Эмиссия акций

Уставный капитал акционерного общества состоит из акций, которые являются основным инструментом финансирования деятельности предприятия в момент его создания. Акции выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями.

В ходе приватизации в России выпускались также акции трудового коллектива и акции предприятия. Акции трудового коллектива распространялись исключительно среди работников данного предприятия, а акции предприятия — среди других юридических лиц. Эти виды акций не дают держателям права на участие в управлении предприятием, выпустившим их, и по сути являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Но выпуск акций производится акционерным обществом не только в момент его образования. Дополнительная эмиссия акций имеет целью привлечь средства акционеров для пополнения уставного капитала и тем самым профинансировать намечаемую производственную программу. Однако практика крупных западных фирм показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегают к дополнительной эмиссии как постоянной составной части финансовой политики. Этому существует несколько объяснений.

Дополнительный выпуск акций является дорогостоящим и длительным процессом. По оценке западных экспертов, расходы могут составлять 5—10% номинала общей суммы выпущенных ценных бумаг.

Дополнительная эмиссия акций может сопровождаться спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента. Исследование, проведенное американскими учеными, показало, что у 80% фирм из сделанной в процессе обследования выборки дополнительная эмиссия акций сопровождалась падением их рыночной цены, причем совокупные потери были достаточно велики — до 30% общей цены акций, объявленных к выпуску.

Большое значение имеет также конъюнктура финансового рынка в момент эмиссии акций, так как ее изменение в сторону снижения курса этого вида ценной бумаги может обусловить нежелательные потери при их размещении.

Важным представляется и то, что для существующих акционеров продажа акций дополнительного выпуска новым инвесторам может приводить к уменьшению прибыли на акцию, а также к сокращению доли первоначальных инвесторов в собственности предприятия, что может ослабить контроль над предприятием.