8.2.2. Государственный кредит
Государственный кредит отражает аккумуляцию государственных денежных средств на принципах возвратности для финансирования государственных расходов. Кредиторами выступают физические и юридические лица, заемщиком – государство в лице его органов.
Данная форма кредита позволяет заемщику мобилизовать дополнительные денежные ресурсы для покрытия бюджетного дефицита без осуществления для этих целей бумажно-денежной эмиссии. Государственный кредит используется в качестве мер стабилизации денежного обращения. В условиях развития инфляционного процесса государственные займы у населения временно уменьшают его платежный спрос. Из обращения изымается денежная масса, т.е. происходит отвлечение средств из денежного оборота на заранее оговоренный срок. Для кредиторов государственный кредит является формой сбережений, инвестированием средств в ценные бумаги, приносящие дополнительный доход.
Государственный кредит делится на виды, отражающие специфику отношений и влияния ряда факторов. Виды такого кредита определяются составом заемщиков и кредиторов; конкретными причинами появления потребности у государства в мобилизации средств; местом получения кредита; формой его оформления; методами привлечения денежных ресурсов и способами их возврата; сроками погашения государством своих обязательств; степенью риска кредитора и заемщика.
В зависимости от заемщика государственный кредит бывает централизованным и децентрализованным. В первом случае заемщиком является Министерство финансов (центральный финансовый орган страны), во втором – советы народных депутатов (местные органы власти).
По месту получения кредит подразделяется на внутренние и внешние займы. По срокам они делятся на:
- краткосрочные (до 1 года);
- среднесрочные (от 1 года до 5 лет);
- долгосрочные (более 5 лет).
В зависимости от формы и порядка оформления кредитных отношений различают: государственные облигационные и безоблигационные займы. Выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей – примеры безоблигационных займов.
При приобретении ценной бумаги правительства значение имеет доход от нее, который зависит от вида ценной бумаги, ее номинальной величины, срока, условий выпуска, степени риска, темпов инфляции. Основная неопределенность исходит из возможности изменения ожидаемых темпов инфляции. Если темпы инфляции повышаются, то кредиторы несут убытки, а заемщик получает прибыль.
Для кредитора при приобретении ценных бумаг правительства имеются и другие риски – кредитный, рыночный и процентный.
Кредитный риск, присущий ценным бумагам, связан с вероятностью того, что финансовые возможности эмитента (государства) уменьшаются, поэтому он не может выполнить свои финансовые обязательства. Кредитный риск, связанный с обязательствами государства, вытекает из особенностей должника или эмитента; характера экономических объектов, на которых основываются обязательства; способности взимать налоги и получать займы.
Рыночный риск происходит в результате того, что в связи с непредвиденными изменениями на рынке ценных бумаг или в экономике привлекательность правительственных ценных бумаг в качестве объекта вложений может быть отчасти утрачена.
Процентный риск – это риск изменений процентных ставок и связанный с этим риск снижения их рыночной цены. Причина этого – фиксация процента в договорном порядке в момент их выпуска и относительная свобода колебаний рыночных ставок вверх и вниз.
Государственный кредит формирует часть государственного внутреннего долга. Обслуживание государственного долга Украины поручено Национальному банку.