кредиту является покупка фьючерсных контрактов. В случае если ставка кредита участника обычно в 1,2 раза вьтттте ставки MosIBOR, в результате покупки 500*1,2 фью­черсов на среднюю ставку MosIBOR по цене 3 % участник фиксирует для себя стоимость кредита на уровне 3 %. Компенсацией за рост ставок ежедневного кредитования в этом случае будет положительная вариационная маржа по фью­черсному контракту.