§ 7. Статистика эмиссий.
§ 7. Мы рассмотрели разные типы кредитных документов. Из сделанного обзора мы могли видеть, что эти документы бывают двух родов. Одни из них, как векселя, частные закладные, а из денежно - кредитных документов— чеки, имеют индивидуальный характер.
Эти документы выписываются на самые различные суммы, на разные сроки. Передача их в руки кредиторов не связана каким-либо определенным периодом, и в каждый данный момент в оборот может вступит только один документ этого рода. На ряду с этим некоторые кредитные документы, как облигации, акции, закладные листы, а из денежно - кредитных— банкноты, имеют как бы родовой характер. Они вступают в оборот не в одиночку, а пачками (сериями). Целые группы этих документов, иногда десятки тысяч, имеют совершенно однородный вид, выписываются в одинаковой круглой сумме, на одинаковый срок, и иногда отличаются один от другого только номером. Они обыкновенно имеют печатную форму и заготовляются под контролем государства. Вступление целых серий этих документов в оборот происходит одновременно, в течение строго ограниченных периодов.
Своеобразный характер кредитных документов последнего типа, отсутствие у них индивидуальных черт, придает самой кредитной сделке, связанной с передачей заемщиком этих документов кредиторам, особую форму. Переход ссудного капитала от кредитора к заемщику выступает в форме продажи кредитного документа заемщиком кредитору. Кажется будто кредитор просто покупает облигацию, акцию или закладной лист как вещь, как ценность. Кредитная основа сделки скрывается за внешней видимостью продажи документа. Отсюда самое заключение займа получает название выпуска в обращение или эмиссии. Вместо того, чтобы говорить о получении ссудных капиталов, удостоверяемом передачей кредитору облигаций, акций, закладных листов, говорят о выпусках, об эмиссии облигаций, акций, закладных листов, или, что еще проще, об эмиссии цепных бумаг".
Особенности ценных бумаг, о которых мы сейчас говорили, и своеобразные условия вступления их в оборот, облегчают их регистрацию и дают возможность вести статистику эмиссий. Такая статистика и ведется в большинстве капиталистических стран. Она дает богатый материал об общей сумме выпускавшихся в разных странах облигаций, акций и закладных листов, по которому можно судить о значении каждого из этих кредитных документов. Приведем некоторые данные этой статистики, относящиеся к последним годам до войны.
О мировой эмиссии ценных бумаг за период 1903— 1912 г.г. дает представление следующая таблица.
Общая сумма выпусков за 10-летие достигла громадной суммы в 65,8 миллиардов рублей.
Выпущено ценных бумаг за 1903—1912 г.г.!).
В частности в Англии, Франции, Германии, Соед. Штатах и России было выпущено ценностей в отдельные годы 32):
/>О распределении этих выпусков по отдельным видам бумаг можно судить по следующим данным, относящимся к 1911 году.
В 1911 г. из общей суммы эмиссии приходилось:
В Англии — на займы госуд., город, и графств
Великобритании .... 2,5 м. ф. ст.
„ британ. колоний и нно-
, выпуски промышл. и торговли . 78,0 „ „ .
Итого . . . 191,7 „ „ „
Во Франции — на государственные и городские
займы 996 м. фр.
, акции 1,655 „ .
облигации 2,045 , ,
Итого . . . 4,696 „ „
Что касается русских ценностей, то о распределении их эмиссии по отдельным категориям можно судить по следующим цифрам.
За 5-летие 1908—1912 г.г. выпущено было русских ценностей (в милл. рубл.):
Все эти данные не могут считаться вполне точными.
Некоторые особенности подсчета приводят к тому, что одни и те же бумаги учитываются статистикой двух и даже более стран, как выполненные в этих именно странах. В цифрах мировой эмиссии "возможны поэтому преувеличения. Тем не менее, они дают достаточно яркую характеристику роста эмиссии ценных бумаг. Мы видим, что даже в такой сравнительно отсталой стране, как Россия, выпуски превышали в последние годы до войны миллиард рублей в год. Из приведенных таблиц выясняется, между прочим, относительное значение отдельных эмиссий. За пятилетие 1908—1912 г.г. в России первое место занимала эмиссия закладных листов, второе—выпуск акций промышленных предприятий, третье— выпуск акций коммерческих и земельных банков, а четвертое— выпуск государственных займов. Война 1914—1918 г.г. совершенно изменила картину эмиссий, и не только в Россини, но и во всем мире. Как нам уже приходилось указывать, в эти годы все ссудные капиталы забирало государство, и выпуски государственных облигаций повсюду превзошли во много раз выпуск всяких других бумаг.