ГЛАВА 31. НОМИНАЛЬНЫЕ ДЕРЖАТЕЛИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Всех владельцев ценных бумаг можно условно разделить на две группы: реальных и номинальных. Реальные владельцы это лица, которым ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином имущественном праве.

Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, которое держит цен­ные бумаги от своего имени по поручению другого лица, не Являясь соб­ственником этих ценных бумаг. Последним может выступать непосред­ственно владелец ценных бумаг либо уполномоченный им держатель.

Номинальным держателем ценных бумаг могут выступать банки, депозитарии (кроме акций инвестиционного фонда), инвестицион­ные институты, совершающие сделки с ценными бумагами от имени и по поручению владельца или уполномоченного им лица. Централь­ный депозитарий и депозитарии (кастодианы) уже по сути своей де­ятельности являются номинальными держателями ценных бумаг.

За свои услуги номинальные держатели, как правило, получают комиссионное вознаграждение.

Номинальный держатель ценных бумаг в отношении ценных бу­маг, держателем которых он является, обязан:

- совершать необходимые действия, направленные на обеспече­ние получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ценным бумагам;

- осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исклю­чительно по поручению и в соответствии с договором, заключен­ным с лицом, по поручению которого он держит ценные бумаги;

- осуществлять учет ценных бумаг, которые он держит по поруче­нию других лиц, на раздельных забалансовых счетах и постоянно

15-К-8586

иметь на этих счетах достаточное количество ценных бумаг для удов­летворения требований лиц, по поручению которых он держит эти ценные бумаги.

Номинальный держатель ценных бумаг должен предоставлять ре­естродержателю сведения о лицах, по поручению которых он дер­жит ценные бумаги, с указанием количества, категории (типа) не менее одного раза в год.

В развитых странах номинальное держание является основой су­ществующих систем осуществления и регистрации сделок с ценны­ми бумагами.

Основными целями создания института номинального держания ценных бумаг являются:

- обеспечение сохранности ценных бумаг реального владельца;

- осуществление сделок с ценными бумагами в соответствии с полномочиями и инструкциями, установленными их собственником;

- обеспечение функционирования эффективной и контролируе­мой системы осуществления регистрации сделок с ценными бумага­ми, позволяющей предотвратить злоупотребления при торговле ценными бумагами, а также нарушения налогового законодательства;

- обеспечение функционирования действенной системы защиты законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, ограждаю­щей от мошенничества и других видов хищения ценных бумаг, а также позволяющей наиболее рационально распорядиться этими цен­ными бумагами, доверив их профессионалам рынка ценных бумаг;

- сокращение сроков осуществления регистрации прав на цен­ные бумаги и уменьшение размера затрат на совершение технологи­ческих операций при совершении сделок с ценными бумагами.

Институт номинальных держателей ценных бумаг строится на базе следующих основных принципов\'.

- номинальными держателями ценных бумаг могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг;

- информация о клиенте, планах и ценных бумагах клиента но­минального держателя ценных бумаг является конфиденциальной, если клиент не установит обратного;

- действия номинального держателя в отношении переданных ему в номинальное держание ценных бумаг обусловлены и ограничены предписаниями его клиента, любые сделки с ценными бумагами могут быть заключены только в строгом соответствии с условиями, определенными клиентом;

- регулярная отчетность номинального держателя ценных бумаг

перед клиентом;

- абсолютная прозрачность деятельности номинального держате­ля для его клиента, что означает право клиента знать все о заклю­ченных и осуществленных сделках с его ценными бумагами, о наме­рении их номинального держателя в отношении этих ценных бумаг, обо всех полученных в результате сделок с ними доходах, а также расходах, которые ложатся на клиента;

- четкое разграничение между ценными бумагами клиента и цен­ными бумагами других клиентов и имущества самого номинального держателя.

Номинальный деражатель не является действительным собственни­ком ценных бумаг, но осуществляет фактическое обладание ими. При этом он не просто владеет ценными бумагами, но зачастую осуществ­ляет в отношении последних определенные юридические действия.

Номинальный держатель не имеет интереса в ценных бумагах как объектах собственности (как в имуществе), однако он заинтересован в получении определенного вознаграждения, которое представляет собой плату за совершение действий в отношении этих ценных бу­маг и сделок с ними. Причем такие сделки осуществляются только в интересах клиента номинального держателя (либо лица, которого клиент укажет) и только в тех пределах, которые клиент определит. Указанными пределами осуществления сделок с ценными бумагами могут быть: установление минимальной цены, по которой ценные бумаги могут быть проданы; перечисление конкретных ситуаций, которые могут сложиться на рынке и при которых ценные бумаги должны быть проданы; перечисление рынков, на которых ценные бумаги можно продавать (фондовая биржа, электронная внебирже­вая система или внебиржевой неорганизованный рынок); предос­тавление номинальному держателю права передавать ценные бума­ги в залог на определенных их собственником условиях; установле­ние видов ценных бумаг или круга эмитентов, ценные бумаги кото­рых могут быть приобретены за средства, вырученные от продажи ценных бумаг, переданных в номинальное держание, и т.д.

