<<
>>

ГЛАВА 43. ДОПУСК ЦЕННЫХ БУМАГ К БИРЖЕВЫМ ТОРГАМ. ПРОЦЕДУРА ЛИСТИНГА. ПОНЯТИЕ КОТИРОВКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Как уже отмечалось, фондовая биржа по праву считается рынком лучших ценных бумаг. Традиционно на фондовую биржу допускают­ся только те ценные бумаги, чьи эмитенты выгодно отличаются от других безубыточной работой в течение ряда лет, стабильным фи­нансовым положением, значительными оборотами, количеством вы­пускаемых в обращение ценных бумаг и другими показателями ра­боты.

Безусловно, это не означает, что у всех фондовых бирж име­ются одинаковые качественные и количественные критерии отбора ценных бумаг, допускаемых к биржевым торгам. Даже в рамках та­кой страны, как Соединенные Штаты, требования к ценным бума­гам Нью-Йоркской фондовой биржи значительно отличаются от ана­логичных требований второй по величине и значимости Американ-\' ской фондовой биржи. С другой стороны, мировая практика уже на­работала ряд, ставших традиционными показателей деятельности эмитентов, которые, как правило, используются при отборе луч­ших ценных бумаг, допускаемых к биржевой торговле.

К торгам на Республиканской фондовой бирже “Тошкент” до­пускаются ценные бумаги, удовлетворяющие требованиям действу­ющего законодательства и включенные в биржевой офици­альный список ценных бумаг. Ценные бумаги в биржевом списке имеют градацию в зависимости от степени их ликвидности и финансового состояния, сроков деятельности эмитентов. Эксперти­за ценных бумаг и критерии, применяемые в процессе ее проведе­ния, дифференцируются с учетом организационно-правовой фор­мы и функциональной деятельности их эмитентов на фондовом рынке. В биржевом официальном списке фондовые ценности разделены на шесть основных групп:

1. Ценные бумаги, прошедшие экспертизу и включенные экспер­тно-котировальной комиссией биржи в категорию “листинговых”

2. Ценные бумаги, прошедшие экспертизу, но по отдельным па­раметрам не удовлетворяющие требованиям листинга и включен­ные в категорию “предлистинговых”

3.

Ценные бумаги, не прошедшие экспертизу и включенные в категорию “внелистинговых”

4. Государственные ценные бумаги Республики Узбекистан, до­пущенные на биржевые торги без прохождения экспертизы.

5. Акции приватизируемых предприятий, допущенные к бирже­вым торгам без прохождения экспертизы вне листинга.

colspan=2 bgcolor=white>160

п/п

Кб1?

заявки

Категория

ЦБ

Наименование эмитента Лотов Кол-во

1

Номинал
1 2 3 4 5 6 1 7 8
Компании вне листинга
Продажа Акция простая
1 208 10532 Именная АО "Сирдаредонмахсулот" 159 159 500.00
2 208 10533 Именная АО "Сирдаредонмахсулот" 159 159 500,00
3 208 10534 Именная АО "Сирдаредонмахсулот" 160 500,00
4 208 10821 Именная АО "Баликчилик" Нав.
обл.
494 494 1000,00
5 214 9248 Именная АО "ПМК-129" РК 1364 1364 950.00
6 214 10259 Именная АО "Каракалпакмебель" РК 1962 1962 1280,00
7 214 10392 Именная ОАО \'Тахиаташ-агрохимсервис" РК 3969 3969 760,00
8 214 10540 Именная АО "ПМК-129" РК 868 868 950,00
9 214 10541 Именная ОАО "Беруни агоохимсервис" 344 344 830,00
10 219 10823 На предъяв. Бух. вил. "Узбекнефтегазпармалаш" ОТАЖ 2500 2500 1000.00
11 219 10825 На предьяв. АО \'Тайлок" Сам.
обл.
11364 11364 200.00
12 236 8887 Именная АО "Саоатан" РК 1134 1134 750,00
13 236 9700 Именная АО "Каракалпакмебель" РК 440 440 1280,00
14 236 10368 Именная "Баккалык" ОТАЖ Тахиаташ ш. 10723 10723 280,00

п/п

Цена

предл.

Гарантии Условия

расчетов

Тип

сделки

Срок

ИСПОЛ.

Фин.

сост.

На

CVMMV

Регион Ассоциация
1 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Компании вне листинга
Продаж а Акция простая
1 1000,00 Выписка с "депо” ПР/ДС-100% Срочная 15 Кризисное 159000,00 Сыр.
обл.
Уадонмахсулот
2 1000,00 Выписка с "депо" ПР/ДС-100% Срочная 15 Кризисное 159000.00 Сыр. обл. Уадонмахсулот
3 1000,00 Выписка с "депо" ПР/ДС-100% Срочная 15 Кризисное 160000.00 Сыр. обл. Уадонмахсулот
4 1050,00 Выписка с "депо" ПР/ДС-100% Срочная 15 Кризисное 518700,00 Нав. обл. Узбалик
5 1000,00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 1364000,00 РК Узсаноатхужалик
6 1345,00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 2638890,00 РК Узбекмебель
7 800,00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 3175200.00 РК Узагоокиметаъм.
8 1000,00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 868000.00 РК Узсаноатхужалик
БИРЖЕВОЙ ОФИЦИАЛЬНЫЙ СПИСОК НА 7 ЯНВАРЯ 2000 г.

Глава 43.
ДОПУСК ЦЕННЫХ БУМАГ К БИРЖЕВЫМ ТОРГАМ

Сл>

о

bgcolor=white>Тип

сделки

п/п

Цена

поедл.

Гарантии Условия

расчетов

Срок

испол.

Фин.

сост.

На

СУММУ

Регион Ассоциация
1 9 10 11 12 13 14 15 16 17
9 880,00 Выписка с "депо” ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 302720,00 РК Узагрокиметаъм.
10 1500.00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 3750000.00 Бух. обл. УзбекнеФтегаз
11 і 400,00 Выписка с "депо" ПР/ДС-100% Срочная 15 Кризисное 4545600.00 Сам. обл. Узплодоовощвин.
12 780.00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 884520.00 РК. Терсавдо
13 1408.00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 619520.00 РК Узбекмебель
14 1100.00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Кризисное 11795300.00 РК Терсавдо
Итого по группе: 35640 иенных бтаг на сумму 30940450.00

ПІП

Код

БК

заявки

Категория

_ЦБ .

Наименование эмитента Лотов Кол-во Номинал
1 2 3 4 5 6 7 8
Приватизированные предприятия
Продажа Акция простая
15 45 10527 ІНа предъяв. Нам. вил. "Намангангазсувкурилиш" 1279 1279 1000.00
16 45 10529 На предъяв. Янгикургон. тум. "Кандиен" ХЖ Нам. вил. 1852 1852 1000,00
17 45 10530 Именная АО "Наманганкурилиш" 4847 4847 476.00
18 214 10391 Именная ОАО "Тахиаташ-агрохимсеовис" РК 2093 2093 760.00
19 247 10824 Именная Сур. вил. "Сурхан-дори-дармон" ДАЖ 6335 6335 100.00
20 268 10824 Именная АО \'Той-Тепинский АТП" Таш. обл. 1602 1602 500.00

п/п

Цена

предл.

Гарантии Условия

расчетов

Тип

сделки

Срок

испол.

Фин.

сост.

На

СУММУ

Регион I I Ассоциация
1 9 10 11 12 13 14 15 16 I I 17
Приватизированные предприятия
Продажа Акция простая
15 1200,00 Выписка с "депо" ПР/ДС-100% Срочная 15 Вне листинга 1534800.00 Нам. обл. Коммуналхизм.
16 1200,00 Выписка с "депо" ПР/ДС-100% Срочная 15 Вне листинга 2222400.00 Нам. обл. Коммуналхизм.
17 874,00 Выписка с "депо" ПР/ДС-100% Срочная 15 Вне листинга 4236278,00 Нам. обл. Узкурилишмат.
18 800,00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Вне листинга 1674400,00 РК. Узагрокиметаъм.
19 500,00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Вне листинга 3167500,00 Сур. обл. Дори-Дармон
20 550.00 Выписка с "депо" ПР/ДС Срочная 15 Вне листинга 881100.00 Таш. обл. Узавтотранс
Итого по группе: 18008 иенных бумаг на сумму 13716478.00
Итого по сессии: 53648 ценных бумаг на сумму 44656928.00
302 Раздел VI. ФОНДОВАЯ БИРЖА

6. Брокерские места, реализуемые в порядке и на условиях, уста­новленных положением о брокерском месте.

Ценные бумаги иностранных эмитентов также могут включаться в биржевой официальный список. Решение о включении и исключении из биржевого официального списка ценных бумаг принимается Экс­пертно-котировальной комиссией на основании результатов прове­дения экспертизы. Для прохождения экспертизы и включения ценных бумаг в биржевой официальный список эмитент подает бирже заяв­ление и ряд\' определенных биржей документов. Документы должны быть заверены предприятием, а показатели финансовой отчетности подтверждены независимой аудиторской организацией. В процессе анализа сведений, представленных эмитентами, в документах опре­деляются показатели финансовой устойчивости, ликвидности, ры­ночной активности, рассматривается деловая репутация эмитента, его надежность и т.п. Анализ проводится экспертно-аналитическим уп­равлением, после чего результаты анализа с соответствующими реко­мендациями о включении либо отказе от включения ценных бумаг в биржевой официальный список передаются Экспертно-котироваль­ной комиссии, которая принимает окончательное решение.

В случае отрицательного решения о включении ценных бумаг в биржевой официальный список эмитент может повторно предста­вить документы к рассмотрению только после сдачи баланса за сле­дующий отчетный период в государственную налоговую инспекцию.

При положительном решении Экспертно-котировальной комис­сии ценные бумаги эмитента допускаются к биржевым торгам. Од­нако пред приятие-эмитент обязано представлять на биржу ежеквар­тальные финансовые отчеты, которые анализируются биржей. При этом в случае необходимости биржа может потребовать у эмитента дополнительную информацию. Непредставление информации бир­же эмитентом влечет за собой приостановку торгов по ценным бу­магам данного эмитента, перевод его в другую категорию либо пол­ное исключение из биржевого официального списка. Таким обра­зом, осуществляется последующий контроль за финансовым состо­янием эмитента со стороны биржи с целью защиты прав инвесторов.

Биржа обеспечивает закрытое рассмотрение документов предпри­ятия на включение в биржевой официальный список. Если же доку­менты включены в список, то биржа вправе распространять инфор­мацию, содержащуюся в переданных документах в объеме, предус­мотренном требованиями законодательства о раскрытии информа­ции, а также другую информацию об эмитенте, согласованную с ним. Фондовая биржа регулярно публикует биржевой официальный список фондовых ценностей в средствах массовой информации, рас­

пространяет его среди заинтересованных лиц.

ґ N

S Перечень документов, представляемых на РФБ “Тошкент” для проведения процедуры листинга ценных бумаг

1. Заявление о проведении процедуры листинга.

2. Учредительные документы (с изменениями и дополнениями).

3. Заверенные копии свидетельства о государственной регистрации предприятия.

4. Приказ Госкомимущества (если АО создано на базе государственного пред­приятия).

5. Лицензии на проведение работ и оказание услуг, требующих лицензирования.

6. Выписка из протокола общего собрания акционеров о принятии решения о до­полнительном выпуске ценных бумаг

7. Копия договора о депозитарном обслуживании.

8. Зарегистрированный проспект эмиссии ценных бумаг и проспекты эмиссии ценных бумаг предыдущих выпусков.

9. Справка о предыдущих эмиссиях ценных бумаг АО.

10. Бухгалтерские балансы (форма № 1) с пояснительными записками за пос­ледние три завершенных финансовых года либо за каждый завершенный фи­нансовый год с момента образования.

11. Отчет о финансовых результатах (форма № 2) за последние три завершен­ных финансовых года либо за каждый завершенный финансовый год с момен­та образования.

12. Отчет о движении основных средств (форма № 3) за последний финансо­вый год.

13. Отчет о денежных потоках (форма № 4) за последний финансовый год.

14. Отчет о собственном капитале (форма № 5) за последний финансовый год.

15. Справка о дебиторской и кредиторской задолженностях - приложение к балан­су (форма № 2а) за последний финансовый гад и на момент подачи заявления.

16. Бухгалтерский баланс (форма № 1) по состоянию на конец последнего квар­тала перед подачей заявления о включении в Биржевой официальный список.

17. Отчет о финансовых результатах (форма № 2) по состоянию на конец пос­леднего квартала перед подачей заявления о включении в Биржевой офици­альный список.

18. Аудиторское заключение за последний завершенный финансовый год и за отчетный период текущего года.

19. Бизнес-план или технико-экономическое обоснование проекта, содержащего сведения о направлении использования средств, мобилизуемых путем разме­щения ценных бумаг (в случае дополнительной эмиссии).

20. Сведения о реестродержателе.

21. Общие сведения по реестру акционеров.

22. Список лиц, входящих в органы управления акционерного общества с указа­нием их доли участия в уставном фонде.

23. Список крупнейших акционеров (держащих бопее 5% доли от уставного фонда).

24. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг, утвержденный государственным ор­ганом.

25. Годовой отчет по ценным бумагам за последний финансовый год, утверж­денный государственным органом.

26. Копия платежного поручения об оплате услуг по проведению экспертизы представленных документов.

27. Иные документы и сведения по усмотрению эмитента.

28. Перечень документов, фактически представленных на рассмотрение в экспер­тно-аналитическое управление биржи.

ч___________________________________________________________ у

Отнесение ценных бумаг к категории ценных бумаг, характеризую­щихся ликвидностью, рыночной активностью, устойчивым финансово­хозяйственным положением эмитента, называется листингом цен­ных бумаг. Соответственно листинговыми предприятиями являются предприятия, чьи ценные бумаги прошли процедуру листинга, удов­летворяют листинговым требованиям и включены в биржевой офи­циальный список по категории листинговых. Процедура листинга цен­ных бумаг занимает важное место в ряду процедур допуска ценных бумаг к биржевым торгам. Для включения ценных бумаг в биржевой официальный список по категории листинговых предприятий эми­тент либо его уполномоченный посредник подают заявление о лис­тинге по установленной форме в Листинговую комиссию. Постоянно действующая листинговая комиссия создана специально для отбора и включения в листинг ценных бумаг Листинговых предприятий.

Заявление может быть подано как на первичный листинг, так и на листинг дополнительной эмиссии. К заявлению о первичном листинге эмитент должен приложить документы и информацию в соответ­ствии с утвержденным биржей перечнем.

Ценные бумаги листинговых предприятий, включенные в бирже­вой официальный список, разделяются на группы А, В, С и D.

ТРЕБОВАНИЯ, ПРЕДЪЯВЛЯЕМЫЕ К ЭМИТЕНТАМ,

ДЛЯ ВКЛЮЧЕНИЯ ИХ В БИРЖЕВОЙ ОФИЦИАЛЬНЫЙ СПИСОК ПО КАТЕГОРИИ листинговых

Показатели Группа
А В с D
Для открытых акционерных обществ
1. Срок деятельности предприятия не менее (лет) 3 2 1 1
2. Оплаченный уставный капитал не менее (млн. сумов) 1000 500 200 100
3. Дополшгегъная эмиссия Lpn-ьк бумаг не менее (ьпн суков) 100 50 25 20
4. Совокупные активы (млн. сумов) 1500 750 300 150
5. Количество акционеров не менее (лиц) 2000 1000 500 150
6. Безубыточная работа не менее (лет) 3 2 1 1
Для акционерное ом мер чес них банков
1. Срок деятельности банка не менее (лет) 5 4 3
2. Оплаченный уставный капитал не менее (млн. сумов) 1000 500 200
3. Эмиссия ценньк бумаг не менее (млн. сумов) 200 100 50
4. Безубыточная работа банка (лет) В течение всего срока деятельности Не более одного убыточного года за весь период деятельности
Для инвестиционных фондов
1. Срок деятельности не менее (лет) 3 2 1 1
2. Оплаченный уставный капитал не менее (мЬн. сумов) 500 200 100 10
3. Эмиссия ценньк бумаг не менее (млн. сумов) 500 200 100 10
4. Безубыточная работа не менее (лет) 3 2 1 1

Заявление о листинге ценных бумаг и прилагаемые к нему доку­менты рассматриваются Листинговой комиссией биржи в течение 30 календарных дней. Комиссия состоит из сотрудников биржи и

20—К-8586

возглавляется председателем, который выбирается из состава чле­нов Правления. Листинговая комиссия осуществляет экспертизу фи­нансового состояния эмитента и составляет заключение о возмож­ности включения ценных бумаг в биржевой официальный список по той или иной категории.

Заявления о листинге облигаций и векселей корпоративных цен­ных бумаг, а также производных ценных бумаг рассматриваются толь­ко при условии наличия в биржевом официальном списке акций данного акционерного общества. В биржевой официальный список по категории листинговых предприятий включаются ценные бумаги эмитентов, полностью разместивших эмиссии. Эмиссия ценных бу­маг считается размещенной только после полной оплаты стоимости всех выпущенных ценных бумаг. Решение о включении ценных бу­маг в биржевой официальный список принимается правлением биржи после заключения Листинговой комиссии.

Листинговая комиссия после первичной проверки поступивши* к ней документов передает их на экспертизу в экспертно-аналити­ческое управление, которое проводит анализ финансово-хозяйствен­ной деятельности эмитента. Экспертиза проводится экспертами бир­жи, но при необходимости могут привлекаться сторонние экспер­ты, а также независимые аудиторские организации. На основании проведенной экспертизы готовится официальное заключение о фи­нансовом состоянии эмитента, которое передается для рассмотре­ния в Листинговую комиссию.

Листинговая комиссия рассматривает официальное заключение и выдает рекомендацию Правлению биржи о возможности включе­ния ценных бумаг данного эмитента в биржевой официальный спи­сок. Листинговая комиссия может рекомендовать Правлению вклю­чить ценные бумаги эмитента в официальный список по категориям листинговых, предлистинговых, внелистинговых или отказаться от включения их в биржевой официальный список. На основе рекомен­даций Листинговой комиссии Правление в течение недели прини­мает по данному вопросу окончательное решение.

После принятия решения о включении эмитента в биржевой офи­циальный список по категории листинговых между биржей и эми­тентом заключается специальный договор, после подписания кото­рого эмитент приобретает статус листингового предприятия. Все рас­ходы по включению ценных бумаг в биржевой официальный список несет сам эмитент. Сразу после включения предприятия в категорию

листинговых биржа публикует об этом сообщение в средствах массо­вой информации. Торги по акциям листинговых предприятий про­водятся в специальной секции.

Эмитент, ценные бумаги которого включены в категорию лис­тинговых, должен ежеквартально представлять на биржу финансо­вую отчетность. При достижении листинговым предприятием соот­ветствующих показателей листинговая комиссия может осуществить перевод его ценных бумаг из одной группы (А, В, С, D) в другую.

В отношении ценных бумаг, находящихся в соответствующих сек­циях официального биржевого списка, могут быть предприняты сле­дующие меры:

- приостановление нахождения ценных бумаг в биржевом офи­циальном списке;

- делистинг - выведение ценных бумаг эмитента из соответствую­щей категории биржевого официального списка или исключение из него. Различают временный делистинг, постоянный делистинг и абсолют­ный делистинг.

Биржа может временно приостановить нахождение ценных бумаг эмитента в биржевом официальном списке по следующим при­чинам:

- решение государственного органа о закрытии предприятия;

- снижение одного из показателей группы D;

ухудшение финансового положения и появления признаков убыточности;

- нарушение листинговым предприятием условий договора с биржей;

нарушение предлистинговым предприятием соглашения с

биржей;

нарушение внелистинговым предприятием правил биржевой торговли;

- нарушение предприятием официального биржевого списка пра­вил ведения реестра.

Делистинг ценных бумаг листингового предприятия может быть вре­менным, постоянным, абсолютным. В случае временного делис­тинга ценные бумаги эмитента переводятся в категорию предлис- тинговых. При постоянном делистинге ценные бумаги эмитента переводятся в категорию внел истинговых. При абсолютном де­листинге ценные бумаги эмитента подлежат исключению из бирже­вого официального списка.

Временный делистинг ценных бумаг листингового предприятия

308 Раздел VI. ФОНДОВАЯ БИРЖА

Схема процедуры листинга на РФБ “Тошкент”

означает, что ценные бумаги эмитента временно выводятся из офи­циального биржевого списка по категории листинговых предприя­тий, по причине возникших у него проблем, которые могут быть устранены в течение достаточно короткого времени.

Постоянный делистинг в отношении ценных бумаг листинговых предприятий может быть произведен по следующим причинам:

- неудовлетворительное финансовое состояние предприятия;

- наличие убытков по итогам отчетного периода;

- нераскрытое или несвоевременное раскрытие важной для инве­сторов информации;

- невыполнение обязательств финансового характера перед биржей;

- залог или выдача гарантий под активы на сумму, превышаю­щую сумму долгосрочных активов предприятия;

- решение хозяйственного суда по предъявленным судебным искам;

- невыплата установленных дивидендов по акциям и процентов по облигациям, непогашение облигаций;

- непредставление информации, запрошенной биржей;

- представление ложной, неполной информации бирже;

- снижение рыночной стоимости акций с момента включения их в биржевой официальный список более чем на 50 процентов;

- снижение рыночной стоимости облигаций с момента включе­ния их в биржевой официальный список более чем на 20 процентов;

- объем сделок с данной ценной бумагой на биржевых торгах, начиная с третьего месяца со дня включения ее в биржевой офици­альный список, за один календарный месяц составляет менее 0,5 млн. сумов.

Абсолютный делистинг в отношении ценных бумаг листингового предприятия может быть произведен по следующим причинам:

- эмиссия ценных бумаг без государственной регистрации, рас­крытия информации;

- решение государственного органа об аннулировании регистра­ции эмиссии ценных бумаг;

- решение государственного органа о принудительной санации и банкротстве;

- в случае реорганизации и изменении уставной деятельности;

- в случае прекращения деятельности или сокращения значитель­ной части своих операций;

- несоответствие листингового предприятия листинговым требо­ваниям;

- значительное сокращение активов и масштабов операций;

- регулярное нарушение договорных обязательств с биржей;

- несоблюдение правил и норм биржи;

- отмена или признание недействительными каких-либо лицен­зий на основную деятельность предприятия, осуществление основ­ной деятельности без соответствующей лицензии;

- незаконное использование важной конфиденциальной инфор­мации и т.п.

Делистинг ценных бумаг предлистинговых предприятий может быть постоянным или абсолютным. В случае постоянного делистинга пред- листингового предприятия ценные бумаги эмитента переводятся в категорию внелистинговых предприятий. При абсолютном дели­стинге ценных бумаг предлистингового предприятия его ценные бу­маги подлежат исключению из биржевого официального списка.

Делистинг ценных бумаг внелистингового предприятия может быть только абсолютным, при котором ценные бумаги эмитента под­лежат исключению из биржевого официального списка.

s Котировка цен на ценные бумаги

Важной частью работы Экспертно-котировальной комиссии яв­ляется котировка цен на ценные бумаги. Котировка на фондовой бир­же - это выявление и фиксирование цен заключенных на бирже сделок, а также другой рыночной информации, характеризующей конъюнкту­ру рынка (соотношение спроса и предложения). Котировка может производиться как по результатам биржевого дня, так и в процессе торга (так называемая текущая или промежуточ­ная котировка). Это зависит от интенсивности биржевой торговли, величины оборота ценных бумаг. При незначительном количестве, сделок производится только итоговая котировка, при крупной бир­жевой торговле возникает необходимость определения уровня цен в течение биржевого дня.

Роль котировки на фондовой бирже различна в зависимости от вида сделок, которые, как было отмечено выше, подразделяются на кассовые или срочные.

В настоящее время на РФБ “Тошкент” осуществляется торговля реальными ценными бумагами. При этом котировка цен на них но­сит справочный характер и служит для участников биржевой тор­говли ориентиром в определении уровня цен на продаваемые и по­купаемые ценные бумаги.

Котировка осуществляется Экспертно-котировальной комисси­ей фондовой биржи по результатам предыдущего биржевого торга

(например, вчерашнего дня). Таким образом, цены котировки не являются заранее установленными для данного биржевого торга, а служат информацией о вчерашнем состоянии рынка. Это необходи­мо для правильного определения продавцами и покупателями ры­ночной ситуации (уровней цен на продаваемые или покупаемые цен­ные бумаги) на бирже. Место котировки можно продемонстриро­вать следующей схемой:

1. Уровень цен прошлого биржевого дня 2. Конъюнктура рынка (соотно­шение спроса и предложения) прошлого биржевого дня
3. Уровень цен сегодня 4. Конъюнктура рынка (соотно­шение спроса и предложения) текущего биржевого дня

То есть, если мы имеем данные о ценах прошлого биржевого дня и условия, в которых они сформировались, - конъюнктуру рынка прошлого дня, а также условия (конъюнктуру рынка) на бирже се­годня, информация о которых высвечивается на мониторах или ин­формационных табло, то можно с достаточной степенью точности определить примерный уровень цен сегодня. Именно 1-й и 2-й сек­торы схемы составляют сущность котировки на сегодняшней фон­довой бирже.

Значение котировки цен несколько отлично при срочных сдел­ках. В заключаемых на срок договорах (с исполнением контракта в определенное время в будущем) цены сделок не всегда указываются. Тогда эти контракты будут исполнены по ценам, сложившимся в тот день, когда по условиям договора сделка должна быть исполне­на. Таким образом, цены котировки этого дня становятся не просто ориентиром для брокеров, а установленной для такой сделки ценой.

Следует иметь в виду, что в понятие котировки цен входит не только определение рыночных цен (котировка в узком смысле сло­ва), складывающихся под воздействием спроса и предложения. По­нятие котировки предполагает включение в него цены спроса и цены предложения, цены на начало биржевого дня и цены на конец бир­жевого дня, максимальных и минимальных уровней цен за опреде­ленный период и т.п.

Помимо фондовых бирж, котировка цен на ценные бумаги мо­жет производиться дилерами на внебиржевом рынке. Котировка цен самими эмитентами запрещена.

312 Раздел VI. ФОНДОВАЯ БИРЖА

<< | >>
Источник: Бутиков И.Л.. Рынок ценных бумаг. Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ,2001. - 472 с.. 2001

Еще по теме ГЛАВА 43. ДОПУСК ЦЕННЫХ БУМАГ К БИРЖЕВЫМ ТОРГАМ. ПРОЦЕДУРА ЛИСТИНГА. ПОНЯТИЕ КОТИРОВКИ ЦЕННЫХ БУМАГ:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -