Предисловие
Начиная с 1980 года в экономике США происходят сильные колебания выпуска, уровня безработицы и инфляции. В начале 1980-х годов инфляция достигла двузначных чисел, а период подъема экономики после спада в 1980 году был одним из самых коротких за всю историю США.
Уже через год экономика вступила в фазу сильнейшего за весь послевоенный период спада 1981-1982 годов, когда уровень безработицы превысил 10%, и только после этого началось снижение темпа инфляции до 5% и ниже. После рецессии 1981-1982 годов последовала довольно длительная фаза экономического подъема 1987-1990 годов, когда уровень безработицы упал ниже 6%. Повышение цен на нефть в результате конфликта между Ираном и Кувейтом во второй половине 1990 года стало началом нового экономического спада. Его сменил период сначала медленного, затем ускоренного подъема экономики, и к концу 1990-х годов уровень безработицы упал ниже 5%. В марте 2001 года в экономике США снова начался неблагоприятный период — уровень безработицы подскочил до 6%. Столь резкие колебания объема выпуска (отражаемые в показателях уровня безработицы) и инфляции требуют от политиков и экономистов ответа на вопрос: "Какую политику следует проводить, чтобы уменьшить колебания экономической активности в будущем?"Чтобы ответить на него, государственные структуры, осуществляющие денежно-кредитную политику в стране, должны иметь как можно более точные оценки влияния мер проводимой политики на экономику. Чтобы получить такие оценки, они должны знать механизмы, посредством которых монетарная политика воздействует на экономику. Эта глава посвящена эмпирическим доказательствам воздействия монетарной политики на экономическую активность. Сначала выберем модель эмпирического доказательства, а затем рассмотрим доказательства того, как денежно-кредитная политика влияет на экономику, используя передаточные механизмы, основанные на взаимосвязи между финансовой системой (изучаемой в первых трех частях данной книги) и монетарной теорией — предметом настоящей части.