>>

Предисловие


Целью данного буклета является описание базовых принципов создания денег в банковской системе с частичным резервированием. Использованный подход иллюстрирует изменения в балансах банков, происходящие при изменении суммы депозитов в банке в результате монетарных действий Федеральной резервной системы - центрального банка Соединенных Штатов.
Демонстрируемые взаимосвязи базируются на упрощающих допущениях. Для упрощения, взаимосвязи показаны словно они являются механическими, хотя это не так, что продемонстрировано далее в буклете. Таким образом, их нельзя интерпретировать как замкнутые и предсказуемые связи между конкретным действием ЦБ и количеством денег. Вводные страницы содержат краткое общее описание характеристик денег и того, как работает денежная система США. Иллюстрации в последующих двух частях описывают два процесса:              первый, демонстрирующий, как
банковские депозиты растут или уменьшаются в ответ на изменения в объеме резервов, предоставленных ЦБ, и второй, как эти резервы изменяются под влиянием действий Феда и иных факторов. Последняя часть рассказывает о некоторых элементах, модифицирующих, как минимум в краткосрочном периоде, простые механические связи между банковскими резервами и денежными средствами на счетах.
Деньги представляют              собой настолько
обыденную часть нашей жизни, что их существование и признание зачастую принимается как само собой разумеющееся. Человек может чувствовать, что деньги возникают автоматически в результате экономической активности либо каких-то действий правительства, однако как именно это происходит слишком часто остается неизвестным.
Что есть деньги?
Если рассматривать деньги просто как инструмент для облегчения осуществления сделок, то лишь средство, с готовностью принимаемое в обмен на товары, услуги и иные активы, может выступать в этом качестве. На протяжении веков множество различных предметов - от камней до бейсбольных карточек - исполняло функции денег. Сегодня в США деньги бывают, главным образом, трех типов: наличные (бумажные деньги и монеты в карманах и кошельках людей), депозиты до востребования (не приносящие процентного дохода текущие счета в банках) и прочие текущие счета, такие как оборотный приказ об изъятии (NOW - оборотный документ наподобие чека, позволяющий предъявителю получить средства с процентного сберегательного счета) - т.е. счета в любых кредитных организациях, включая коммерческие и сберегательные банки, ссудно-сберегательные ассоциации и кредитные союзы. Дорожные чеки также относят к деньгам в обращении. Поскольку 1 доллар США наличными и $1 на текущем счете свободно превращаются из одного в другой, оба используются непосредственно для оплаты расходов, и являются деньгами одинакового качества. Однако только наличные, а также средства небанковских фирм, рассматриваются в качестве денежной массы. Депозиты Казначейства США, кредитных организаций, иностранных банков и правительств, наличные в хранилищах банков из расчета исключены.
Этот денежный агрегат обозначается как М1 в статистике Феда. Более широкие агрегаты (М2 и М3) включают в себя М1 наряду с другими финансовыми активами (такими как сберегательные счета и срочные депозиты в кредитных организациях, а также доли во взаимных фондах денежных рынков), которые достаточно ликвидны, однако представляются скорее инвестициями, нежели платежным средством.
Несмотря на то, что фонды достаточно легко перетекают между текущими счетами и иными ликвидными активами, процесс создания денег задействуется в основном через текущие счета.

Далее в этом буклете словом «деньги» будет обозначаться агрегат М1.
Распределение долей между наличностью и безналичным компонентами денег зависит главным образом от предпочтений общества. Когда вкладчик обналичивает чек или снимает деньги через банкомат, он или она уменьшает размер депозитов и увеличивает объем наличности на руках. И наоборот, когда у людей на руках больше наличности, чем необходимо, часть ее возвращается на депозиты в банки.
В то время как наличные используются для совершения огромного множества небольших операций, основной объем долларовых платежей в нашей экономике осуществляется посредством чеков или электронных переводов средств между счетами. Более того, наличность составляет лишь относительно небольшую долю денег в обращении. Около 69 процентов, или $623 миллиардов из $898 миллиардов денежной массы в декабре 1991 представляли собой текущие счета в банках, из них $290 миллиардов - собственно текущие счета и $333 млрд - прочие счета до востребования (на 11 января 2010 из $1,616 трлн. денежной массы М1 наличные на руках населения и в кассах небанковских организаций составляли $860 млрд. - 53% - прим. перев.).
Что делает деньги ценными?
В США ни бумажные деньги, ни депозиты не имеют товарной ценности. В сущности, долларовый билет - это лишь кусок бумаги, а счет - не более чем запись в учетной книге. Монеты содержат некую внутреннюю стоимость в качестве металла, однако обычно намного меньше номинала.
Что же тогда заставляет принимать чеки, бумажные деньги и монеты по номиналу при оплате любых обязательств и в иных целях? Главным образом уверенность людей в способности обменять подобные деньги на иные финансовые активы, реальные товары и услуги, когда они того захотят.
Деньги, как и все остальное, определяют свою ценность в соотношении их количества (в оригинале «недостатка», «нехватки» - прим. перев.) и их возможного использования - полезности. Товары или услуги более или менее ценны в зависимости от того, сколько данного товара или услуги желают приобрести. Ценностью денег является их уникальная способность влиять на иные товары и услуги и позволять своему держателю постоянно иметь возможность это делать. Сколько именно денег требуется зависит от ряда факторов, таких как общий объем операций в экономике в любое заданное время, обычаи общества, объем средств, поддерживаемый «на руках» физическими лицами и организациями для осуществления непредвиденных расходов, упущенная выгода от обладания деньгами по сравнению с иными ликвидными активами.
Контроль за количеством денег необходим для поддержания их стоимости на стабильном уровне. Реальная ценность денег может быть измерена только в терминах того, что на эти деньги можно купить. Таким образом, ценность денег обратно пропорциональна общему уровню цен. Предполагая неизменность процента обращающихся денег, если их объем растет быстрее, нежели предложение товаров и услуг, цены также будут расти. Это произойдет потому, что денег будет больше, чем товаров и услуг по существующим ценам. С другой стороны, если рост денежного предложения не будет поспевать за текущим производством, упадут цены либо национальные трудовые ресурсы, фабрики и иное производство окажутся не полностью занятыми, либо и то и другое.
Какой именно объем денежной массы нужен для обслуживания расчетов без нежелательного влияния на уровень цен зависит от интенсивности использования денег. Все текущие счета и банкноты в любой заданный момент представляют собой часть чьих-то средств, свободных для оплаты расходов, готовых перейти из рук в руки при совершении сделок. Некоторые держатели тратят деньги быстро после того, как получают, делая средства доступными другим. Иные, однако, удерживают деньги в течение более длительных периодов. Очевидно, когда часть денег лежит без дела, для обслуживания расчетов требуется большая денежная масса.
Кто создает деньги?
Изменения в количестве денег могут происходить из-за действий Феда (ЦБ), кредитных организаций (в основном коммерческих банков) или общества. Тем не менее, основной контроль принадлежит ЦБ.
Процесс собственно создания денег имеет место главным образом в банках[2]. Как было отмечено раньше, обязательства банков по чековым депозитам (счета, средства с которых могут быть списаны

чеком) являются деньгами. Эти обязательства - счета клиентов. Они растут, когда клиенты вносят деньги либо депонируют чеки, или когда банки увеличивают счета заемщиков на суммы выданных ссуд. В отсутствие законодательно установленных нормативов резервирования, банки, выдавая ссуды и инвестируя, могут создать депозиты до тех пор, пока у них достаточно денег для выдачи наличности тем из клиентов, которые этого потребуют. Данная уникальная особенность банковского бизнеса была открыта много столетий назад.
Все началось с ювелиров. Будучи предтечами банкиров, ювелиры первоначально предоставляли услуги по хранению, получая прибыль от платы за хранение депонированных золота и монет. Люди возвращали свою «сохранные расписки», когда им было необходимо золото или монеты для каких-либо покупок, и относили золото или монеты продавцу который, в свою очередь, опять отдавал их на хранение, нередко тому же банкиру. Довольно быстро все поняли, что будет много проще использовать непосредственно сохранные расписки в качестве средства платежа. Эти расписки, ставшие известными как «ноты» (note, здесь - долговая расписка. В настоящее время мы знаем их как banknote - кредитный билет, прим. перев.) стали приниматься в качестве денег, поскольку любой держатель мог отправиться с ними к банкиру и обменять на металлические деньги.
Затем банкиры обнаружили, что могут давать ссуды просто выдавая обещания заплатить, или банковские расписки (bank notes) заемщику. Так банки начала создавать деньги. Существовала возможность выдать больше расписок нежели было в наличии золота и монет, поскольку лишь часть расписок будет представлена для платежа в любое заданное время. Разумеется, в наличии необходимо было держать достаточно металлических денег для оплаты тех расписок, которые будут предъявлены.
Текущие счета представляют собой современное воплощение банковских расписок. Лишь небольшой шажок отделяет печатание расписок от осуществления записей в регистрах учета, увеличивающих депозиты заемщиков, которые, в свою очередь, могут «потратить» их при помощи чеков, печатая, таким образом, свои собственные деньги.
Что ограничивает объем денег, который банки могут создать?
Если деньги на счетах могут создаваться с такой легкостью, то что же мешает банкам сделать их слишком много - более чем достаточно для поддержания национальных ресурсов в состоянии полной занятости без ценовой инфляции? Как и его предшественники, современный банк, для осуществления платежей по требованиям, должен поддерживать значительный объем наличности и остатков на корсчете в центральном банке. Банк должен быть готов выдать превратить депозиты в наличность для тех, кто этого потребует. Он должен осуществлять платежи по чекам, выписанными вкладчиками и представленными для оплаты другими банками (осуществлять внешний клиринг). Наконец, он должен поддерживать нормативный уровень резервов в форме запасов наличности и/или остатков на счете в Феде, эквивалентный установленному проценту от депозитов вкладчиков.
Потребности общества в наличности сильно меняются, однако обычно следуют довольно предсказуемой сезонной модели. Влияние изменений в объеме наличности у экономических агентов на фондирование банков компенсируется центральным банком, замещающим резервы, уменьшившиеся вследствие изъятия денег из банков (как это делается будет рассказано ниже). Для всех банков, взятых в совокупности, утечки средств из-за клиринга не происходит - деньги по предъявленному к оплате чеку обычно зачисляются на другой счет, если не в том же банке, то в каком-нибудь другом.
Эти операционные потребности влияют на минимальный размер резервов, которые конкретный банк будет поддерживать добровольно. Тем не менее, в случае, когда данный минимальный объем резервов меньше, чем законодательно установленный, операционные потребности не играют серьезной роли в качестве ограничителя роста совокупных депозитов в банковской системе. Данный рост не может превысить уровень, при котором размер резервов всех банков достаточен для удовлетворения законодательных требований нашей системы «с частичным резервированием». Например, если установлено требование 20-ти процентного резервирования, количество денег на счетах не может превысить пятикратный размер резервов. Резервы в $10 млн. могут поддерживать депозиты на $50 млн. Чем меньше процент резервирования, тем больший рост депозитов обеспечивается каждым дополнительным резервным долларом. Таким образом, ставка обязательного резервирования наряду с объемом банковских резервов есть составляющие, задающие верхний предел для создания денег.
Часть резервов банка представляет собой остаток, необходимый для обеспечения соответствия требованиям норм резервирования, в то время как другая часть пополняется из поступлений банка и используется для оплаты услуг Феда (обычно составляет очень небольшую часть резервов - менее одного процента, прим. перев).

