Производные ценные бумаги
Производные ценные бумаги (дериваты) — это такие ценные бумаги, обладатель которых приобретает право на совершение определенной операции (покупки или продажи) с другими видами ценных бумаг (основными ценными бумагами).
Цена производной ценной бумаги зависит от цены той ценной бумаги, которая лежит в ее основе.Видами производных ценных бумаг являются опционы, финансовые фьючерсы, включая индексные сделки, варранты. Дериваты не существуют без базовых инвестиционных ценных бумаг, каковыми являются прежде всего государственные ценные бумаги, облигации /омпаний, акции. Поэтому если торговля базовой ценной бумагой поекращается, то прекращается и обращение производной.
Опцион
Опцион — это производная ценная бумага, содержащая право купить или продать на протяжении предусмотренного этим документом срока, по установленной в нем цене, определенный зафиксированный объем каких-либо инвестиционных ценных бумаг. Покупатель опциона приобретает лишь право купить или продать соответствующие ценные бумаги (или контракт) при определенных условиях против оплаты соответствующей премии (цены). Премия опциона — цена, которую уплачивает покупатель опциона за право совершить опционную сделку. Если покупатель отказывается от сделки, премия не возвращается.
С точки зрения сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: европейский и американский. Европейский — это опцион, исполнение которого допускается только на согласованную будущую дату; американский — опцион, исполнение которого допускается в любой момент до и на согласованную будущую дату.
Опционы выпускаются сроком от нескольких недель до девяти месяцев. Наиболее распространенный срок опциона — 3 месяца.
Выделяют опцион покупателя (опцион колл), опцион продавца (опцион пут) и двойной (стеллажный) опцион.
Опцион покупателя (опцион колл) — это производная ценная бумага, дающая право купить другую основную ценную бумагу (акцию и т.п.) по оговоренной цене в течение определенного периода.
Опцион продавца (опцион пут) представляет собой противоположность опциону покупателя. Это производная ценная бумага, дающая право продать другую основную ценную бумагу (акцию и т.п.) по оговоренной цене в течение определенного периода.
Двойной опцион означает одновременное приобретение как права купить основные ценные бумаги по оговоренной цене, так и продать их по той же цене в течение определенного периода. Двойной опцион применяется, когда ожидается резкое колебание цен на акции какой-либо компании, но не ясны ни периодичность, ни направление этих колебаний. Например, если цена акции резко возрастает, выгоду дает право покупки акции по договорной, более низкой цене. Затем, если цена резко падает, прибыль приносит контракт на право продажи по оговоренной цене, если она становится выше рыночной.
Таким образом, относительно низкая цена опциона и возможность получить большую прибыль — это главное, что делает опционные сделки столь привлекательными. Но опцион можно использовать и для страхования рисков. Допустим, что акции какой- либо компании выросли в цене. Владелец не желает с ними расставаться, но в то же время он хотел бы иметь гарантию, что, не продав акции сейчас, он сможет сделать это по не меньшей цене позднее, даже если курс их пойдет вниз. В таком случае он может купить опцион продавца. Если рыночная цена акций упадет, он сможет реализовать их по оговоренной в опционном контракте цене, потеряв лишь сумму премии. Если же цена возрастет, то акции можно будет реализовать с прибылью, за вычетом суммы, уплаченной за опцион.
Возможен и другой вариант. Вместо того чтобы покупать опцион продавца, можно продать сами акции по возросшему курсу, но одновременно купить опцион покупателя на них по той же цене. В результате владелец остается при своих интересах минус цена опциона. В обоих случаях опционные сделки используются для страхования рисков.
Опционные сделки заключаются на специальных фондовых биржах или отделениях бирж и детально регламентируются.
Как правило, сделки заключаются на 3, 6, 9 месяцев. Компании, на акции которых продаются опционы, по законодательству должны отвечать ряду финансовых требований, более строгих по сравнению с требованиями внебиржевого рынка. Именно внебиржевому рынку опционный рынок обязан последними своими новациями: были внедрены и получили распространение опционные контракты, дающие право купить или продать ценные бумаги не по заранее оговариваемой цене, а по средней в течение действия контракта или по самой высокой или самой низкой в течение определенного периода.Размеры опционных премий различны на национальных рынках отдельных стран. К примеру, на американском рынке опционная премия составляет 5—15% от рыночной стоимости основной ценной бумаги.
В последнее время среди всех опционных контрактов наиболее популярными стали индексные. Они дают право на покупку или продажу портфеля ценных бумаг, составленного по принципу построения биржевых индексов. Такие контракты стандартизированы, и реализовать их легче, чем опцион на отдельные акции.
В целом операции с опционами более дешевы и позволяют получить высокий доход, но в то же время и более рискованны. Цены опционов подвержены большим колебаниям, нежели курсы лежащих в их основе инвестиционных пенных бумаг. В этом отношении опциону не уступает еще один вид операций с финансовыми контрактами, который называется фьючерсной сделкой.