<<
>>

Ранний период: дисконтная политика как основной инструмент

Когда Федеральный резерв был создан, основным инструментом монетарной политики выступала дисконтная ставка — такой мощный инструмент управления денежной массой, как операции на открытом рынке, еще не был открыт, а в Законе о Федеральном резерве ничего не было сказано об изменении резервных требований.

Основной принцип тогдашней монетарной политики гласил: пока выданные коммерческими банками кредиты направляются в сферу производства товаров и услуг, предоставление банкам дополнительных резервов с целью финансирования такого кредитования не будет инфляционным4. Этот принцип, известный как доктрина целевых кредитов, сейчас полностью отвергается. Фактически этот принцип означал, что Федеральный резерв должен предоставлять кредиты коммерческим банкам — членам ФРС, которые могут документально доказать, что они пойдут на развитие производства и реализации товаров и услуг. При такой схеме имело место двойное дисконтирование, так как ФРС предоставляла ссуды с дисконтом коммерческим банкам, которые затем кредитовали предприятия. (Заметим, что с 1920-х годов ФРС не проводит дисконтных операций таким путем.) Со временем кредиты ФРС коммерческим банкам стали называть кредитами рефинансирования, а процентную ставку по

\'Другим основополагающим принципом было сохранение "золотого стандарта", о чем речь пойдет в главе 20. \r\nним — ставкой рефинансирования, или учетной (дисконтной), ставкой. Такая терминология используется и в настоящее время.

КкшшЛ ллл&ммл*к&"лта"а-политика двойного дисконтирования и поддержания процентных ставок на низком уровне с целью помочь Казначейству финансировать военные расходы привела к всплеску инфляции (в 1919 и 1920 годах темп инфляции составил в среднем 14%). Федеральный резерв решил, что он не может больше проводить пассивную политику целевых кредитов, ведущую к нарушению стабильности цен, и со всей ответственностью начал активно влиять на экономику. В январе 1920 года Федеральный резерв поднял учетную ставку с 4% до 6% (невиданное в истории повышение), а затем, в июне 1920 года, — до 7%. Около года учетная ставка оставалась на этом уровне. Результатом такой политики стало резкое сокращение денежной массы и экономический спад 1920-1921 годов. Хотя вина за эти печальные события лежит на Федеральном резерве, в некотором смысле его политика была успешной: после первоначального падения уровня цен темп инфляции опустился практически до нуля, что составило основу успешного развития в последующие годы.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Ранний период: дисконтная политика как основной инструмент:

  1. 5.1. Методы регулирования денежного обращения
  2. Оглавление
  3. Ранний период: дисконтная политика как основной инструмент
  4. 3.1. Формы и методы управления кредитными операциями коммерческих банков
  5. 4.4. ТРЕБОВАНИЯ ВНЕШНЕГО ИНВЕСТОРА К ИННОВАЦИОННОМУ ПРОЕКТУ
  6. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности
  7. Основные этапы развития кредитных отношений
  8. Активы коммерческого банка
  9. Денежно-кредитное регулирование
  10. ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ Марчелло де Чекко
  11. VI. СЛОВАРЬ ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ТЕРМИНОВ ПО УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЕ (ГЛОССАРИЙ)
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -