Резервные требования как инструмент монетарной политики

Поправка Томаса к Закону о стабилизации цен на сельскохозяйственные товары (Agricultural Adjustment Act) 1933 года предоставила Федеральному резерву полномочия изменять резервные требования (после согласования с президентом США).

Первый опыт изменения резервных требований как инструмента монетарного контроля доказал, что Федеральный резерв может добавить новые ошибки к тем, которые он допустил в начале 1930-х годов. Дело в том, что к концу 1935 года избыточные резервы банковской системы достигли небывало высокого уровня. Это была разумная стратегия, если учитывать, что в 1930-1933 годах Федеральный резерв не \r\nвсегда выполнял роль кредитора последней инстанции. С другой стороны, избыточные резервы банков мешали ФРС проводить монетарный контроль, особенно беспокоило то, что избыточные резервы могут стать источником "неконтролируемого расширения кредитов в будущем" .

Чтобы улучшить монетарный контроль, Федеральный резерв поднял резервные требования в три этапа: в августе 1936, январе и мае 1937 года. В результате, как и следовало ожидать исходя из модели предложения денег, к концу 1936 года прирост денежной массы замедлился, а в 1937 году произошло ее сокращение. В мае 1937 года началась рецессия 1937-1938 годов, которая оказалась особенно тяжелой для населения США, так как с самого ее начала уровень безработицы был крайне высоким. Выходит, что ошибки Федерального резерва не только усугубили экономический спад в период Великой депрессии, но и помешали последующему восстановлению. Неудачный опыт изменения резервных требований говорит о том, что этот инструмент монетарной политики необходимо использовать очень осторожно.