Со сделками с переданными ему ценными бумагами номиналь­ный держатель связан только его именем, но как такового интереса в них не имеет. То есть, осуществляя сделки с такими ценными бумагами, номинальный держатель выступает от своего имени, но строго в интересах клиента. Клиентами номинального держателя мо­гут быть действительные собственники ценных бумаг или другие но­минальные держатели ценных бумаг. Таким образом, номинальный держатель, не имея права собственности на переданные ему ценные бумаги, обладает титулом на них, позволяющим осуществлять сдел­

ки от своего имени, но в интересах клиентов.

Основными функциями номинальных держателей ценных бумаг являются:

- обеспечение сохранности ценных бумаг;

- осуществление либо техническое обслуживание сделок с цен­ными бумагами на условиях, установленных клиентами;

- регистрация сделок с ценными бумагами.

s Система номинальных держателей ценных бумаг

В странах с развитой рыночной экономикой номинальные держа­тели в своей совокупности объединены определенной двухуровне­вой системой. Первым (высшим) уровнем ее является центральный депозитарий, предоставляющий услуги номинальным держателям и другим профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Цент-- ральный депозитарий принимает ценные бумаги для обслуживания сделок с ними, заключаемыми клиентами центрального депозита­рия между собой и другими профессиональными участниками рын­ка ценных бумаг. В частности центральный депозитарий осуществ­ляет депозитарные функции для брокеров, обладающих соответству­ющей лицензией. Брокеры же в свою очередь в отношении своих клиентов осуществляют депозитарные функции, фактически явля­ясь депозитариями второго уровня. Безусловно, спектр услуг и воз­можностей центрального депозитария гораздо шире по сравнению с возможностями других инвестиционных институтов.

Второй (нижний) уровень системы составляют брокеры номи­нальные держатели и обычные депозитарии (банки-кастодианы). На этом уровне происходит непосредственная работа номинальных дер­жателей (брокеров и кастодианов) с их клиентами, а это - принятие ценных бумаг для осуществления сделок с ними, заключение этих сделок и контроль за их осуществлением, включая учет движения ценных бумаг. Инициатива заключения договора о номинальном дер­жании с номинальным держателем второго уровня исходит, как правило, от собственника ценных бумаг.

Номинальные держатели ценных бумаг тесно взаимодействуют друг с другом и с другими участниками рынка ценных бумаг.

которых инвесторы и передают принадлежащие им ценные бумаги. Для указанных институтов оказание услуг номинального держателя не является основной функцией. Основными в данном случае явля­ются функции, связанные с торговлей ценными бумагами (брокеры- дилеры), и функции, связанные с учетом активов инвесторов и кон­тролем за операциями с активами (кастодианы). Таким образом, в номинальном держании у каждого брокера-дилера или кастодиана находится совокупность ценных бумаг, переданных ему инвесторами.

В свою очередь в номинальном держании у центрального депози­тария находится совокупность ценных бумаг, принадлежащих бро- керам-дилерам и кастодианам как номинальным держателям либо как собственникам. Таким образом, центральный депозитарий яв­ляется номинальным держателем указанных ценных бумаг.

Центральный депозитарий, будучи участником, исполняющим сделки, должен быть тесно связан с банками, осуществляющими расчеты по сделкам с ценными бумагами. Это обусловлено тем, что одной из функций центрального депозитария является осуществле­ние гарантий исполнения сделок на основе принципа “поставка против платежа” В странах с развитым рынком ценных бумаг испол­нение сделки по этому принципу осуществляется таким образом, что именно центральный депозитарий организует перевод ценных бумаг только при одновременном осуществлении расчетным бан­ком встречного перевода причитающихся за проданные ценные бу­маги денег. Таким образом, центральный депозитарий является глав­ным связующим звеном между системой регистрации сделок с цен­ными бумагами и системой клиринга и расчетов по этим сделкам. На основании данных о заключении сделки, полученных от номи­нальных держателей, центральный депозитарий производит клиринг и поручает расчетному банку перечислить деньги в оплату приобре­тенных ценных бумаг.

Кроме того, центральный депозитарий тесно взаимодействует и с организованными рынками ценных бумаг (фондовая биржа, элек­тронная торговая система внебиржевого рынка). Полноценная дея­тельность вышеупомянутых институтов фондового рынка немысли­ма без услуг центрального депозитария, гарантирующего фактичес­кое наличие выставляемых на торги ценных бумаг и обеспечиваю­щего высокую скорость регистрации прав на ценные бумаги.

\' Функции Центрального депозитария Узбекистана в этом плане несколько отличаются от функций центральных депозитариев западно-европейских стран и США.