Особенности эмиссии акций в России
Какова практика отечественных предприятий по привлечению финансовых ресурсов через дополнительную эмиссию акций?
В Российской Федерации только в 1993—1994 гг. ряд крупных предприятий, прошедших акционирование, стали выходить на рынок ценных бумаг.
До настоящего времени рынок акций в РФ продолжает оставаться небольшим. Устойчивый интерес у инвесторов вызывают акции предприятий топливно-энергетического комплекса (РАО «ЕЭС России», РАО «Газпром», НК «ЛУКойл» и др.), металлургической промышленности (РАО «Норильский никель», Магнитогорский металлургический комбинат), ряд акционерных предприятий связи («Ростелеком», МГТС и др.), авиакомпаний («Аэрофлот»),По имеющимся данным, до 1997 г., когда в производственной сфере уже наблюдались признаки экономического кризиса, емкость российского рынка корпоративных ценных бумаг находилась на уровне 140—170 млрд долл. В этот период емкость рынка корпоративных ценных бумаг превосходила емкость рынка государственных ценных бумаг.
Вследствие усиления кризиса объемы средств, привлекаемых как через корпоративные, так и государственные ценные бумаги, резко снизились. Глубина кризиса выразилась, в частности, в том, что с момента его начала (октябрь 1997 г.) по август 1998 г. курсы акций российских предприятий упали в 5—6 раз.
В списке эмитентов более или менее торгуемых бумаг остались только РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» и НК «ЛУКойл», хотя ликвидность их акций также упала.
По данным ФКЦБ России, в 1997 г. российскими предприятиями осуществлено 115 выпусков ценных бумаг. В 1998 г. проведена крупная дополнительная эмиссия акций ОАО «Тула Энерго», средства от которой будут направлены на реконструкцию ГЦекин- ской ГРЭС. Уже в период кризиса машиностроительный завод «Уралмаш» разместил акции на 39 млн долл.
Важным фактором возобновления роста курса акций российских предприятий является их предшествующая недооценка (по последним данным, в 1,5—2 раза). Наиболее вероятен рост курса акций предприятий сферы телекоммуникаций, предприятий, тесно связанных с отечественным капиталом (в металлургии, машиностроении, лесной промышленности, а также пароходств и авиакомпаний).
Помимо пополнения финансовых средств за счет собственных источников существуют различные способы заимствования как на краткосрочной, так и долгосрочной основе. К традиционным приемам заимствования предприятиями финансовых средств можно отнести выпуск облигационных займов и привлечение банковских кредитов.