КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

Комбинация - это портфель, состоящий из опционов разного ви­да на один и тот же актив с одним сроком истечения контрактов, ко­торые одновременно являются длинными или короткими, цена ис­полнения может быть одинаковой или разной.

Спрэд - это портфель, состоящий из опционов одного вида на один и тот же актив, но с разными ценами исполнения и (или) датами истечения, причем одни из них являются длинными, а другие - ко­роткими. Спрэд подразделяется на вертикальный (цилиндрический или денежный), горизонтальный (календарный или временной) и диагональный.

Вертикальный спрэд объединяет опционы с одной датой истече­ния контрактов, но разными ценами исполнения. Горизонтальный спрэд включает опционы с одинаковыми ценами исполнения, но раз­ными датами истечения контрактов. Диагональный спрэд строится на основе опционов с разными ценами исполнения и сроками истечения контрактов. Когда спрэд формируется на базе опционов, которые имеют противоположные позиции по сравнению со стандартным сочетанием, его именуют обратным спрэдом.

Волатильными называют стратегии, в рамках которых инвестора в первую очередь интересует факт, изменится ли курсовая стоимость базисного актива или нет, и только во вторую очередь - направление этого изменения.

Стратегия “покупки волатильности” используется в том слу­чае, если ожидаются сильные колебания цены базисного актива;

стратегия “продажи волатильности" - при прогнозах спокойного рынка.

Бокс-арбитраж - это арбитражная стратегия, в которой исполь­зуются четыре европейских опциона. С их помощью формируются два синтетических актива с разными ценами исполнения. Одна син­тетическая позиция является длинной, другая - короткой.

Стоимость бокса сегодня, не допускающая арбитраж, равна дис­контированной под ставку без риска разности между ценами испол­нения опционов, формирующих стратегию.

Опционные стратегии полезно сравнивать с их синтетическими аналогами.