<<
>>

Врезка 9.1. Глобальный аспект Торговцы-мошенники и проблема "принципал-агент"

Банкротство Barings, уважаемого британского банка, просуществовавшего более ста лет, — это печальная история о том, как проблема "принципал-агент" может за месяц превратить стабильное финансовое учреждение в банкрота при работе через торговца-мошенника.

В июле 1992 года Ник Лисон, новый главный торговец Сингапурского филиала Barings, начал спекулировать на биржевом индексе Nikkei, японском аналоге индекса Доу-Джонса.

К концу 1992 года Лисон понес потери в 3 млн. долл., которые он скрыл от руководства банка, поместив на секретном счете.

Руководство, введенное Лисоном в заблуждение, думало, что он зарабатывает большую прибыль. Отсутствие внутреннего контроля позволяло Лисону одновременно заниматься торгами на Сингапурской бирже и вести учет своих торгов. (Как и при ведении любого другого бизнеса, например управлении закусочной, вероятность мошенничества снижается, если с наличными имеют дело несколько человек, а не один. При торговле ценными бумагами нельзя допускать, чтобы торги на бирже и учет этих операций осуществлял один человек. Руководство Barings нарушило этот принцип.)

Дела Лисона не налаживались, и к концу 1994 года его потери превысили 250 млн. долл. В начале 1995 года Лисон сделал самую крупную ставку— ставку на банк. 17 января 1995 года, в день, когда произошло землетрясения в Кобе, он потерял 75 млн. долл., а к концу недели — более чем 150 млн. долл. Когда 23 февраля цены на бирже упали и Лисон потерял еще 250 млн. долл., он сбежал из Сингапура и через три дня уже был в аэропорту Франкфурта. В результате этого безумного происшествия общие потери Лисона составили 1,3 млрд. долл., т.е. поглотили капитал Barings и привели банк к банкротству. Впоследствии Лисон был осужден и отправлен в сингапурскую тюрьму. Он был освобожден в 1999 году и принес извинения за свои действия.

Поведение Лисона и беспечность руководства Barings объясняются асимметричностью информации, присущей проблеме "принципал-агент".

Поскольку Лисон одновременно контролировал свою торговую деятельность и вел учет операций, а руководство Barings было плохо осведомлено о его действиях, асимметричность информации усиливалась. Ошибка руководства стимулировала моральный риск, т.е. способствовала тому, что Лисон рисковал за счет банка, зная, что вероятность разоблачения невелика. Более того, когда Лисон понес значительные потери, у него появился дополнительный стимул рисковать еще больше. С одной стороны, если бы ставки принесли прибыль, Лисон мог бы покрыть потери и остаться в хороших отношениях с банком, но, с другой — если бы его ставки повлекли за собой дальнейшие убытки, он ничего бы не потерял, кроме своей работы. Такое увеличение ставок на торгах объясняется простой логикой: чем выше понесенные потери, тем большей могла бы быть польза в случае выигрышных крупных ставок. Если бы руководство Barings осознавало проблему "принципал-агент", оно контролировало бы действия Лисона и банк существовал бы по сей день.

К сожалению, Ник Лисон — только один из так называемых торговцев-миллиардеров, которые потеряли более 1 млрд. долл. при торговле ценными бумагами. Через 11 лет после случая с Лисоном Тошихиде Игучи, служащий Нью-йоркского филиала Daiwa Bank, также одновременно торговал облигациями и вел учет своих торгов. За весь период работы его потери составили 1,1 млрд. долл. В июле 1995 года Игучи сообщил руководству о своих потерях, но менеджмент банка скрыл их от регулирующих органов. В результате Daiwa был оштрафован на 340 млн. долл. и изгнан из страны американскими властями. Ясу Хаманака — еще один миллиардер из этого списка. В июле 1996 года он побил рекорды Лисона и Игучи, потеряв 2,6 млрд. долл. своего работодателя — Sumitomo Corporation, одной из ведущих торговых компаний Японии. Джон Руснак потерял только 691 млн. долл. своего банка Allied Irish Banks в период с 1997 года до момента, когда он был пойман в феврале 2002 года.

Мораль этих историй такова: руководство фирм, занимающихся торговлей ценными бумагами, должно уделять должное внимание проблеме "принципал-агент", тщательно контролируя действия своих торговцев. В противном случае ряды торговцев-жуликов будут постоянно пополняться. \r\n1. Обеспокоенные тем, что внебалансовая деятельность банков связана с повышенным риском, американские регулирующие органы поощряют банки, которые уделяют должное внимание управлению рисками (об этом говорится в главе 11). Кроме этого, Банк для международных расчетов (Bank for International Settlements) разрабатывает дополнительные требования к капиталу банка, основанные на расчетах показателя стоимости риска при торговле ценными бумагами.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 1: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Врезка 9.1. Глобальный аспект Торговцы-мошенники и проблема "принципал-агент":

  1. Функция финансовых посредников
  2. Врезка 2.2. Глобальный аспект
  3. Бумажные деньги
  4. Врезка 3.1. Глобальный аспект
  5. Врезка 4.1. Глобальный аспект
  6. Торговля ценными бумагами и методы управления рисками
  7. Врезка 9.1. Глобальный аспект Торговцы-мошенники и проблема "принципал-агент"
  8. Врезка 10.3. Глобальный аспект Сравнение банковской системы США и других стран
  9. Рынок евродолларов
  10. Врезка 10.4. Глобальный аспект Ирония появления рынка евродолларов
  11. Врезка 11.1. Глобальный аспект Государственное страхование вкладов во всем пире: хорошо это или плохо
  12. Ограничения на структуру активов банка и требования капитала
  13. Врезка 11.2. Глобальный аспект Второе Базельское соглашение: неужели ситуация выходит из-под контроля
  14. Операции ФРС на открытом рынке
  15. Врезка 15.1. Глобальный аспект Интервенции ФРС на валютном рынке и монетарная база
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -