5.3. Перспективы развития денежно-кредитной политики в Российской Федерации
В ближайшее время денежно-кредитная полиЦели денежно-
тика будет осуществляться в условиях сильнокредитной политики
го влияния внешнеэкономических факторов конъюнктурного характера, продолжения структурных реформ, которые оказывают влияние на инфляционные процессы и на распределение денежных потоков, а также активного применения Правительством Российской Федерации мер по ограничению инфляции.
Цены на энергоносители на внешних рынках остаются на высоком уровне уже длительное время, и в целом не предполагается их значительного снижения.
Соответственно данный фактор продолжит оказывать воздействие на динамику внутреннего спроса и общий уровень цен в экономике России. В этих условиях Банк России и Правительство Российской Федерации при выборе путей снижения инфляции будут учитывать ограничения, связанные с необходимостью обеспечения высокого экономического роста, повышения технической и ценовой конкурентоспособности отечественных производителей, ощутимого повышения уровня жизни населения и обеспечения долгосрочной устойчивости государственных финансов.Банк России совместно с Правительством Российской Федерации ставит своей целью снизить инфляцию к 2011 г. до 5—6,8% в соответствии с основными параметрами разработанных Правительством Российской Федерации сценарных условий социально-экономического развития Российской Федерации на 2009 г. и на период 2010 и 2011 гг.
В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2009 г. и период 2010 и 2011 гг. Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию: в 2009 г. — до 7,0—8,5%, в 2010 г. — 5,5—7,0%, а к 2011 г. выйти на уровень инфляции 5,0—6,8% (из расчета декабрь к декабрю). Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция 6,2—8,0% в 2009 г., 4,5—6,2% в 2010 г.
и 4,5—6,1% в 2011 г.В соответствии со сценариями прогноза\r\nДенежная программа „ innn
развития российской экономики на 2009 г. Ьанка России ^ „
Банк России рассмотрел четыре варианта
условий проведения денежно-кредитной политики в 2009—2011 гг., три из которых основываются на прогнозах Правительства Российской Федерации1.
В рамках первого варианта, который рассмотрен дополнительно к вариантам прогноза Правительства Российской Федерации, предполагается снижение в 2009 г. среднегодовой цены на российскую нефть до 66 долл. США за баррель. В этих условиях сальдо счета текущих операций может стать отрицательным. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти на 8,1%, инвестиции в основной капитал — на 10%, а объем ВВП — на 5,7%.
В рамках второго варианта в 2009 г. предусматривается развитие российской экономики в условиях снижения на мировом рынке цены на нефть сорта «Юралс» до 90 долл. США за баррель. В этих условиях положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса может сократиться более чем в 2 раза. Прирост валютных резервов замедлится. По этому варианту в 2009 г. реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 9,9%. Прирост инвестиций в основной капитал ожидается на уровне 14%. Объем ВВП в этом случае может возрасти на 6,4%.
1 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 гг.
В качестве третьего варианта рассматривается прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета. Предполагается, что в 2009 г. цена на российскую нефть снизится до 95 долл. США за баррель. Экспорт товаров и услуг по этому варианту будет близок к показателю 2008 г., а импорт увеличится значительно. Профицит счета текущих операций платежного баланса будет больше, чем во втором варианте. Прирост валютных резервов замедлится, но в меньшей степени, чем во втором варианте. По этому варианту предполагается реализация мероприятий по переходу на инновационную модель развития, что будет способствовать сохранению высокой инвестиционной активности — в 2009 г.
темп прироста инвестиций в основной капитал может составить 14,5%. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти примерно на 10,5%. Темпы экономического роста в этих условиях ожидаются на уровне 6,7%.Согласно четвертому варианту прогноза предполагается, что цена на российскую нефть в 2009 г. составит 115 долл. США за баррель. В этом случае ожидается положительное сальдо торгового баланса до 190,1 млрд долл. США и профицит счета текущих операций до 104,3 млрд долл. США.
Банк России предполагает в зависимости от вариантов прогноза увеличение денежного агрегата М2 в 2009 г. на 19—28%. В 2010 и 2011 гг. темпы прироста спроса на деньги продолжат замедление и могут составить 16—25% в 2010 г. и 14—22% в 2011 г.
Денежная программа на 2009—2011 гг. представлена в четырех вариантах, которые соответствуют сценарным вариантам прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2009—2011 гг., рассматриваемым Банком России. В зависимости от сценарных вариантов развития темп прироста денежной базы в узком определении в 2009 г. может составить 14—22%, в 2010 г. —
12—20%, в 2011 г. — 9—17%.
Таблица 5.2. Прогноз показателей денежной программы на 2009—2011 гг. (млрд руб.)
Примечание. Показатели программы, рассчитываемые по фиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубля на начало 2008 г.
Расчеты по денежной программе на 2009—2011 гг. осуществлены исходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции, прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих, динамике валютных курсов, учитываемых в прогнозе платежного баланса, а также предполагаемой динамике цен на активы.
Совершенствование Система инструментов денежно-кредитной инструментов политики в среднесрочной перспективе бу-
денежно-кредитн ой дет ориентирована на решение стратегической задачи — переноса центра тяжести с
политики
управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России.
При этом Банк России должен иметь возможность оперативно реагировать на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере для поддержания ее устойчивости с учетом рисков, обусловленных действием внешних и внутренних факторов.В зависимости от складывающейся экономической ситуации Банк России будет применять инструменты предоставления или абсорбирования ликвидности, обеспечивая приоритетное использование рыночных операций на аукционной основе в сочетании с инструментами постоянного действия. В качестве инструмента прямого регулирования ликвидности по-прежнему будут использоваться обязательные резервные требования. Банк России предполагает придерживаться политики поэтапного повышения коэффициента усреднения обязательных резервов в целях расширения возможностей банковского сектора по управлению ликвидностью и адаптации кредитных организаций к новым резервным требованиям.
В 2009—2011 гг. Банк России продолжит осуществлять взаимодействие с Минфином России как в области реализации денежно-кредитной политики, так и по вопросам развития национальных финансовых рынков. В частности, реализованный в 2008 г. Минфином России совместно с Банком России механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях будет использоваться как дополнительный канал предоставления ликвидности банковскому сектору в периоды возникновения ее дефицита.
1 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 г. и период 2010 и 2011 гг. // Вестник Банка России. 22 октября 2008.
Кроме того, политика Банка России будет направлена на реализацию совместно с Минфином России ряда мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения1.
Согласно планам ЦБ РФ в 2008 г. будут использоваться принципы государственной денежно-кредитной политики, сформировавшиеся в последние годы.
Как и ранее, будут использоваться:
стерилизация избытка денежного предложения;
повышение роли процентных ставок в качестве инструмента денежной политики;
ориентация на широкий диапазон укрепления реального курса рубля (от 0 до 10%), т.е. сохранение высокой степени свободы действий ЦБ РФ в этой сфере.
Кроме того, планируется ряд новых подходов:
подготовка и реализация постепенного перехода к инфляционному таргетированию, предполагающего, в частности, отказ в среднесрочной перспективе от режима управляемого плавающего валютного курса;
активизация операций ЦБ РФ по рефинансированию банков;
учет новых принципов разделения доходов на нефтегазовые и не нефтегазовые в рамках преобразования Стабилизационного фонда в Резервный фонд и фонд будущих поколений;
формирование денежного предложения в условиях перехода к планированию и утверждению федерального бюджета на трехлетний срок;
постепенное уменьшение значения повышения чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования как источника роста денежного предложения.
В то же время ряд вопросов требует в будущем более пристального внимания:
проблема эффективной реализации режима свободного плавающего курса;
необходимость создания антикризисных стабилизаторов, позволяющих нивелировать негативные эффекты от притока и оттока «горячих денег».
Программа развития В 2009 г.
банковский сект°Р пр°Должит свое банковского сектора поступательное развитие. Рост банковскогосектора будет обусловлен продолжающимся ростом российской экономики и опережающим расширением спроса на банковские услуги.
Вместе с тем российский банковский сектор будет испытывать увеличивающееся конкурентное давление как среди российских кредитных организаций, так и со стороны иностранных поставщиков банковских услуг.
Основным фактором риска для российского банковского сектора в условиях международного финансового кризиса является существенное ограничение доступа к ресурсам с международных рынков
капитала и сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований в связи со значительным подорожанием привлеченных средств для первоклассных заемщиков и фактическим исключением такой возможности для других заемщиков. Следствием влияния указанного фактора является введение российскими банками более консервативных подходов при кредитовании и при оценке кредитного риска. В свою очередь, это ведет к снижению темпов роста кредитных вложений в экономику и снижению финансового результата (прибыли) кредитных организаций. Одновременно это обусловливает относительное увеличение в портфелях кредитных организаций доли проблемных активов, как накопленных в период кредитной экспансии, так и отражающих ухудшение экономического положения предприятий, при ужесточении условий привлечения кредитов.
В этой ситуации на состояние банковского сектора будет оказывать влияние качество функционирования внутрибанковских систем оценки и управления рисками, включая кредитный риск, риск ликвидности, рыночный, операционный и репутаци-онный риски. Наряду с вопросами поддержания ликвидности банки должны уделять внимание вопросам поддержания достаточности капитала, в том числе и за счет дополнительных инвестиций собственников и новых инвесторов.
\r\nПрограмма
законодательной и методологической базы
\r\nДля создания конкурентоспособной инфра-
планирует продолжить участие в работе по совершенствованию законодательства Российской Федерации, регулирующего финансовый рынок, его институты и инструмен-
\r\nты.
В 2009—2011 гг. деятельность Банка России в сфере банковского регулирования и надзора в соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» будет направлена на поддержание стабильности банковской системы России и защиту интересов вкладчиков и кредиторов. Одновременно Банк России будет уделять повышенное внимание вопросам развития банковского сектора.Банк России продолжит работу по следующим направлениям: • обеспечение открытости деятельности кредитных организаций, в том числе прозрачности структуры собственности акционеров (участников);
упрощение и удешевление процедур реорганизации, вклю-
чая присоединение кредитных организаций, создание дополнительных условий для информирования широкого круга лиц о реорганизационных процедурах;
оптимизация условий для развития сети банковского обслуживания населения, субъектов среднего и малого бизнеса;
обеспечение противодействия допуску к участию в управлении кредитными организациями лиц, не обладающих необходимыми профессиональными качествами или имеющих сомнительную деловую репутацию, включая создание механизма оценки деловой репутации руководителей и владельцев кредитных организаций;
рационализация механизмов контроля за приобретением инвесторами акций (долей) кредитных организаций.
Дополнительное внимание Банк России уделит вопросам регулирования деятельности кредитных организаций по предоставлению населению потребительских (включая ипотечные) кредитов и других розничных продуктов, а также вопросам оказания коммерческими организациями, не являющимися кредитными организациями, посреднических (агентских) услуг кредитным организациям.
Банк России предпримет меры по дальнейшему развитию и совершенствованию нормативно-правового регулирования и методического обеспечения деятельности кредитных организаций по исполнению требований Федерального закона «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма», в частности, по вопросам идентификации клиентов, их представителей и выгодоприобретателей, оценке степени (уровня) риска совершения клиентом операций в целях легализации (отмывания) доходов, полученных преступным путем, и финансирования терроризма, а также критериям выявления и признакам необычных сделок с учетом результатов Отчета третьего раунда взаимных оценок системы противодействия отмыванию преступных доходов и финансированию терроризма по Российской Федерации, подготовленного экспертами Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ), а также на основании анализа правоприменительной практики и материалов проверок кредитных организаций в соответствии с его компетенцией.
\r\nсовершенствования платежной системы России
\r\nпо совершенствованию национальной платежной системы будет направлена на обеспечение эффективного и бесперебойного ее функционирования, способствующего ук-
\r\n1. реплению финансовой стабильности в стране и эффективному проведению денежно-кредитной политики.
Банк России будет проводить работу по совершенствованию правил осуществления платежей и переводов денежных средств путем стандартизации платежных инструментов, процедур приема, контроля и обработки информации с учетом международного опыта и российской банковской практики. Целью проводимой работы является создание гибкой, управляемой, безопасной и технологически унифицированной системы, позволяющей обеспечивать непрерывность обработки платежной информации в автоматизированном режиме на всех этапах перевода денежных средств.
Совершенствование платежной инфраструктуры, предоставляющей операционные, клиринговые и расчетные услуги, будет направлено на создание условий для развития клиринговых и расчетных систем, отвечающих международным стандартам, а также для обеспечения операционной совместимости платежных систем России с внешними, в том числе международными платежными системами.
Банк России продолжит реализацию мероприятий по дальнейшему комплексному преобразованию собственной платежной системы, в том числе по развитию и совершенствованию системы валовых расчетов в режиме реального времени Банка России (системы банковских электронных срочных платежей — системы
БЭСП).
Для обеспечения доступности, эффективности и безопасности розничных платежных услуг будет продолжено формирование политики Банка России, в том числе в области создания единой розничной платежной инфраструктуры, национальной системы платежных карт, а также повышения финансовой грамотности населения в Российской Федерации, что обусловлено возросшими требованиями к финансовому образованию населения в условиях экономических изменений, повышения мобильности трудовых ресурсов.