7.3.4. Тип Buy Bear Spread («спрэд медведя»)

Комбинация, по смыслу схожая со спрэдом быка, но ориентированная на падение курсовой цены акций. Рассчитывая на спад, инвестор одновременно приобретает put опцион с большим страйком и выписывает (уступает) put опцион с меньшим страйком.

Первоначальные затраты такого инвестора есть разница между ценами двух опционов. В случае, если хотя бы один из опционов попадает в деньги, инвестор получает курсовой доход в виде спрэда (разницы) между внутренними ценами двух опционных контрактов - своего и уступленного.

Соотношение для дохода по такой комбинации имеет вид [7.2]

(Хр2 " Xp1) - (Zp1 - Zp2 X 0 < ST < Xp1

2) - ST + xp2, xpi :

(zpi - zp2), ST ^ xp2

где Хр2 > Хр1 - цены исполнения обоих опционов, 7р1> 7р2 - их покупные цены.

91(y) =

Выделим три вероятности несовместных событий: К1- того, что оба опциона не в деньгах, К2- того, что оба опциона в деньгах, К12 - того, что наш опцион (второй) в деньгах, а чужой (первый) - нет. Разумеется, сумма этих вероятностей равна единице. Тогда, по аналогии с уже записанным, соотношение для плотности распределения доходности комбинации

0 У < -(Zp1 - Zp2 )

K^ (0), У = -(Zpi - Zp2 ) 9s(-y - (Zp1 - Zp2) + xp2 )\' -(Zp1 - Zp2 ) < У < (xp2 -xp1) - (Zp1 - Zp2 X

K2^(0) У = (xp2 -xp1) - (Zp1 - Zp2) 0 У > (xp2 -xp1) - (Zp1 - Zp2 )

9 :(y) =

(7.51) \r\n

Здесь видим двустороннее усечение исходного закона распределения цены подлежащего актива и две дельта-функции на обеих границах усечения.

<< | >>

↑

Источник: Недосекин А. О. Нечетко-множественный анализ риска фондовых инвестиций. 2002

Еще по теме 7.3.4. Тип Buy Bear Spread («спрэд медведя»):

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -