Фьючерсы на краткосрочные процентные ставки на Срочном рынке РТС
Фьючерсные контракты на величину ставки краткосрочного кредита
- первые производные финансовые инструменты российского рынка межбанковских кредитов. Их появление на рынке открывает новую веху в развитии финансовых отношений и обеспечивает участникам поистине уникальные возможности.
Как известно, рынок краткосрочных кредитов является самым чувствительным индикатором повышения рисков денежной системы страны в целом. Недаром говорят, что деньги - это кровь экономики. Как только появляются предвестники увеличения рисков экономики, начинают дорожать денежные средства, и происходит рост ставок на рынке межбанковских кредитов. Изменение ставок краткосрочных кредитов сказывается на всех сегментах финансового рынка без исключения, поскольку определяет стоимость денежных ресурсов и влияет на относительную привлекательность любого вида вложений.Теперь абсолютно все категории участников могут заработать на росте или падении уровня процентных ставок на рынке краткосрочных кредитов. Брокерские дома, банки, инвестиционные институты и частные инвесторы заинтересованы в том, чтобы снизить зависимость своего бизнеса от колебаний стоимости денег. Использование данного контракта позволяет с успехом решить эту задачу. Производственные компании, используя данные контракты, могут более эффективно покрывать дефицит средств, не опасаясь взлёта процентных ставок по привлечению средств. Крупные финансовые институты, размещая средства текущих операций на краткосрочные периоды, с помощью данных контрактов имеют возможность застраховаться от снижения доходности таких операций. Частным инвесторам и профессиональным спекулянтам данные контракты открывают доступ к одному из самых волатильных рынков - рынку ставок overnight.
На фондовой бирже РТС одновременно обращаются сразу два фьючерсных контракта на ставки краткосрочного кредита: фьючерс на значение ставки по трёхмесячному кредиту MosPrime, и фьючерс на среднее значение ставки MosIBOR overnight.
Базовые активы этих контрактов - основные индикаторы рынка краткосрочных кредитов России, поскольку рассчитываются на основе ставок предоставления краткосрочных кредитов наиболее авторитетных и финансово устойчивых банков страны. Оба фьючерсных контракта расчетные, их исполнение происходит не путем поставки базового актива, а путем денежных расчетов.Фьючерс на среднюю ставку межбанковского однодневного кредита -
стандартный расчетный контракт, в основе которого лежит средняя ставка рублевого однодневного кредита (депозита) на Московском межбанковском рынке MosIBOR - Moscow Inter-Bank Offered Rate (MosIBOR overnight).
Участник, заключивший контракт по определённой ставке и продержавший позицию по контракту открытой до дня исполнения, получит в течение этого периода времени в виде вариационной маржи разницу между доходом, который бы ему принесло ежедневное инвестирование средств под ставку MosIBOR на период до исполнения фьючерса, и доходом, который он мог бы получить, инвестируя эти средства под ставку равную цене заключения контракта. Объём средств, инвестируемых на этот период, и соответствующих одному фьючерсному контракту, указывается для справки в Торговой системе.
Пример: Цена фьючерса равна 6%, до исполнения фьючерса осталось 10 дней. Объём средств для инвестирования, указанный в Торговой системе и приходящийся на один контракт равен 998 360 рублей. Участник продаёт фьючерс по этой цене и держит открытую позицию до дня исполнения контракта. Параллельно с этим, участник вкладывает 998 360 рублей на 1 день под ставку MosIBOR и затем осуществляет ежедневное реинвестирование полученных средств под MosIBOR в течение 10 дней (до дня исполнения фьючерса). Финансовый итог: независимо от того, как колебались ставки MosIBOR в течение этих 10 дней, участник, суммируя результат инвестирования с вариационной маржой, за 10 дней получит доход равный доходу от ежедневного реинвестирования средств под ставку 6%.
Обратная ситуация - участник привлекает средства через последовательность однодневных кредитов в течение определенного периода времени.
Общей платой за кредит для данного участника будет средняя процентная ставка, которая сложится за этот период на рынке однодневных кредитов. В случае если на рынке произойдет рост ставки, расходы по кредиту участника могут значительно увеличиться. Для того чтобы зафиксировать для себя среднюю ставку по набору таких кредитов участнику достаточно купить фьючерс по определенной цене. В этом случае потенциальное изменение процентной ставки на рынке будет полностью компенсировано вариационной маржей, которую получит (уплатит) данный участник по фьючерсному контракту.Пример: Требуется привлечь на срок 3 недели кредит объемом 500 млн рублей. При этом точный срок, на который потребуются данные средства, неизвестен и, возможно, что использование этих средств продлится лишь часть этого периода. Одним из наиболее удобных способов кредитования в данном случае является набор однодневных кредитов. При этом самым эффективным способом исключения риска роста процентных ставок по такому кредиту является покупка фьючерсных контрактов. В случае если ставка кредита участника обычно в 1,2 раза вьтттте ставки MosIBOR, в результате покупки 500*1,2 фьючерсов на среднюю ставку MosIBOR по цене 3 % участник фиксирует для себя стоимость кредита на уровне 3 %. Компенсацией за рост ставок ежедневного кредитования в этом случае будет положительная вариационная маржа по фьючерсному контракту.