<<
>>

5.4. Рынок производных ценных бумаг

Наряду с рынками акций и облигаций существует мировой рынок производных ценных бумаг, которые на Западе получили название де- ривативов. Появление производных ценных бумаг обусловлено необходимостью перераспределения ценовых рисков, а не непосредственными потребностями воспроизводственного процесса.
Деривативы - производные ценные бумаги, которые удостоверяют право владельцев на по- купку или продажу ценных первичных бумаг (акция, облигация), и другие активы (валюта, золото). Их основная функция состоит в том, чтобы обеспечить страхование экономических субъектов от изменения цен на мировом рынке капиталов.

На мировом рынке существуют разнообразные виды производных ценных бумаг. В частности, к ним относятся:

Форвард (от англ. forward - заблаговременный) - это ценная бумага, удостоверяющая право на покупку (продажу) первичного актива через определённый срок по заранее установленной цене. Предполагается реальное исполнение сделки.

Фьючерс (от англ. futures - срочные контракты) - то же самое, что и форвард, только биржевая ценная бумага, которая не предполагает реального исполнения сделки.

Фьючерский контракт - это соглашение продать что-либо в будущем по цене, установленной (согласованной) сегодня. К примеру, в марте фермер может заключить контракт на продажу (поставку) в сентябре своего будущего зерна по цене мартовского контракта. Также на практике фьючерсами называют чаще всего бумажные (бестоварные) сделки. Они предполагают куплю-продажу товарных контрактов (а не самих товаров) на определённый срок в расчёте на прибыль от разницы между ценами контракта в начале и конце срока. При этом преследуется одна из двух целей:

получение дохода от спекулятивной игры - спекулятивные сделки. Одна часть биржевых спекулянтов (их называют «быками») играет на повышение цен в будущем, другая («медведи») - на понижение;

страхование (или хеджирование) реальной товарной сделки от возможных потерь при изменении цен - страховочные сделки.

Суть состоит в том, что страховочная фьючерская сделка подстраховывает обычную сделку на реальный товар. Например, продавая в марте своё будущее зерно по форвардной сделке, фермер одновременно покупает равноценный фьючерский контракт. Если цены в сентябре, в конце срока этих двух сделок, возрастут, фермер потеряет как продешевивший продавец (по форварду), но тут же вернёт потерю как удачливый «игрок» по фьючерсу.

Товарные биржи играют большую роль в экономике. Они служат её рыночными стабилизаторами и обеспечивают необходимый торговый порядок.

Функцию защиты от процентных и валютных рисков выполняют не только срочные контракты, но и свопы и опционы.

Опцион - это ценная бумага, дающая её держателю право купить или продать определённое количество ценных бумаг по заранее фиксированной цене на определённую дату. Опцион, который даёт право на покупку определённого количества ценных бумаг, называется колл- опцион (call-option). Опцион, дающий право на продажу определённого количества ценных бумаг, называется пут-опцион (put option).

Большой популярностью у инвесторов пользуются облигации с варрантом - отдельный документ, дающий право покупки владельцу ценных бумаг в течение указанного срока по фиксированному курсу. Особой разновидностью таких ценных бумаг являются облигации с золотым варрантом, который предоставляет возможность инвестору приобрести золото по твердой цене, независимо от конъюнктуры рынка.

Все производные ценные бумаги позволяют осуществлять арбитражи между различными мировыми финансовыми рынками, дают возможность располагать определёнными видами ресурсов и тем самым финансировать свою деятельность с меньшими затратами. В то же время деривативы являются инструментами спекуляции, так как открывают возможность манипулировать изменениями процентных ставок13.

Вопросы и задания для повторения к пятой теме

Перечислите основные виды акций.

Чем акция отличается от облигации?

Дайте определение деривативам.

Форвард-фьючерс: перечислите отличия и сходства.

<< | >>
Источник: Сайнакова Н. А.. Валютно-финансовая деятельность в социальной сфере: учебное пособие. - Томск: Изд-во ТПУ,2007. - 124 с.. 2007

Еще по теме 5.4. Рынок производных ценных бумаг:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -