Влияние валютного курса на чистый экспорт
Возрастающая интернационализация экономики и гибкость валютного курса усиливают воздействие монетарной политики на валютный курс, который, в свою очередь, влияет на чистый экспорт и совокупный выпуск.
Этот канал также включает воздействие процентной ставки, однако, как мы знаем из главы 19, когда внутренние реальные процентные ставки падают, депозиты во внутренней валюте становятся менее привлекательными по сравнению с депозитами в иностранной валюте.
В результате стоимость депозитов во внутренней валюте падает, и внутренняя валюта девальвирует (Е-1). Снижение стоимости внутренней валюты ведет к тому, что внутренние товары становятся дешевле импортных, чистый \r\nтипе I нгпил i IKJI w\\ \\ V\\ISJ\\ \r\n\\Т \r\nЭФФЕКТ БОГАТСТВА
БАНКОВСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ
БАЛАНСОВЫЕ СЧЕТА
НЕПРЕДВИденное ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕН
ЦЕНЫ ДРУГИХ АКТИВОВ
ТЕОРИЯД ТОБИНА
ЛИКВИДНОСТЬ ДОМОХО- ЗЯЙСТВ
МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА
МОНЕТАР\'
ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ЧИСТЫЙ ЭКСПОРТ
\\
ЦЕНЫ АКЦИЙ 1
ФИНАНСОВОЕ БОГАТСТВО
ЦЕНЫ АКЦИЙ
ЦЕНЫ АКЦИЙ
1
ФИНАНСОВОЕ БОГАТСТВО
ЦЕНЫ АКЦИЙ I
Т
АТОБИНА
БАНКОВСКИЕ ДЕПОЗИТЫ
I
Т
БАНКОВСКИЕ ССУДЫ
РЕАЛЬНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ (
КАССОВАЯ НАЛИЧНОСТЬ
МОРАЛЬНЫЙ РИСК,
ЛОЖНЫЙ ВЫБОР {
КРЕДИТОВАНИЕ
ВЕРОЯТНОСТЬ ФИНАНСОВОГО КРАХА
ВИН
ИНВЕСТИЦИИ
F
ИНВЕСТИЦИИ
ИНВЕСТИЦИИ
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО
РАСХОДЫ НА ПРИОБРЕТЕНИЕ
товаров ДЛИТЕЛЬНОГО ПОЛЬЗОВАНИЯ
ПОТРЕБЛЕН ИЕ—
ВАЛЮТНЫЙ КУРС |
ЧИСТЫМ ЭКСПОРТ
ТРАДИЦИОННЫЙ КАНАЛ- процентные СТАВКИ
1 МОНЕТАР!
ПОЛИТИКА *
РЕАЛЬНЫЕ
ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
КРЕДИТОВАНИЕ КАССОВАЯ НАЛИЧНОСТЬ
НОМИНАЛЬНЫЕ НЕПРЕДВИДЕННОЕ ПРОЦЕНТНЫЕ ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕН СТАВКИ |
1
МОРАЛЬНЫЙ РИСК, ЛОЖНЫЙ ВЫБОР МОРАЛЬНЫЙ 1
ЛОЖНЫЙ ВЫБОР
Т
КРЕДИТОВАНИЕ
1
ИНВЕСТИЦИИ
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО
РАСХОДЫ НА ПРИОБРЕТЕНИЕ
товаров ДЛИТЕЛЬНОГО ПОЛЬЗОВАНИЯ
M
ЕЕ.
Ш M
IS
В <
ИНВЕСТИЦИИ \r\n\\
1 \r\nDA nr\\Di
DAJIUbUVi Dnjf ircnnviv\\ nruM" \r\nы
Рис. 26.3. Взаимосвязь между монетарной политикой и ВВП: механизмы денежной трансмиссии \r\nэкспорт растет (NXt), следовательно, растет совокупный выпуск (УТ). Схематически передаточный механизм, действующий через валютный курс, можно изобразить так:
Aft => ii => Ei => ЛИТ => FT. (26.3)
Авторы нескольких исследований подчеркивают важную роль валютного курса в передаче воздействия монетарной политики на внутреннюю экономику .