57. Рынок ценных бумаг как структура финансового рынка. Портфель и доходность ценных бумаг.
В Российской Федерации эмиссия и обращение ценных бумаг регулируются Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 20 марта 1996 г. и законом «Об акционерных обществах» от 25 ноября 1995г.
Ценные бумаги — это денежные документы, удостоверяющие право собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Цель их выпуска - привлечь капитал с финансового рынка в инвестиционных или коммерческих целях.
Выражая правовые отношения, ценные бумаги подразделяются на:
•долевые (с правом участия в работе предприятия);
•долговые (свидетельства о предоставлений займа);
•товарные (свидетельства о праве на имущество, залог),
В зависимости от целей выпуска следует выделить:
•коммерческие ценные бумаги (чеки, векселя, коносаменты);
•фондовые - для накопления капитала.
Из них к основным относятся акции и облигации, к производным - опционы, фьючерсы, варранты (они удостоверяют право на куплю-продажу основных ценных бумаг).
Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичный - обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный - организует оборот ранее выпущенных ценных бумаг.
По организационным формам: биржевой и внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок — для бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Здесь же размещаются новые выпуски. Этот рынок организуется дилерами, продажа производится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
Фондовая биржа - это организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Биржа - это некоммерческое партнерство, не занимающееся какой-либо другой деятельностью. Она предоставляет помещение, оказывает расчетные и информационные услуги, дает гарантии, накладывает ограничения и получает комиссионные от сделок с ценными бумагами.
Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели И посредники - брокеры и дилеры.
Брокер - заключает сделки по поручению и за счет клиентов (получает комиссионные); должен заключать с клиентами, договоры или контракты.Дилер - посредник (физическое или юридическое лицо), занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего имени, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера - разница в курсах ценных бумаг.
Операции с ценными бумагами проводят также инвестиционные институты - юридические или физические лица - это: финансовые брокеры, инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, фонды.
Субъектами рынка ценных бумаг выступают эмитенты и вкладчики. Эмитенты – те, кто выпустил в обращение ценные бумаги (государство, банки, АО). Вкладчики (инвесторы) – те, кто купил эти бумаги, - юридические и физические лица.
Доход от распоряжения денной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает ее номинальную или первоначальную стоимость приобретения.
Доход от владения ценной бумагой может быть получен следующим образом:
Фиксированный процентный платеж - ежегодно выплачиваемая стабильная сумма. В условиях инфляции обесценивается.
Ступенчатая ставка - устанавливается несколько дат погашения ценной бумаги. Владелец либо погашает в соответствующий срок, либо пропускает его до следующей даты: доход при этом возрастает.
Плавающая ставка - изменяется регулярно, в соответствии с динамикой учетной ставки Центрального банка. Применяется при инфляции.
В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен.
Дисконтные ценные бумаги - доход является разницей между номиналом и ценой покупки ниже номинала.
Выигрыш - в случае проведения розыгрыша по выпущенному тиражу; только победители получают доход.
Дивиденд - доход на акцию за счет прибыли АО, эмитировавшего ценную бумагу.
Портфель ценных бумаг и управление им
Когда рынок ценных бумаг в обществе достаточно развит, держатели приобретают, как правило, портфель ценных бумаг.
Целями инвесторов являются безопасность, доходность, рост и ликвидность вложений.Принципы управления портфелем ЦБ сводятся к следующему:
•диверсификация портфеля, т.е. приобретение ценных бумаг различных видов, эмитентов, выпусков:
•включение в портфель: ликвидных ценных бумаг; акций, курс которых повышается или
по которым ожидается выплата высоких дивидендов. Такой анализ проводят специализированные фирмы;
•приобретение акций и облигаций тех эмитентов, которые обязуются выплачивать дивиденды, проценты с более частой периодичностью;
•осторожное отношение к рекламе ценных бумаг: чем выше обещанные доходы, тем рискованнее проект; чем меньше имущество фирмы по сравнению с объявленной эмиссией, тем меньше покрытие ценной бумаги.
В каком состоянии находится рынок ценных бумаг в РФ?
•На рынке корпоративных ценных бумаг присутствует ограниченное количество инвесторов – «естественных» монополистов российской экономики. Им принадлежит 90 % оборота акций, причем 2/3 этого оборота составляет доля иностранцев.
•Для корпоративных ценных бумаг не существует общенационального вторичного
рынка, он разбит на региональные.
•Сейчас на базе ММВБ, с применением новейшей компьютерной техники и средств
связи, началось формирование полноценного вторичного рынка в РФ.