Прямое влияние валютного рынка на денежную массу

Когда центральный банк осуществляет интервенцию на валютном рынке, то приобретает или распродает валютные резервы, что приводит к изменению монетарной базы. Следовательно, осуществляя такую интервенцию, центральный банк в некоторой степени теряет контроль за денежной массой в стране.

Бундесбанк мог попытаться остановить рост денежной массы, прекратив интервенции на валютном рынке и восстановив контроль за своей денежной массой. Недостаток такой стратегии заключается в том, что центральный банк находится под давлением и не может допустить повышения стоимости своей валюты: снижение цен импорта и повышение цен экспорта в результате ревальвации валюты нанесут ущерб отечественному производителю и приведут к повышению уровня безработицы.

Поскольку американский доллар был резервной валютой, монетарная база и денежная масса США подвергались меньшему влиянию со стороны валютного рынка. Пока зарубежные центральные банки (кроме ФРС) осуществляют интервенцию для сохранения неизменной стоимости доллара, валютные резервы США не подвергаются воздействию. Проводить монетарную политику обычно легче, когда валюта стра-

9

ны — резервная .

9 Однако центральный банк государства с резервной валютой должен беспокоиться, если страны начинают отказываться использовать его валюту в качестве резервной. \r\n