9.2\r\n Инструменты монетарной политики\r\n  

\r\n
• изменение нормы обязательных резервов;
\r\n
• изменение учетной ставки процента;
\r\n
• операции на открытом рынке.
\r\n

Изменение нормы обязательных резервов (required reserve ratio).

Для каждого вида депозитов (до востребования, сберегательные, сроч&ные) устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма. Например, для депози&тов до востребования норма обязательных резервов более высокая, чем для срочных.\r\n

Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то пред&ложение денег сокращается по двум причинам:\r\n

\r\n
• во-первых, сокращаются резервы и, следовательно, кредитные воз&можности коммерческих банков — сумма, которую они могут выдать в кре&дит, поскольку при росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет нрава использовать на це&ли кредитования, увеличивается. Так, если сумма депозитов в коммерче&ском банке увеличивается на 1000 дол., то при норме обязательных резер&вов 10% (rr=0,1) его кредитные возможности составят
\r\n

К1 = D ~ Кобязі = Я - (О X ггЛз1) = 1000 -1000 х 0,1 = 900, а при норме обязательных резервов 12,5% (/r^32 = 0,125)\r\n

К2 = D- ДЛз2 = D-(Dx ГГобяз1) = 1000 -1000 х 0,125 = 875;\r\n

\r\n
• во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину бан&ковского мультипликатора, который равен
\r\n

ти1Чапк =—•\r\n

rr\r\n

Рост нормы обязательных резервов с 10 до 12,5% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0,1) до 8 (1/0,125).\r\n

Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам:\r\n

через изменение резервов и поэтому кредитных возможностей коммер&ческих банков;\r\n

через изменение величины банковского мультипликатора.\r\n

В результате даже незначительные изменения нормы обязательных ре&зервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям де&нежной массы.

ДМ, =К{х multx = 900 х 10 = 9000,\r\n

а при норме обязательных резервов 12,5% = 0,125) изменение предло&жения денег будет равно\r\n

ДМ2 = К2 х mult2 = 875 х 8 = 7000.\r\n

Кроме того, стабильность нормы обязательных резервов служит основой для спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инстру&мент редко используется в развитых странах для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда центральный банк намерен добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (например, в США этот инструмент последний раз использовался в период кризиса 1974—1975 гг.). К тому же с начала 1980-х гг. процедура пересмотра этого показателя в развитых странах стала достаточно громоздкой и технически сложной, поэтому данный инст&румент перестал быть средством оперативного и гибкого управления денеж&ной массой.\r\n

Изменение учетной\\ ставки процента (discount rate)[XXVIII]. Учетная ставка про&цента — это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческие банки прибегают к займам у центрального банка, если они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае центральный банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.\r\n

Денежные средства, полученные в кредит у центрального банка (через "дисконтное окно") по учетной ставке, представляют собой дополнитель&ные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увели&чения денежной массы.\r\n

Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издержки, свя&занные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше займов берут коммерческие банки у центрального банка и поэтому тем меньше величина резервов, которые они могут выдать в кредит.

ДМ = К х mult^ = К х—.\r\n

В отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обя&зательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на ве&личину резервов и поэтому кредитных возможностей коммерческих банков, не изменяя величину банковского мультипликатора.\r\n

Изменение учетной ставки также не является гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Это связано с тем, что в развитых странах объем кредитов, получаемых коммерческими банками путем займа у центрального банка, относительно невелик, например в США не превы&шает 2—3% общей величины банковских резервов, так как центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью по&лучения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, ес&ли по оценкам экспертов банк действительно нуждается в помощи, а при&чины его финансовых затруднений являются объективными. Кроме того, кредиты, полученные у центрального банка, коммерческие банки не имеют права выдавать своим клиентам.\r\n

Изменение учетной ставки в первую очередь служит информационным сигналом о намечаемом направлении политики центрального банка. Объя&вление о предполагаемом повышении учетной ставки информирует эконо&мических агентов о намерении центрального банка проводить сдерживаю&щую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанков&ской ставки процента (ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммер&ческие банки выдают кредиты небанковскому сектору — домохозяйствам и фирмам.\r\n

Ставка процента, выступая ценой денег, формируется на денежном рынке по соотношению спроса на деньги (MD) и предложения денег (М5) (рис. 9.1).

Когда центральный банк повышает учетную ставку процента, денежная масса сокращается (сдвиг влево кривой предложения денег от М\\ до Ms2), а рыночная ставка процента растет (от R} до RJ (рис. 9.1,а).\r\n