Монетарная политика: цели, инструменты и последствия

Под монетарной политикой понимаются все виды вмешательства  ЦБ в обеспечение экономики деньгами. ЦБ должен проводить независимую денежную политику. Денежно-кредитная политика должна воздействовать на валютный курс, процентные ставки, общий объем ликвидности банковской системы.

1)  поддержка спроса путем кредитной эмиссии; (в стадии спада);

2)  ограничение спроса путем  кредитной рестрикции (в состоянии «перегрева»).

Создание кредита (credit creation) — кредитная эмиссия - рост объема займов (или кредита) на основе роста резервов депозитных и кредитных учреждений на величину, превосходящую рост резервов. Этот процесс ограничен размером нормы обязательных резервов и утечкой резервных активов из системы финансовых институтов.

Кредитный мультипликатор  определяется как соотношение прироста объема кредитов к приросту первоначальных резервов (резервных требований). Зависит от нормы обязательных резервов (reserve rations). D = 1 / (c+r) * R, где D -  изменение банковских депозитов, с - предпочтение населения хранить деньги в виде наличности; r - норма обязательных резервов; R -  первоначальный рост банковских резервов. K = 1 / c + r — кредитный мультипликатор. Рост денежной массы в обращении (наличность и депозиты)

Кредитное сжатие (credit squeeze)— любое действие, принимаемое д/к властями для уменьшения суммы кредитов, выдаваемых комм. банкам. Н-р, регулирование кредита в рассрочку, т.е. покупка определенных товаров находится под контролем руководящих учреждений.

Осуществляется косвенное воздействие на денежное обращение:

Операции на открытом рынке - покупка или продажа банком страны правительственных ценных бумаг (через аукционную продажу). Механизм ее деятельности таков: если  ЦБ продает эти бумаги коммерческим банкам, то их кредитные возможности сокращаются.

Политика учетной ставки % -  коммерческие банки могут пополнять свои кредитные ресурсы путем заимствования у ЦБ. Это может происходить посредством продажи ими коммерческих векселей (переучет векселей) или кредиты под залог ценных бумаг и др.ценностей (ломбардные кредиты). Повышение или понижение ставки по централизованным кредитам меняет спрос на кредит, делая его дорогим  или дешевым. Повышение ставки ограничивает спрос на кредит и сокращает объемы производства. Эта политика также ограничивает кол-во денег в обращении. Дисконтная (учетная) и залоговая политика. Рефинансирование в рамках дисконтной политики определяется следующими параметрами: требования к качеству принимаемых к переучету векселей, максимально возможный объем переучета; учетная ставка ЦБ. Если целью ЦБ является  облегчение доступа комбанков к рефинансированию путем переучета векселей, он снижает учетную ставку.

Политика минимальных резервов - указания ЦБ об обязательном резервировании КБ определенной доли своих средств (как % от  вкладов  ). Повышения уровня этих требований также ограничивает кредитные ресурсы КБ и ограничивает кол-во денег в обращении. Желание банков иметь излишние резервы зависит во первых, от наличия спроса на банковские ссуды; во-вторых, от уровня процента по кредитам.

Повышение официальной ставки уменьшает возможности комм. банков в получении кредита для пополнения своих резервов, что приводит к сокращению ссуд и денежной массы. Изменение официальных ставок играет роль сигнала для всего рынка ссудных капиталов. Тот же эффект имеет изменение норм обязательных резервов. В странах с развитым рынком ц/б наиболее распространенным методом является  операции на открытом рынке (ООР). При покупке ц/б у комм. банков ЦБ зачисляет соответствующие суммы на их корсчета, что расширяет возможности банков по выдаче ссуд. Продажа их ограничивает наличность денежного рынка и ведет к повышению рыночных ставок процента.

В реальной действительности России  эти методы не могут быть названы гибкими, надежными и эффективными, т.к. существует слабая восприимчивость к воздействию монетарных факторов экономики и неотлаженность всех инструментов, их слабая дифференцированность по типам банковских учреждений, регионам и отраслям. Ставка рефинансирования не оказывает ожидаемого эффекта, т.к. по сути идет вслед за свободной межбанковской процентной ставкой.

Количественные ограничения: пределы ставок, прямое ограничение кредитования («кредитные потолки»); селективный кредитный контроль (по отдельным отраслям).

Норма инвестирования в государственные ценные бумаги устанавливаются для банков, кредитных учреждений в целях устойчивого размещения госдолга и ограничения спекулятивных операций.