Что представляют из себя банковские резервы?
Наличные деньги в банковских хранилищах могут учитываться в качестве законодательно установленных резервов, наравне с депозитами (резервами) в банках Федеральной резервной системы. И то, и другое является одинаково приемлемым для обеспечения соответствия требованиям резервирования. Банк всегда может пополнить остаток на корсчете, направив наличные в Резервный Банк, либо получить наличные, сняв часть средств с корсчета. Поскольку и то, и другое может быть использовано для поддержания куда большего объема депозитных обязательств банков, наличность в обращении и остатки на корреспондентских счетах в ЦБ вместе часто называют «сильными» или «настоящими» деньгами, либо «монетарной базой» (английское выражение «high-powered money» нередко переводят как «деньги повышенной мощности», однако переводчику данного текста термин «сильные деньги» представляется более корректным - прим. перев.). Остатки на корсчетах и наличные в банках, однако, не учитываются как часть денег на руках.
Для каждого конкретного банка резервные счета также служат в качестве «рабочих» остатков на счетах[3]. Банки могут увеличивать их, предъявляя к оплате чеки и получая электронные переводы, а также наличность. Или они могут уменьшать их, выписывая чеки или осуществляя платежи. Несмотря на то, что резервные счета одновременно являются корсчетами в Феде, используемыми для осуществления текущей деятельности, каждый банк обязан поддерживать на резервном счете такой остаток, чтобы среднее значение резервов в ФРС плюс наличности в хранилище, рассчитанное за период, было достаточно для соответствия нормам резервирования.
Как появляются банковские резервы?
Увеличение или уменьшение банковских резервов может происходить из-за ряда факторов, о чем будет рассказано ниже. Однако с точки зрения создания денег важнейшим является то, что резервы банков, в основной своей массе, представляют собой обязательства банков Федеральной Резервной Системы, и чистые их изменения определяются, в основном, действиями Феда. Таким образом, Фед, посредством своей способности варьировать и общий объем резервов, и норму резервирования, влияет на решения банков относительно их активов и обязательств. Одной из главных задач Феда является поддержание общего объема резервов, соответствующего монетарным потребностям экономики при достаточно стабильном уровне цен. Подобные действия, само собой, учитывают скорость обращения денег и изменения в предпочтениях экономических агентов относительно количества наличных на руках.
Читатель должен учитывать, что депозитам и резервам свойственно увеличиваться одновременно, так что Фед, зачастую, контролирует процесс посредством операций на рынке, в результате чего для банков стоимость получения необходимого количества резервных денег растет или снижается в зависимости от желания Федерального Резерва поддерживать установившийся уровень наращивания депозитов и кредитования. В то время как конкретный банк может получить необходимые резервы, заняв их у других банков, эту операцию не может осуществить банковская система в целом. За исключением резервов, временно одолженных ФРС через дисконтное окно, как показано ниже, уровень резервов контролируется ФРС. Более того - увеличение банковских резервов необязательно сопровождается увеличением количества денег в обращении, соответствующим теоретическому потенциалу, рассчитанному исходя из нормы резервирования. Происходящее с денежной массой меняется в зависимости от реакций банков и общества.
В цепи наращивания кредита и депозитов может случиться ряд задержек. Какой объем резервов будет выведен из системы в качестве наличных на руках у общества? Какая часть дополнительных резервов останется в качестве избыточных? Какая их часть пойдет на покрытие депозитов и иных обязательств, не учитываемых в качестве денег, но также требующих резервов? Насколько чувствительной является политика банков к действиям ЦБ? Значение данных факторов будет обсуждаться в буклете далее. Ответы на эти вопросы показывают, почему изменения в денежном предложении могут отличаться от ожидаемых или происходить лишь со значительной задержкой.
На следующих страницах будет продемонстрировано влияние различных транзакций на количество денег. Инструментом для этого будет служить простейший Т-счет, позволяющий с помощью двойной записи отслеживать, шаг за шагом, влияние осуществляемых операций на активную и пассивную составляющие баланса банка. Изменения активов записываются в левой части, изменения размеров обязательств - в правой. Любая операция, разумеется, должна отражаться минимум двумя записями для поддержания балансового равенства между активами и обязательствами.
| >>
Источник: Федеральный Резервный Банк Чикаго. Современная Механика Денег 2010. 2010

Еще по теме Предисловие:

  1. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  2. ПРЕДИСЛОВИЕ
  3. Предисловие
  4. ПРЕДИСЛОВИЕ
  5. ПРЕДИСЛОВИЕ
  6. ПРЕДИСЛОВИЕ
  7. ПРЕДИСЛОВИЕ
  8. ПРЕДИСЛОВИЕ
  9. Предисловие
  10. Предисловие
  11. Предисловие
  12. Предисловие
  13. Предисловие
  14. Предисловие
  15. ПРЕДИСЛОВИЕ
  16. Предисловие
  17. ПРЕДИСЛОВИЕ
  18. ПРЕДИСЛОВИЕ
  19. Предисловие
  20. ПРЕДИСЛОВИЕ
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -