Стабильность спроса на деньги
Если функция спроса на деньги (уравнения 22.4 или 22.6) нестабильна и подвержена существенным непредсказуемым смещениям, как считал Кейнс, то скорость денежного обращения невозможно прогнозировать, а между количеством денег и совокупными расходами нет тесной связи, как в современной количественной теории.
Стабильность функции спроса на деньги играет также решающую роль, если ФРС устанавливает целевые значения процентной ставки или денежной массы (см. главы 18 и 24). Очень важно исследовать стабильность спроса на деньги, так как этот фактор учитывается при проведении монетарной политики.До начала 1970-х годов статистические данные подтверждали гипотезу о стабильности функции спроса на деньги. Однако после 1973 года быстрое распространение финансовых инноваций и расширение понятия "деньги" обусловили существенную нестабильность функции спроса на деньги. Эта нестабильность в последние годы привела к обострению дискуссий об адекватности теоретического и эмпирического анализа. Кроме того, нестабильность функции спроса на деньги заставляет сомневаться в ее надежности как инструмента выработки рекомендаций по проведению монетарной политики. В частности, усложняется прогнозирование скорости денежного обращения и, как показано в главе 21, снижается эффективность введения строгих ограничений денежной массы для контроля за совокупными расходами.