<<
>>

Врезка 2.2. Глобальный аспект

Важность финансового посредничества по сравнению с рынками ценных бумаг: международный опыт

Система финансирования корпораций в каждой стране имеет свои особенности, однако существует одна общая закономерность.

Исследования, проведенные во многих развитых странах, включая США, Канаду, Великобританию, Японию, Италию, Германию и Францию, показывают, что когда фирмы ищут средства для финансирования своей деятельности, они, как правило, получают их не на рынке ценных бумаг, а непрямо, т.е. через финансовых посредников*. Даже в США и Канаде, имеющих наиболее развитые рынки ценных бумаг, кредиты от финансовых посредников значительно важнее для финансирования корпораций, чем рынки ценных бумаг. Германия и Япония — страны, где рынки ценных бумаг используются в наименьшей степени; там фонды от финансовых посредников в объемах финансирования корпораций почти в 10 раз превышают фонды от финансовых рынков. Однако в последние годы удельный вес финансирования японских корпораций за счет финансовых рынков увеличивается в связи с отменой ряда ограничений на функционирование последних.

Если преобладание финансовых посредников над рынками ценных бумаг очевидно во всех странах, то относительная важность рынка облигаций по сравнению с рынком акций в разных странах значительно отличается. В США рынок облигаций намного важнее как источник финансирования корпораций. В среднем сумма нового финансирования с помощью облигаций в 10 раз превышает объем финансирования через продажи акций. Однако в таких странах, как Франция и Италия, для привлечения капитала в большей степени используются рынки акций, чем рынок облигаций.

* См., например: Colin Mayer, "Financial Systems, Corporate Finance, and Economic Development", in Asymmetric Information, Corporate Finance, and Investment, ed. R. Glenn Hubbard (Chicago: University of Chicago Press, 1990), p. 307-332. \r\nПочему финансовое посредничество и непрямое финансирование так важны для финансовых рынков? Для ответа на этот вопрос необходимо понимание роли операционных издержек, распределения риска и информационных издержек на финансовых рынках.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 1: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Врезка 2.2. Глобальный аспект:

  1. Функция финансовых посредников
  2. Врезка 2.2. Глобальный аспект
  3. Бумажные деньги
  4. Врезка 3.1. Глобальный аспект
  5. Врезка 4.1. Глобальный аспект
  6. Торговля ценными бумагами и методы управления рисками
  7. Врезка 9.1. Глобальный аспект Торговцы-мошенники и проблема "принципал-агент"
  8. Врезка 10.3. Глобальный аспект Сравнение банковской системы США и других стран
  9. Рынок евродолларов
  10. Врезка 10.4. Глобальный аспект Ирония появления рынка евродолларов
  11. Врезка 11.1. Глобальный аспект Государственное страхование вкладов во всем пире: хорошо это или плохо
  12. Ограничения на структуру активов банка и требования капитала
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -