Спрэд кондор

Спрэд кондор формируют из четырех опционов колл с одной да­той истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Длинный кондор включает покупку опциона с ценой исполнения Х], продажу

опционов с ценами исполнения Х2 и Хъ и покупку опциона с ценой исполнения Х4 .

Рис. 14.25. Спрэд длинный кондор

Как из него следует, к моменту истечения контрактов инвестор понесет небольшой убыток, если курс базисного актива сильно упа­дет или вырастет. При спокойном рынке он получит небольшой вы­игрыш. Выигрыши-проигрыши инвестора можно рассчитать с помо­щью таблицы 14.12.

Правую точку безубыточности найдем из равенства:

(5-^,)-(5-Z2)-(5-Z,)-/ = 0

ИЛИ

X3 + X2-X]-i = XA-S-і. (14.26)

Левую точку безубыточности найдем из равенства:

5 - X, -1 = О

или

В обратном порядке создают спрэд короткий кондор, т.е. продают опционы колл с ценами исполнения X, и Х4 и покупают опционы с

ценами исполнения Х2 и Х3. График спрэда к моменту истечения времени действия контрактов представлен на рис. 14.26.

Рис. 14.26. Спрэд короткий кондор

Длинный и короткий кондор можно создать с помощью опционов пут. Конфигурация графиков будет аналогична рис. 14.25. и 14.26.

Длинный кондор похож на короткий стрэнгл, однако с ограниченной величиной возможных потерь; короткий кондор похож на длинный стрэнгл, но с ограниченным потенциалом выигрыша.