<<
>>

§ 6. Регулирование вексельных курсов. —Девизная политика.—Дисконтная политика.

§ 6. Мы говорили до сих пор о факторах свободного рынка. Но надо иметь в виду, что область международных валютных отношений издавна считается той сферой хозяйственных отношений, в которой может с успехом проявляться регулирующее воздействие государства.

Совокупность тех

мероприятий, которые осуществляет государство или центральный эмиссионный банк для регулирования курсов, принято называть девизной политикой. Мы упоминали уже об одном из стариннейших примеров девизной политики в период екатерининских ассигнаций, а именно: об относящемся к 1771 г. предложении гр. Панина отправить в Голландию 1 — 2 милл. рублей медной монеты „для утверждения там нашего кредита и возвышения здесь денежного курса". Спустя 10 лет эти операции получили значительное развитие. „Для возвышения вексельного курса и удержания оного в желаемой пропорции, — сообщается в старых источниках,— чинены были распоряжения, по высочайшим соизволениям, чтобы барон Сутерланд (придворный банкир в Петербурге) трассировал на казенные деньги в Амстердаме у баронов де-Смет (тамошних банкиров русского правительства) состоявшие, то-есть давал бы кредитивы или векселя, а они посему долженствовали гонорировать те векселя и кредитивы; Сутерланд же паки наполнить оные трассировки переводами. Сие происходило в 1781 и 1782 году. До начатия операции курс был между Петербургом и Амстердамом 36 штиверов на рубль; посредством оной в 1781 г. доведен до 4056/2 шт., а в 1782 г. во весь год состоял не ниже 371/2 шт. и не выше 405/8 шт., оставаясь в таком же положении в 1783 г., но в 1784 г. (опять) унизился до 36 шт." >).

Девизная политика практикуется затем во многих европейских странах в течение всего XIX века. Особенно широко эту политику практиковали Бельгийский, Германский и б. Австро-Венгерский банки. Она сводилась у них к тому, что они в моменты низкого курса иностранной валюты скупали иностранные девизы, создавали у себя девизные фонды а затем, когда курсы начинали слишком расти, продавали свои девизы и тем давили на цены, препятствуя падению курса своей валюты 57).

Надо сказать, что в общем и целом эта политика не оставалась безуспешной, и она нередко давала возможность центральному эмиссионному банку предотвращать слишком резкие колебания валюты.

Регулирование вексельных курсов при помощи девизной политики получило, однако, особое распространение в период последней войны, когда к этой политике перешли все европейские страны. На ряду со старыми приемами воздействия на вексельные курсы, практика последних лет выработала целый ряд новых приемов. В каждой стране создалась своя система валютной политики. Не вдаваясь в подробное рассмотрение всех этих мероприятий, отметим лишь, что к старым приемам девизной политики, т.-е. к участию центральных банков в покупке и продаже иностранной валюты, прибавились такие меры, как учреждение специальных органов для торговли валютой, регистрация покупателей и продавцов, установление ограничений для продажи девиз, фиксирование курсов и т. п. J).

Одной из наиболее существенных частей девизной политики издавна является дисконтная политика. Под дисконтной политикой надо понимать политику по установлению учетного процента. Вопрос об учетном проценте, который будет подробнее исследован во второй части курса, является вопросом внутренней кредитной политики. Но в то же время учетный процент всегда рассматривается, как орудие внешневалютной политики, или как средство воздействия на вексельный курс. С абстрактно-теоретической точки зрения нельзя отрицать правильность того взгляда, который считает, что изменение учетного процента есть лучшее средство воздействия на курс. В самом деле, если процент, который платят банки за капитал, в данной стране повышается, то это служит основанием для капиталистов других стран направлять туда свои капиталы, и, наоборот, побуждает лиц, имеющих капитал в данной стране, не извлекать его отсюда. Прилив капиталов в страну, или задержка в отливе, с своей стороны, как мы видели, есть основной фактор для улучшения курса. Воздействие на вексельные курсы при помощи изменения учетного процента и есть то средство, которым оперировала Англия в течение XIX в., и оперировала иногда с успехом.

Однако, как показывает целый ряд исследований, дисконтная политика отнюдь не является универсальным средством воздействия на курс. Не говоря уже об условиях крайне неустойчивой валюты, когда учетный процент совсем бессилен оказывать воздействие, роль дисконтной политики и при металлической валюте часто бывает незначительна. На ряду с удачными опытами, по преимуществу в практике Английского банка, мы видим в большинстве других стран бессилие учетного процента воздействовать на курс. G точки зрения изложенных выше взглядов это не должно нас удивлять. В самом деле мы видели, что курс зависит по преимуществу от склонности иностранного капитала итти в страну. Рост процента может, конечно, воздействовать на эту склонность, но в общем и целом эта склонность определяется, как мы видели, более сложным комплексом оценок, находящим свое выражение в понятии „доверия". Вопросы риска играют здесь часто гораздо большую роль, чем вопросы процента, в- особенности в моменты ухудшения баланса. Между тем, как раз в эти именно моменты от дисконтной политики и ждут непосредственных результатов в смысле стабилизации курса и поэтому эти ожидания часто не оправдываются.

Литература к главе XVII. Гешен Г. Теория вексельных курсов. Пер. с англ. 1867. С. F. Bastable. The theory of international trade. Dublin. 1887. Heiligens/acit. „Beitrfige zur Lehre von den auswartigcn Wechsel- kurse“, Conrad’s Jahrbiicher, D-tte, F„ 4-er B., 1892. G. K. Hobson. The export of capital, L. 1914. H. Силин. Австро-Венгерский Банк, М. 1913.

С. Н. Schultz. Devisenhandelspolitik, St. 1918. О. Schwarz. Discontpolitik L, 1911. J. Plenge. Von der Discontpolitik zur Herrschaft fiber den Geldmarkt, B. 1913. 3. С. Каценеленбаум. Ст. „Вексельный курс" в Нов. Энциклоа, Слов. Брокгауза и Эфрона.

Его же. Ст. „Война и русский рубль", В Труд. Чупр. О-ва. Его же. „Война и финансово-экономическое положение России" М. 1917. Его же. Ст. „Финансовое положение Европы", Вестн. Н. К. Вн. Торг. 1911, № 1. Его же. Ст. „Расчеты по внешнему товарообмену и международный кредит", там же, № 2—3. Его же. Ст. „Денежное обращение за границей в 1921 году" в „Оч. по теор. и практ. ден. обр.“. Вып. 1 П.-М. 1922.

<< | >>
Источник: 3.С. КАЦЕНЕЛЕНБАУМ. УЧЕНИЕ О ДЕНЬГАХ И КРЕДИТЕ ЧАСТЬ 1. ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ. ЧЕТВЕРТОЕ СТЕРЕОТИПНОЕ ИЗДАНИЕ ИЗДАТЕЛЬСТВО „ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЖИЗНЬ" МОСКВА 1928. 1928

Еще по теме § 6. Регулирование вексельных курсов. —Девизная политика.—Дисконтная политика.:

  1. 6.3. Валютная система России
  2.   ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ 
  3. ГЛАВА XXXI БАНКОВЫЕ СИСТЕМЫ ГЕРМАНИИ И ФРАНЦИИ.
  4. 1. ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ
  5. § 6. Регулирование вексельных курсов. —Девизная политика.—Дисконтная политика.
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -