Инфляционный разрыв

условиях полной занятости принять за у, не будет избыточного спроса, если функция расходов находится в точке et. Если же функция расходов находится в точке е2, то будет существовать избыточный спрос, равный А В, и предполагается, что этот инфляционный разрыв вызывает рост цен.

Простейшая модель инфляционного разрыва предполагает, что деньги не имеют существенной связи с инфляцией. Ибо, во-первых, не предполагается, что увеличение денежной массы является единственной важной причиной инфляционного разрыва. Передвижка функции расходов вверх, в положение е2, может произойти но многим причинам. Ожидания капиталистов могут стать оптимистичнее, что приведет к передвижке инвестиционной функции вправо; снижение налогов или увеличение трансфертных платежей может вызвать передвижку потребительской функции вверх; наконец, наряду с другими причинами рост денежной массы может (через эффект реальных остатков или эффект процентных ставок) при-вести к сдвигам инвестиционной или потребительской функций. Более того, эта простая модель не предполагает даже, что поддерживающий рост денежной массы является необходимым условием инфляции. Этого условия нет,

ибо модель вообще ничего не говорит о спросе на деньги и, следовательно, не устраняет допущение, что скорость возрастает по мере того, как растет р. Модель, основанная только на рис. 19.1, заставляет нас сделать определенные допущения относительно денежного рынка, но оставляет открытым вопрос о выборе таких допущений.

Прежде чем рассматривать их, необходимо заметить, что, если мы не будем учитывать эффект реальных остатков, единственным каналом связи денежного и то-варного рынков в кейнсианской модели будет норма процента. Если в этой модели необходим поддерживающий рост денежной массы, чтобы обеспечить наличие инфляционного эффекта, то он должен существовать, ибо без него условия денежного рынка приведут к повышению нормы процента, а оно в свою очередь, снизив инвестиции, переместит функцию расходов из положения е2 вниз и устранит инфляционный разрыв. Такая ситуация возникает, если денежный рынок отображается схемой, приведенной па рис. 19.2, но не на рис. 19.3 и 19.4.

Обратившись к рис. 19.2, предположим, что в состоянии предынфляционного равновесия норма процента равна г у, а кривые спроса и предложения номинальных денежных остатков помечены цифрой 1. В этом положении экзогенный сдвиг вызывает перемещение функции расходов на рынке товаров вверх и, следовательно, ведет

г

D,

M

к повышению цен. Это повышение приводит к передвижке кривой спроса на номинальные остатки в положение D2D2. ЕСЛИ предложение денег останется без изменения, норма процента повысится, что приведет к устранению инфляционного разрыва на товарном рынке. Рост уровня цен пе будет, следовательно, бесконечным, и, если допустить, что указанный процесс быстро закончится, повышение цен окажется столь кратковременным, что не будет заслуживать название «инфляция». При этой мо-дели денежного рынка инфляция могла бы поддерживаться лишь при условии, что денежная масса будет расти, чтобы покрыть увеличение спроса на номинальные остатки. Если, например, денежная масса повысилась бы до уровня S2S2 (при кривой на номинальные остатки D2D2), инфляционный разрыв на денежном рынке мог бы существовать. Следовательно, в этой кейнсианской модели сохраняется один из выводов докейнсианской количественной теории; поддерживающее увеличение денежной массы является необходимым условием существования инфляции.

Однако альтернативные кейнсианские условия относительно функции спроса на деньги не дают возможности сделать такое заключение.

М)

к D2D2, ЭТО не приведет к повышению нормы процента, хотя достаточно большое увеличение количества денег могло бт.: привести к этому.

Более важным является, однако, случай, представленный на рис. 19.4. Эта диаграмма иллюстрирует крайний кейнсианский вариант, выдвинутый комиссией Рэдклиф- фа (the Radcliffe Committee, 1959).

Идея заключается в том, что спрос на номинальные денежные остатки не является стабильной функцией от уровня цен и номинальной нормы процента, как показано на рис. 19.2 и 19.3, а представляет собой в высшей степени изменчивую функцию. В результате оказывается, что если до начала инфляционного процесса кривая спроса на кассовые остатки находится в положении D1Dl, то невозможно предсказать, переместится ли она вправо, если уровень цен начнет повышаться. Предполагается, что эта неустойчивость функции является следствием нестабильной склонности частного сектора замещать деньги кредитом в качестве средства обращения, так что скорость обращения денег также не обладает устойчивостью независимо от высоты уровня процентной ставки. Если же посмотреть на дело с других позиций, то речь идет о неустойчивой склонности частного сектора сокращать спрос на деньги как на один из видов активов, замещая его в портфелях хозяйственных агентов промежуточными депозитами. Если возникает инфляция и денежная масса не поспевает за растущим уровнем цен, частный сектор будет покрывать свои возросшие расходы, иначе говоря, растущий инфляционный разрыв, расширяя кредит внутри сектора (например, коммерческий кредит) или же используя финансовых посредников. Таким образом, но мере того как кредит замещает деньги в хозяйственных сделках, повышение уровня цен может привести к падению трансакционных остатков в реальном выражении, так что функция спроса на деньги останется в положении DlDx.

Главная черта доводов комиссии Рэдклиффа состоит в непредсказуемости возможного исхода событий. И даже в том случае, если бы кривая спроса на номинальные остатки умеренно передвинулась вправо, этот сдвиг, согласно позиции комиссии Рэдклиффа, не привел бы к ликвидации инфляционного разрыва, поскольку предпо-лагается, что на уровень инвестиций оказывают воздействие только крупные изменения процентных ставок.

Подход современной количественной теории к проблемам инфляции серьезно противоречит рэдослиффовско- му варианту кейнсианской модели, поскольку акцент здесь делается не на товарном, а на денежном рынке. Но в отличие от простых вариантов докейнсианской количественной теории или от кейнсианской модели здесь используется положение, что темп инфляционного роста цен сам является аргументом функции спроса на деньги. Этот подход рассматривается нами в следующем разделе.