<<
>>

Операции ФРС на открытом рынке

Операции на открытом рынке — основной канал воздействия ФРС на монетарную базу. Когда ФРС покупает облигации у банка или небанковского учреждения — это покупка на открытом рынке, а когда продает — продажа на открытом рынке.

Покупка у банка на открытом рынке

Предположим, ФРС покупает облигации на сумму 100 долл.

у банка и платит за них чеком на 100 долл. Банк или пополнит на эту сумму свой счет в ФРС (резервы), или обменяет чек на наличные деньги, которые будут учтены в балансе банка как сейфовая наличность (резервы). Чтобы понять, что произойдет в результате такой операции, рассмотрим Т-счета, которые содержат только изменения, происходящие в балансах Федерального резерва и банковской системы по сравнению с начальным состоянием. В любом случае запас ценных бумаг, которыми владеет банк, уменьшится на 100 долл., а его резервы увеличатся на 100 долл. Т-счет банковской системы имеет вид:\r\nБанковская система\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги -100 долл. \r\nРезервы +100 долл. \r\nВ то же время пассивы ФРС (резервы банковской системы) увеличатся на 100 долл. и стоимость активов (ценных бумаг) также возрастет на 100 долл.

\r\nФедеральная резервная система\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги +100 долл. Резервы +100 долл.\r\nЧистый результат этой операции на открытом рынке — рост резервов банковской системы на 100 долл. (объем покупки ценных бумаг у банка). Учитывая, что количество наличных денег в обращении при этом не изменяется, монетарная база также увеличивается на 100 долл.

Покупка у небанковского учреждения на открытом рынке

Рассмотрим два варианта покупки на открытом рынке у небанковского учреждения. В первом случае предположим, что небанковское учреждение (гражданин или фирма), продавшее облигации на сумму 100 долл., вносит полученную выручку на чековый счет в местном банке. Т-счет небанковского учреждения имеет вид:\r\nНебанковское учреждение\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги -100 долл. \r\nЧековые депозиты +100 долл. \r\n \r\nПолучив чек, коммерческий банк увеличивает свои пассивы на сумму вклада и вносит чек на свой счет в ФРС, увеличивая свои резервы.

Т-счет банковской системы имеет вид:\r\nБанковская система\r\nАктивы Пассивы\r\nРезервы +100 долл. Чековые депозиты +100 долл.\r\nВ результате активы Федеральной резервной системы увеличатся на 100 долл. за счет покупки облигаций у небанковского учреждения, а пассивы — на 100 долл. за счет роста резервов банковской системы. Т-счет ФРС имеет вид:

\r\nФедеральная резервная система\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги +100 долл. Резервы +100 долл.\r\nМы видим, что если продавец облигаций открывает чековый депозит в банке, то чистый результат покупки Федеральным резервом облигаций на открытом рынке у небанковского учреждения будет таким же, как и в случае покупки у банка: резервы, а вместе с ними и монетарная база, увеличиваются на сумму покупки ценных бумаг.

Если же небанковское учреждение, продав облигации, обменивает чек ФРС на наличные деньги в местном банке или окружном федеральном резервном банке, это уже иначе отразится в Т-счетах небанковского учреждения и ФРС . Продавец ценных бумаг получит 100 долл. наличными за счет уменьшения запаса ценных бумаг на 100 долл. Т-счет небанковского учреждения приобретет вид:\r\nНебанковское учреждение\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги -100 долл. \r\nНаличные деньги +100 долл. \r\nВ результате активы Федерального резерва увеличатся на 100 долл. за счет покупки облигаций у небанковского учреждения, а пассивы — на 100 долл. за счет прироста наличных денег в обращении. Т-счет ФРС имеет вид:

\r\nФедеральная резервная система\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги +100 долл. Наличные деньги в обращении +100 долл.\r\nЧистый результат покупки на открытом рынке в этом случае будет следующим: резервы не изменятся, а наличные деньги в обращении увеличатся на 100 долл. Следовательно, рост монетарной базы происходит на сумму покупки на открытом рынке, а резервы не меняются. В данном случае монетарная база увеличивается за счет прироста наличных денег в обращении (в отличие от ситуации, когда продавец облигаций вносит чек ФРС на чековый счет в банке).

Из рассмотренного выше анализа следует, что влияние открытой покупки облигаций на объем резервов зависит от того, вносит ли продавец облигаций выручку от их продажи на чековый счет или обменивает чек на наличные деньги.

Если продавец обменивает чек ФРС на наличные деньги, то покупка на открытом рынке никак не влияет на объем резервов; если же продавец открывает чековый счет, резервы увеличиваются на сумму покупки.

Однако в обоих случаях покупка облигаций на открытом рынке одинаково влияет на монетарную базу (монетарная база увеличивается на сумму покупки).

Следовательно, влияние открытой покупки облигаций на объем резервов менее предсказуемо, чем на монетарную базу.

Продажа на открытом рынке

Когда ФРС продает облигации на сумму 100 долл. банку или небанковскому учреждению, монетарная база уменьшается на 100 долл. Например, если ФРС продает облигации небанковскому учреждению, которое платит наличными, покупатель I обменивает 100 долл. наличных денег на 100 долл. облигаций. Соответствующий Т-счет имеет вид:\r\nНебанковское учреждение\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги +100 долл. \r\nНаличные деньги -100 долл. \r\nС другой стороны, запас облигаций, которыми владеет ФРС, уменьшается на 100 долл. Вместе с тем, принимая наличные в обмен на облигации, ФРС уменьшает объем наличных денег в обращении на 100 долл. Т-счет ФРС приобретает вид:

\r\nФедеральная резервная система\r\nАктивы Пассивы\r\nЦенные бумаги -100 долл. Наличные деньги в обращении -100 долл.\r\nКак видим, в результате открытой продажи облигаций небанковскому учреждению монетарная база уменьшается на сумму продажи, хотя резервы не изменяются. Если облигации продаются банку или покупатель платит чеком, выписанным на чековый вклад в местном банке, монетарная база также уменьшается на сумму продажи, хотя в таком случае это происходит за счет сокращения резервов.

Учись, студент!

Т-счета — незаменимый помощник при изучении того, как операции на открытом рынке влияют на монетарную базу. Используя Т-счета, покажите, что продажа на открытом рынке облигаций на сумму 100 долл. банку или физическому лицу, которое платит чеком, выписанным на чековый вклад в местном банке, приводит к уменьшению монетарной базы на 100 долл.

Из приведенного выше анализа влияния купли-продажи облигаций на открытом рынке можно сделать такой вывод: операции на открытом рынке более предсказуемо влияют на монетарную базу, чем на резервы. Следовательно, благодаря \r\nоперациям на открытом рынке ФРС может эффективнее управлять монетарной базой, чем резервами.

Помимо государственных облигаций, на открытом рынке продаются и покупаются другие виды активов. Операции с другими активами точно так же влияют на монетарную базу, как и операции с облигациями. Врезка 15.1. Глобальный аспект показывает, как интервенции ФРС на валютном рынке влияют на монетарную базу. \r\n

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Операции ФРС на открытом рынке:

  1. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC)
  2. Операции ФРС на открытом рынке
  3. Операции на открытом рынке
  4. Преимущества операций на открытом рынке
  5. Развитие операций на открытом рынке
  6. Операции на открытом рынке
  7. Операции на открытом рынке.
  8. 10.3. Операции на открытом рынке
  9. Операции на открытом рынке
  10. Операции на открытом рынке
  11. Отражение операций на открытом рынке в банковских балансах
  12. Операции на открытом рынке Политика открытого рынка
  13. Рынок РЕПО Анализ использования операций РЕПО в мировой практике
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -