Модель бюджетного ограничения

G-T=B + M (21.4)

где В-количество облигаций (выпущенных номиналом в 1 долл.), а В я М-изменение (но не теми изменения в процентах) выпущенных облигаций и денежной массы за период. При наличии подобного ограничения ясно, что долговременное равновесие в модели, учитывающей эффекты богатства, требуст, чюбы бюджетный дефицит G — Т равнялся нулю и В = М = 0. Поскольку можно предположить, что общая сумма налоговых поступлений является функцией национального дохода

Г=/(У) 0<%<\\ (21.5)

то следствием будет то, что после первоначального нарушения или изменения политики, например увеличения G, хозяйство достигает долговременного равновесия, только когда У достигнет нового уровня, где Т= G.

Блиндер и Солоу (Blinder and Solow, 1973) придерживаются обычной ныне практики придания ограничению государственного бюджета более усложненной формы, чем в уравнении 21.4. Оци используют эту форму для критики модели эффекта вытеснения, приведенной на рис. 21.3. Они начинают с указания на то, что пра- вигельство должно не только финансировать разницу между расходами на ювары и услуги и налоговыми поступлениями (за вычегом субсидий), но и покрьіваїь уплату процентов но неиоіашенной сумме і осударс і венного долга.

G + B-T=B(^) + M (21.6)

, где В (1 /г)-изменение стоимости облигаций, оцененных но текущему рыночному курсу. О і крытое указание, чю платежи процентов по правительственному долгу пред- сіавляюі собой компонеш дохода частого сектора, приводит Блицдера и Солоу к следующему выражению функции потребления:

С = с(?+ B-T.W) (21.7)

где У-номинальный доход за вычеюм процентов по государственному долгу, Б-количество облигаций, служащее мерой поступлений процентных платежей, а Т вьічиїается, чтобы получи іь доход, остающийся в распоряжении потребителей после уплаты налої ов (disposable income).

Номинальное богатство частого сектора можно выразить так:

W=M+-+K (21.8)

г

где К -номинальная стоимость физического капи і ала. Аналогичным образом функция налогообложения при- нимаеі вид:

T=t(Y+B) (21.9)

Эти уравнения позволяю і записать равновесие рынка юваров так:

У= с[(1 - /)(?+ В), M + y + K] + I(r) + G (21.10)

Уравнение равновесия денежного рынка с учетом эффекта богатства в функции спроса на деньги выражается формулой:

в

(21.11)

Ms = Ми = L(r, Y, М + - + К)

г

Взятые вместе, эти два условия равновесия позволякгг нам наши равновесный уровень номинального дохода, У, или, если рассматривать уровень цен как фиксированную величину, равновесный уровень реального дохода у за любой период времени. Они позволяют определить краткосрочное равновесие. Другими словами, на любой моменг времени кривые IS и LM могу г быть определены соответственно из уравнений 21.10 и 21.11.

Введение оіраничения государственного бюджета:

(21.12)

связано с расширением базисной модели типа IS/LM с двумя уравнениями, предеіавленньїми (21.10) и (21.11).

(21.13)

G + В - t(Y+ В) = 0

Из уравнения 21.13 следует, что в долі овременном периоде изменение равновесного дохода, являющееся резулыагом изменения правительственных расходов (рассматриваемых как экзогенная величина), равно:

дТ ] dB

5(У+ В)

при условии, чю сіавки налогообложения, устанавливаемые налоговой функцией, t (У+ В), осгаюіся неизменными Это уравнение показывает, чю в долговременном аспекте рост правительственных расходов, вызывающий первоначально дефицит бюджета, оказывает экспансионистский эффект. Иначе говоря, dY/dG являє і ся положительной величиной, поскольку член dT/d(Y+ В) положи іслен (и меньше единицы), a dB/dG либо положительно, либо равно нулю. Последний член равен нулю в юм случае, если вся сумма дефицита финансируеіся нуіем создания внешних денег, и единице, если дефицит полноеіью финансируется с помощью новых выпусков облигаций. Это показывает, что дефицит, финансируемый частично или полностью с помощью выпуска обли- іаций, в конечном счете приводит к большему росту дохода, чем если бы он финансировался полностью за счет создания денег. Ибо в первом случае 0 < dB/dG ^ 1, тогда как во втором -dB/dG = 0.