Финансовые ограничения модели
) в каждом году для каждого, проекта заемного капитала не может быть предоставлено больше 90 % от суммарных капиталовложений в инвестиционную программу:
? ZK\'t<0.9*Dt V i, t
j
) Объем заемного капитала типа j, выделенного в год t на финансирование инвестиционной программы, не должен превышать общей суммы имеющегося заемного капитала типа j на инвестиционные цели в год t:
ZKJ, ZA \' - максимальный объем заемного капитала типа j, отпускаемого на инвестиционную программу в год t yjri max ZA \' может: либо задаваться константой либо варьироваться в модели в зависимости от коэффициента финансовой устойчивости ) При условии взятия кредита ZKjt у агентств экспортного кредитования или зарубежных банков, могут устанавливаться специфические критерии к обеспеченности займа денежными потоками по проекту. N11, + AM, > ADSCR • (PDst + PROCj) V t ) Ограничение по коэффициенту финансовой устойчивости: Если по всей энергокомпании (прогнозный управленческий баланс, сформированный как для действующих, так и для строящихся энергообъектов) в год t соотношение заемного и акционерного капитала превысит величину У, то в год tH теряется возможность привлечения кредита типа j (т.е. более дешевого капитала): ZK^me + l± ZKj Если : j—t > yJ,то ZKJ bin,tl = 0, иначе ZKJ 1 V t ЛК\'Шста^Ъ АК< j у ZKJ та%+1 = ZKJ bial+l»ZKj cooamM(+, V tj У — пороговое значение коэффициента финансовой устойчивости. При его превышении заемный капитал типа j становится недоступен. Приведенное ограничение типа «если» линеаризуется следующим способом: -МШ2К* bi\\+1 < Ж-еШ:в + 21 ZKi " rJ АК\'^ -r^t AKj < M - M • ZK\' V t, j J 1 j 1 где M - большое число, например 10000 Логика линеаризации: Если ZKJ ы"(+1=0, то 0SZKU.+E2 ZK{-y> AKl^-fYt AKi J i J 1 выражение между знаками неравенства должно быть больше нуля, а это возможно только если коэффициент финансовой устойчивости превышен Если ZKJ Ып(+1=1,то -М < гк\'шств + ZKf ~У! -y\'YZ AKj <0 выражение между знаками неравенства должно быть меньше нуля, а это возможно только если коэффициент финансовой устойчивости в норме 2) Ограничения по акционерному капиталу (денежные средства, полученные компанией в ходе ее текущей деятельности и направляемые на финансирование инвестиционной программы) ) Объем акционерного капитала, выделенного в год t на финансирование инвестиционной программы, не должен превышать общей суммы имеющегося акционерного капитала на инвестиционные цели в данный год: AKt АК™*( = AKconst™*t - Ш1Шст%Лреинд Vt. Предполагается, что акционерный капитал, идущий на финансирование инвестиционной программы, складывается из нераспределенной прибыли от деятельности действующих части компании, и накопленной на действующей части амортизации. Снижение нераспределенной прибыли по действующей части из-за снижения годового объема реализации электроэнергии по сравнению с вариантом «без инвестиционной программы» в год t составит: •т%пт+&р*ша• щ;де*™в.8760^/1 оооооо]-\\ \' \\ nprtax Ш1Шаяа, = " , „ деиста , „йейсто дэй *ъ ,-z цт« 100} 1000000 1000 Поэтому, если при вводе новых энергообъектов снижается годовой объем отпуска электроэнергии действующими станциями компании, то снижается и нераспределенная прибыль по действующей части. Следовательно, объем средств, отпускаемых на финансирование программы, снижается на ту часть нераспределенной прибыли по действующей части компании (ДЛЗД^\'Л), которая идет на реинвестирование (ш"™!^), коэффициент реинвестирования.