5. Теория спроса на деньги в кейнсианской модели

В своей книге "Общая теория занятости, процента и денег " Дж. Кейнс  отверг классическую количественную теорию спроса на деньги и разработал собственную теорию, в которой главную роль играет понятие нормы процента.

Кейнс рассматривая деньги как один из типов богатства  и утверждал, что часть портфелей активов, которую хозяйственные агенты желают сохранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят  свойство ликвидности. Активы обладают ликвидностью, если их можно использовать как средство платежа, а их обладатель уверен, что номинальная стоимость таких активов не изменится. (Портфель активов в ликвидной форме - наличные деньги и активы, которые могут легко превращены в наличные деньги). Деньги в рамках параметра М1 являются абсолютно ликвидными активами.

Люди сами выбирают, какую часть своей собственности им хранить в денежной форме, а какую - в вещественной. Если говорить, что люди предпочитают относительно ликвидный портфель, то можно сказать об относительно большом спросе на деньги с их стороны.  По этой причине Дж. Кейнс назвал свою теорию  спроса теорией предпочтения ликвидности.

Он выделил 3 причины, которые побуждают людей хранить часть их богатства в форме ликвидных денежных активов.

1. Люди держат некоторую часть своих активов в форме денег для использования их в качестве средств платежа. Кейнс назвал это обстоятельство трансакционным  мотивом хранения денег.

2. Хранение части портфеля активов в форме денег объясняется желанием обеспечить в будущем возможность распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег. Это обстоятельство Д. Кейнс назвалмотивом предосторожности сохранения части активов в форме денег.

3. Спекулятивный мотив сохранения части активов в форме денег, несколько отличный от двух предыдущих. Спекулятивный мотив – мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций, в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Преимущества облигаций перед деньгами состоят в том, что они приносят проценты. Кроме того, существует вероятность того, что процентная ставка на рынке ценных бумаг изменится, а значит, изменится и рыночная цена облигаций. Снижение нормы ссудного процента означает повышение курса облигаций, что обеспечивает держателям облигаций доход, обусловленный приростом капитала. И, наоборот, повышение нормы ссудного процента означает снижение их курса, что вызывает потери капитала держателей облигаций.

Совершенно естественно, что каждый инвестор будет стараться перевести свои активы из облигаций в деньги по мере того, как норма ссудного процента снижается относительно “нормального” в его понимании уровня. Перейдя в этот момент на деньги, он сможет избежать убытков от своего пакета облигаций в случае неожиданного повышения нормы ссудного процента.

В связи с тем что, во-первых, инвесторы расходятся в своих оценках относительно “нормальной” нормы ссудного процента и, во-вторых, они не могут в один миг поменять в своем портфеле активов облигации на деньги. Дж. Кейнс усмотрел следующую тенденцию: величина спроса на деньги постепенно растет с падением нормы ссудного процента на рынке ценных бумаг.