КРАТКИЕ ВЫВОДЫ
Комбинация - это портфель, состоящий из опционов разного вида на один и тот же актив с одним сроком истечения контрактов, которые одновременно являются длинными или короткими, цена исполнения может быть одинаковой или разной.
Спрэд - это портфель, состоящий из опционов одного вида на один и тот же актив, но с разными ценами исполнения и (или) датами истечения, причем одни из них являются длинными, а другие - короткими. Спрэд подразделяется на вертикальный (цилиндрический или денежный), горизонтальный (календарный или временной) и диагональный.
Вертикальный спрэд объединяет опционы с одной датой истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Горизонтальный спрэд включает опционы с одинаковыми ценами исполнения, но разными датами истечения контрактов. Диагональный спрэд строится на основе опционов с разными ценами исполнения и сроками истечения контрактов. Когда спрэд формируется на базе опционов, которые имеют противоположные позиции по сравнению со стандартным сочетанием, его именуют обратным спрэдом.
Волатильными называют стратегии, в рамках которых инвестора в первую очередь интересует факт, изменится ли курсовая стоимость базисного актива или нет, и только во вторую очередь - направление этого изменения.
Стратегия “покупки волатильности” используется в том случае, если ожидаются сильные колебания цены базисного актива;
стратегия “продажи волатильности" - при прогнозах спокойного рынка.
Бокс-арбитраж - это арбитражная стратегия, в которой используются четыре европейских опциона. С их помощью формируются два синтетических актива с разными ценами исполнения. Одна синтетическая позиция является длинной, другая - короткой.
Стоимость бокса сегодня, не допускающая арбитраж, равна дисконтированной под ставку без риска разности между ценами исполнения опционов, формирующих стратегию.
Опционные стратегии полезно сравнивать с их синтетическими аналогами.