Европейский центральный банк

Период конца 1990-х гг. не только стал переломным в истории индексации стоимости американской валюты, но и положил начало продолжительным дискуссиям по вопросу введения показателя стоимости валюты, пришедшей в этот период на смену валютам 11 европейских стран, развернувшимся между представителями Европейского центрального банка и национальных центральных банков этих стран.

Оставив посткризисные тенденции, развернувшиеся в денежнокредитной сфере стран азиатского региона, за пределами истории построения и расчета показателей стоимости евро, разработчики европейских индексов учли неблагоприятную динамику курсов отдельных валют входящих в группу участников международной торговли стран зоны евро и решили проблему девальвационного искажения индексов, выделив две группы стран и, соответственно, предложив два класса показателей стоимости новой валюты. При этом, в отличие от американских коллег, эксперты Европейского центрального банка отказались от расчета и публикации индекса евро против валют стран, принадлежащих региону ЮВА, остановившись на формировании широкого индекса (broad index), базой которого стали валюты 39 стран, и узкого индекса (narrow index) с базой, состоящей из валют 13 стран, впоследствии сократившейся в результате расширения зоны евро в 2001 г. до 38 и 12 стран, соответственно.

В итоге в августе 1999 г. получили старт два индекса стоимости евро, которые в бюллетенях Европейского центрального банка носят название индексов эффективного курса, предназначенных для описания краткосрочной динамики стоимости евро[133].

ТЛ                ЧУ              ЧУ

стран. В силу этого ранее рассчитываемый узкий индекс стоимости евро сохранил свой состав и был обозначен с сентября 2004 г. как индекс EER-12. Новый расширенный узкий индекс стоимости евро, включивший на первом этапе 1 0 валют новых стран - членов Европейского союза и Китая, как одного из наиболее значимых контрагентов во внешней торговле стран зоны евро, получил аббревиатуру EER-23 и стал выступать единственным публикуемым Европейским центральным банком официальным индикатором стоимости евро.

Широкий индекс, который ранее включал валюты 38 стран, с сентября 2004 г. благодаря включению Латвии, Литвы, Мальты и Болгарии в состав членов ЕС насчитывает 42 валюты и обозначен по аналогии с предыдущими индексами как EER-42. Таким образом, в целом нынешняя совокупность показателей стоимости евро, рассчитываемых Европейским центральным банком, состоит из трех групп, каждая из которых охватывает определенную долю стран - участниц внешней торговли стран зоны евро, 90%-й порог которой, необходимый для корректного описания динамики ценовой конкурентоспособности, имеет лишь широкий индекс EER-42.

Траектория изменений курса евро к доллару в большой степени определяет динамику не только широкого индекса по причине привязки курсов многих валют к доллару США, но и узких индексов, что связано прежде всего с высокой долей валюты США в EER-12 и значимой ролью Китая в EER-23.

Таким образом, исследование порядка построения и использования индексов эффективного курса евро, разработанных Европейским центральным банком, не дает основания считать их точным индикатором стоимости единой европейской валюты, а функцию индексов изменений национальной конкурентоспособности более корректно выполняют показатели NCI, что резко сокращает круг вопросов, решение которых предполагает обращение к индексам семейства EER.