4.3 Концепция справедливой стоимости в общей концепциибухгалтерского учета

Авторский подход основан на том, что важнейшей характеристикой форм и видов справедливой стоимости активов является их оценка с позиций объединенного критерия вложения средств: «доходность — риск — ликвидность», который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным активам. Существуют устойчивые зависимости между доходностью, ликвидностью и риском. Они выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений. В работе предложена методика оценки справедливой стоимости актива, рассчитываемая на основе трех его параметров: доходности актива, его риска и ликвидности.

Данные оценки свидетельствуют о том, что, в принципе, нет инвестиционных ценностей, отвечающих одновременно всем составляющим критериям. Так, доход от акций в виде дивиденда может отсутствовать или быть незначительным. Однако, если учесть возможность повышения прибыли в результате роста курса акций, оценка в данном случае становится

Большая роль в разработке концепции капитала и стоимости принадлежит проф. В.Ф.Палию, проф. А.Н. Хорину, проф. Я.В. Соколову.

222

более высокой. Вместе с тем понижение курса акций может привести к уменьшению дохода вплоть до появления убытков. Кроме того, при вложении средств в акции нельзя полностью исключить риск потери их стоимости в результате банкротства организации.

Под ликвидностью в работе понимается способность отдельных видов активов быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. Такое понятие ликвидности характеризует ее как функцию времени (периода возможной продажи) и риска (возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже).

Порядок учета фактов хозяйственной деятельности различен для активов и операций. Переоценка активов, учитываемых по справедливой стоимости, относится на финансовые результаты, а операции в оценке по справедливой стоимости капитализируются.

Способ оценки справедливой стоимости зависит от вида актива и возможности измерения его стоимости. Справедливая стоимость всегда, когда можно, оценивается по ценам активного немонополизированного рынка, на котором продавец и покупатель действуют без посредников, обладают всей полнотой информации и не могут влиять на цены. Если рыночная оценка невозможна, то справедливая стоимость принимается равной доходу от использования данного актива в течение срока его службы. Наконец, если и данный вид оценки окажется невозможным, то в качестве оценки справедливой стоимости принимается восстановительная стоимость.

По мнению отдельных авторов, возможно в качестве оценки справедливой стоимости активов принимать рыночную цену (при

223

определенных условиях), если же условия не выполняются, то в качестве справедливой можно принимать приведенную стоимость, а при определенных условиях, если не выполняются заданные условия, в качестве справедливой принимается историческая стоимость.

В работе предлагается вместо указанных детерминированных позиций определять стоимость с помощью разработанной и рекомендованной нами методики.

Рассмотрим некоторую группу активов, каждый из которых характеризуется тремя параметрами - доходностью г, риском R и ликвидностью L.

Аі = Аі (її, Ri, Li). (1)

При этом под Ri будем понимать одну из возможных мер риска, например вероятность наступления неблагоприятного события

Ri = P(ri|ri< гкР), (2)

т. е. в данном случае уровень риска Ri актива А і будет определяться через вероятность Р того, что случайная величина доходности п актива А І будет меньше некоторого критического значения доходности Г кр.

Под Li будем понимать степень ликвидности актива Аі как функцию времени (периода возможной продажи) и пока без учета его риска (возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже):

Li = m(tk) - to, (3)

где to - начальный момент времени, соответствующий моменту выставления актива на продажу по цене S(to),

m(tk) - математическое ожидание момента времени, когда данный актив будет продан по цене S(to).

Можно предложить и другой способ учета степени ликвидности актива, основанный на расчете его чистой сегодняшней стоимости с учетом возможных временных задержек при его продаже. В качестве ставки в коэффициенте дисконтирования можно принять, например, безрисковую

224

ставку гг. В конечном итоге это изменит Si и коэффициент ki в приведенном

ниже выражении (7).

Такой подход полностью изменит данную методику, но на нем мы

останавливаться не будем и оставим его как один из возможных вариантов. Введем новые параметры Ri и Li, такие что

Ri = 1 - Ri (4),

Li\' = 1/ Li (5)

С учетом выражений (4) и (5), выражение (1) запишем в виде\r\nAi = Ai (ri, Ri\