<<
>>

2.) Портфельные теории спроса на деньги

Портфельные теории спроса на деньги акцентируют внимание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйственные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать также в форме реальных активов (различных товаров, недвижимости) и финансовых активов (ценных бумаг: акций и облигаций).
Следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его активов. Хозяйственный агент стремится обеспечить такую комбинацию активов, входящих в его портфель, чтобы обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов.

В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория пред-почтения ликвидности Дж. М. Кейнса. Как было отмечено выше, Кейнс придавал важное значение спекулятивному мотиву спроса на деньги (в терминологии современной экономической теории спекулятивный спрос часто называется как «спрос на деньги со стороны активов»). Рассмотрим его подробнее. В качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность, но не увеличивают ее (обладая нулевой доходностью). При этом другие виды финансовых активов, например облигации, приносят доход в виде процента. Чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Поэтому определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив является ставка процента R. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке спрос на деньги повышается, поскольку при низкой доходности неденежных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Обратную зависимость спекулятивного спроса на деньги от ставки процента можно объяснить и с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг.

Люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать получаемый от них доход, но минимизировать риск. Однако именно самые рискованные активы приносят самый большой доход.

Таким образом, спрос на деньги находится в обратной зависимости от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.3,б), а формула спекулятивного спроса на деньги имеет вид:

( )DA = ( )D( R)

Кроме того, Кейнс выдвинул еще такой мотив хранения денег, как мотив предосторожности, который связан с функцией денег как средства обмена. В условиях неопределённости индивид может быть вынужден осуществлять внезапные платежи. Если он их не сделает, то понесет потери. Поэтому лучше хранить на руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентной ставки растут пре-дельные издержки хранения денег (так, держа деньги «в чулке», вы упускаете возможность получения процента по облигациям). Вместе с тем, рост дохода, как правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, т.е. тогда повышаются предельные выгоды хранения денег. Индивид выберет такой уровень хранимой наличности, когда предельные издержки равны предельному доходу. Его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги (рис. 3,а).

Таким образом, кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные запасы денежных средств, а также учитывает мотив предосторожности. Эта модель представлена в графическом изображении на рис. 3.

Рис. 3. Кейнсианская модель спроса на деньги:

а) Трансакционный спрос б) Спекулятивный спрос в) Общий спрос

на деньги и из мотива на деньги на деньги

предосторожности

R М/Р)DT R R (М/Р)D (M/P)DA

(М/Р)D

(M/P)DA

М/Р М/Р M/P

График на рис. 3 а показывает трансакционный спрос на деньги. Он не зависит от уровня процентной ставки, поэтому этот график проходит вертикально. График на рис.

3,б характеризует спекулятивный спрос на деньги, или спрос на деньги со стороны активов. Он зависит от высоты процентной ставки по облигациям, причем зависимость эта обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигаций, а не наличности, т. е. тем меньше предпочтение ликвидности.

Общий спрос на деньги (рис.3, в) складывается из трансакционного и спекулятивного:

( )D = ( )DТ + ( )DA

На рис. З, в показан график общего спроса на деньги, MD, который получается сложением по горизонтали линий MD1 и MD2 и называется кривой предпочтения ликвидности.

Рис.4 Кейнсианская модель равновесия на денежном рынке

В кейнсианской модели равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и величины предложения денег. На рис. 4 совмещены в одной системе координат график спроса на деньги и график предложения денег. Предложение денег задано экзогенно (например, его определяет ЦБ по своему усмотрению) и поэтому график предложения денег проходит вертикально.

Пересечение графиков MD и Ms показывает, что равновесие на денежном рынке устанавливается при процентной ставке го. Если же, например, Центральный банк уменьшит предложение денег, то линия Ms сместится влево в положение Ms1. Таким образом, установится новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процентной ставки r1. Рис.4 позволяет наглядно продемонстрировать, каким образом руководящие финансовые органы могут воздействовать на уровень процентных ставок, уменьшая или расширяя денежное предложение

Отличие неоклассической теории спроса на деньги от кейнсианской состоит в том, что представители неоклассического направления признают лишь один вид спроса на деньги – трансакционный, однако полагают, что он зависит и от уровня дохода, и от ставки процента. При этом, поскольку чувствительность трансакционного спроса на деньги от ставки процента достаточно низкая, то кривая спроса на деньги в неоклассической модели крутая. Это означает, что даже большое изменение ставки процента почти не ведет к изменению величины спроса на деньги (рис.5, а)

Представители кейнсианского направления рассматривают три вида спроса на деньги: трансакционный, из мотива предосторожности (зависящие от уровня дохода) и спекулятивный (зависящий от ставки процента), поскольку рассматривают деньги не только как средство обращения и средство платежа, но и как финансовый актив. Чувствительность спроса на деньги к ставке процента в кейнсианской модели очень высока, поскольку люди могут изменить структуру финансового портфеля достаточно быстро, чутко реагируя на изменение цен облигаций на рынке ценных бумаг, поэтому кривая спроса на деньги очень пологая. Это значит, что достаточно очень незначительного изменения ставки процента, чтобы существенно изменилась величина спроса на деньги (рис.5,б)

а) R б) R

M/P M/P

Рис. 5 Кривая спроса на деньги:

а) в неоклассической модели; б) в кейнсианской модели б) в кейнсианской модели

Существуют две основные причины того, что существует спрос на деньги. Первая причина состоит в том, что люди нуждаются в деньгах как в средстве обращения, то есть в удобном способе заключения сделок на приобретение товаров и услуг. Необходимые для этой цели деньги называют спросом на деньги для сделок. Вторая причина, по которой держат деньги, вытекает из их функции как средства сбережения. Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах - в виде акций, облигаций или денег. Следовательно, существует спрос на деньги со стороны активов. Из всего сказанного следует, что главной «опорой» бумажных денег является способность государства сохранять относительную стабильность стоимости денег. Это предполагает, во-первых, проведение разумной денежной политики и, во-вторых, контроль или регулирование денежного предложения.

<< | >>
Источник: Курсовая работа По экономической теории на тему:Денежный рынок. 2005

Еще по теме 2.) Портфельные теории спроса на деньги:

  1. 1.) Трансакционный спрос на деньги
  2. 2.) Портфельные теории спроса на деньги
  3. (Вступительная статья)
  4. ПРЕДИСЛОВИЕ
  5. 2.1. МОДЕЛИ
  6. 9.4. СПРОС НА ДЕНЬГИ И ЛИКВИДНАЯ ЛОВУШКА
  7. 10.2. БАЗИСНАЯ МОДЕЛЬ ПОРТФЕЛЬНОГО ПОДХОДА
  8. 10.6. НЕКОТОРЫЕ СЛЕДСТВИЯ ИЗ КЕЙНСИАНСКОЙ ТЕОРИИ ПРЕДПОЧТЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ
  9. НОВЕЙШИЕ АСПЕКТЫ КЕЙНСИАНСКОГО ПОРТФЕЛЬНОГО ПОДХОДА
  10. 11.1. ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ, ЛИКВИДНАЯ ЛОВУШКА И СВЯЗЬ МЕЖДУ РАЗЛИЧНЫМИ МОТИВАМИ ПОВЕДЕНИЯ
  11. 11.4. ПОРТФЕЛЬНЫЙ ПОДХОД, АГРЕГИРОВАННЫЙ АНАЛИЗ, РАВНОВЕСНЫЕ ЦЕНЫ И РАЗНООБРАЗИЕ АКТИВОВ
  12. 12.4. НЕЙТРАЛЬНОСТЬ ДЕНЕГ В МОДЕЛЯХ С ВНУТРЕННИМИ ДЕНЬГАМИ
  13. 20.1. БОГАТСТВО, ДОХОД И СПРОС НА ДЕНЬГИ
  14. Равновесие портфеля и передаточные механизмы
  15. Модель портфельного спроса на деньги. Совокупный спрос на деньги
  16. Предисловие (Булганина С.Н.)
  17. 4.4. Спрос на деньги.
  18. Направления совершенствования денежной теории
  19. Спрос и предложение денег, уравнение обмена
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -