Операции на открытом рынке Политика открытого рынка
Операции на открытом рынке - это операции по купле-продаже центральным банком государственных ценных бумаг. Такие операции проводятся с целью оказания воздействия через ресурсы коммерческих банков на величину денежной массы (для изъятия избыточной денежной массы из обращения).
Это самый оперативный и действенный метод денежно-кредитной политики.Центральный банк, проводя операции на открытом рынке, увеличивает (при покупке ценных бумаг) или уменьшает (при продаже ценных бумаг) объем собственных резервов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что вызывает изменения стоимости кредита и спроса на деньги.
Желая затормозить эмиссию денег и ограничить кредитную экспансию банков, центральный банк продает на рынке ценные бумаги, списывая соответствующие суммы с резервных счетов коммерческих банков, купивших эти бумаги. Вследствие чего происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики. Напротив, пытаясь стимулировать выпуск денег и предоставление кредитов, центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги, зачисляя стоимость этих бумаг на резервные счета банков, высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Центрального банка РФ.
Курс продажи ценных бумаг устанавливается дифференцированно в зависимости от их срока. Однако успех политики открытого рынка зависит от ряда факторов. Коммерческие банки приобретают ценные бумаги у центрального банка только при малом спросе на кредиты со стороны предпринимателей и населения, а также, когда центральный банк предлагает бумаги открытого рынка на более выгодных условиях для коммерческих банков, чем условия предоставления кредитов коммерческих банков предпринимателям и населению.
Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:
условий сделки - подразделяются на операции купли- продажи и операции с обратным выкупом (сделки РЕПО);
Сделка РЕПО состоит из двух частей: сначала одна сторона продает ценные бумаги другой стороне и одновременно берет на себя обязательства выкупить их в определенный срок (либо по требованию другой стороны), затем происходит обратная покупка ценных бумаг по цене, отличной от цены первоначальной продажи.
Разница между ценами и представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг по первой части РЕПО (продавец денежных средств). Юридически договор между участниками сделки РЕПО - особый вид договора купли- продажи, в котором стороны поочередно являются продавцами и покупателями. Преимущества РЕПО по сравнению с другими инструментами денежно-кредитной политики заключаются в том, что они, во- первых, обеспечивают финансовую систему ликвидностью на некоторый срок, по истечении которого не нужно вновь выходить на рынок, чтобы изъять из обращения избыточную денежную массу; во-вторых, ценные бумаги, выступающие в качестве объекта сделки не выходят из оборота, а продолжают в нем участвовать. Мировой опыт показывает, что операции РЕПО являются наиболее действенным инструментом достижения оперативных целей денежно-кредитной политики;объектов сделок - операции с государственными или частными бумагами;
срочности сделки - краткосрочные (до 3 месяцев) и долгосрочные (от 1 года и более) операции с ценными бумагами;
сферы проведения операций - охватывают только банковский сектор или включают и небанковский сектор рынка ценных бумаг;
способа установления ставок - определяемые или центральным банком, или рынком.
Существующие различия в проведении операций на открытом рынке зависят от двух важнейших факторов: институционального - т.е. структуры кредитной системы, и законодательного - стимулирующего или сдерживающего осуществление операций с ценными бумагами.
В странах, где центральные банки ориентируются на использование данного инструмента регулирования (Япония, Франция, Италия), правительство стимулирует развитие рынка краткосрочных ценных бумаг. Эго является важной предпосылкой увеличения масштабов и эффективности операций центрального банка на открытом рынке.
При незначительных объемах операций на открытом рынке они оказывают скорее качественное, чем количественное воздействие на ликвидность банковской системы и денежное обращение. Однако по мере развития и совершенствования данного инструмента регулирования его воздействие на количественные параметры денежного рынка становится все более ощутимым. Чрезвычайно важной особенностью операций центрального банка на открытом рынке является их способность реагировать на краткосрочные тенденции развития рынка, оказывать стабилизирующее воздействие на состояние денежного обращения и экономики в целом.