Не-нейтральность

размещается выше кривой на эту величину. Согласно предположению, темп инфляции тем больше, чем больше разница между планируемыми инвестициями и планируе-мыми сбережениями. Следовательно, все, что приводит к увеличению этой разницы или к избыточному спросу на товары, вызывает увеличение разрыва между фактическими и планируемыми сбережениями. При данной кривой планируемых сбережений кривая будет располо-жена тем выше, чем более значителен избыток спроса на товарном рынке. Как и на рис. 18.7, равновесный коэффициент капитал/труд обеспечивает равенство между отношением фак гических сбережений к капиталу и темпами роста населения, л\'. На рис. 18.9 этот равновесный коэффициент капитал/труд равен (к/п)х, если кривая фактических сбережений-.у

Теперь рассмотрим последствия изменений темпа роста предложения денег в номинальном выражении- изменение MSJM или ц. Будем считать для простоты, что рынок облигаций всегда находится в состоянии равновесия, но денежный и товарный рынки могут пребывать в неравновесном состоянии. По закону Вальраса, избыток

предложения на денежном рынке в таком случае приводит к избытку спроса на товарном рынке и, следовательно, к инфляции.

Используя схему рис. 18.9, предположим, что перво-начально темп роста предложения денег в номинальном выражении, измеренный агрегатным показателем щ, таков, что поддерживает избыточное предложение денег и избыточный спрос на товары в каждом из периодов и тем самым вызывает инфляцию с темпом роста цен я,.

(18.37)

Следовательно, более высокий ожидаемый темп инфляции приведет к уменьшению спроса на деньги, и, так же как в модели (уравнение 18.20), ожидаемый темп инфляции будет находиться в прямой зависимости от темпа роста предложения денег:

(18.38)

Ке = р — п\'

Согласно закону Вальраса, увеличение избыточного предложения денег предполагает рост избыточного спроса на товары, что в свою очередь через уравнение 18.34 Ведет К уСКОреНИЮ Темпа ИНфлЯЦИИ С Ttj до п2 Рост ти означает увеличение на рис. 18.9 расстояния, измеряемого ак/b, между кривыми планируемых и фактических сбережений. Кривая фактических сбережений и инвестиций переходит теперь из положения в s2s2, а равновесный коэффициент капитал/груд равен (к/п)2.

Таким образом, в модели Кейнса - Викселля изменение темпа роста предложения денег в номинальном вы-

ражении приводит к изменению равновесного коэффици-\' ента капитал/труд, т. е. деньги не-нейтральны. В представленном здесь варианте модели увеличение темпов роста предложения денег обусловливает рост коэффициента капитал/труд, соответствующего траектории равновесного роста.

Сохраняя без изменения основополагающие принципы модели Кейнса - Викселля, можно модифицировать эту модель и показать, что деньги нейтральны или же что увеличение темпов роста предложения денег не-нейтраль- но, но вызывает снижение коэффициента капитал/труд, соответствующего траектории равновесного роста. Предположим, например, что в уравнении 18.33 а = 0. Таким образом, даже если планируемые инвестиции превышают планируемые сбережения, фактические сбережения и инвестиции равны планируемым сбережениям; в этом случае считается, что экономических агентов нельзя заставить сберегать больше, чем они того хотят, т.

то увеличение темпов роста предложения денег может уменьшить планируемые сбережения, приходящиеся на душу населения. Это произойдет потому, что, как и в неоклассической модели, наши предположения относительно рынка денег (уравнения 18.37 и 18.38) означают, что спрос на реальные кассовые остатки упадет в ответ на увеличение темпов роста предложения денег. Поскольку рынок денег не находится в состоянии равновесия, эти предположения, однако, в отличие от неоклассической модели обусловливают падение спроса на реальные кассовые остатки. Если предложение реальных кассовых остатков в каждый момент времени растет с увеличением темпа роста предложения денег, из функции сбережения в уравнении 18.39 следует, что кривая ss на рис. 18.9 переместится влево. Поскольку она представляет собой

5\'Х)

как фактические, так и планируемые сбережения, согласно указанным предположениям, ее сдвиг влево будет означать, что коэффициент капитал/труд, соответствующий равновесной траектории роста, т. е. s/k = ri, уменьшится.