Фьючерсная биржа

Фьючерсные операции (англ. futures transactions — срочные сделки на бирже) представляют собой куплю-продажу активов по фиксируе-мой в момент заключения сделки цене с исполнением операции через определенный промежуток времени.

Валютный фьючерс — это контракт на куплю-продажу валюты в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель — купить определенное количество валюты по установлен-ному курсу в указанный срок. Однако фьючерсный контракт может перепродаваться покупателем, т. е. переходить от одного покупателя к другому вплоть до указанной в нем даты исполнения.

Механизм торговли фьючерсами на всех биржах имеет много общего и сводится к следующему: клиент, желающий купить или продать валюту, обращается к брокеру биржи и заключает с ним договор- поручение на брокерское обслуживание. Для гарантии выполнения взятых обязательств с участников сделки клиринговая (расчетная) палата биржи берет рублевый залог (депозит) от суммы фьючерсного контракта. Размер его устанавливается биржей и колеблется от 10 до 20 %. Взятие залога означает, что участник открывает позицию, которая имеет текущую и расчетную цену. Текущая цена — это цена ее открытия,,если она открыта в текущий торговый день, или цена последнего пересчета цены открытой позиции, если она открыта в предыдущие торговые дни. Расчетная цена позиции — это стоимость фьючерса на конец торговой сессии, которая определяется котировальной комиссией.

Права и обязательства клиента-продавца и по фьючерсному контракту заключаются в поставке валюты по цене контракта, если контракт завершается реализацией, или выплате потерь вследствие роста

цены (получения ценовой компенсации вследствие падения цены) в размере разницы цен открытия и закрытия позиции, если она завершается оффсетной сделкой. Встречные обязательства банка заключаются в приеме поставки или выплате компенсации в размере разницы цен открытия и закрытия позиции.

Маржа — разность между курсами валют на день открытия и закрытия позиций или на день заключения и исполнения контракта. Положительная маржа означает выигрыш (доход), отрицательная — проигрыш (убыток). Маржа рассчитывается следующим образом:

для фьючерса на покупку валюты:

МтК х(СЕ — С ),

V Б пок\' \'

где М — величина маржи, в руб.;

К — объем сделки по фьючерсу (количество покупаемой валюты), в дол США;

СБ — курс доллара США котируемый на Московской межбанковской валютной бирже на день закрытия позиции (продажа фьючерса), руб./долл. США;

Спок — курс доллара США на покупку валюты в сделке по фьючерсу, руб./долл. США;

для фьючерса на продажу валюты:

M-KxCC^-CJ,

где Спр — курс доллара США на продажу валюты в сделке по фьючерсу, руб./долл. США.

В настоящее время фьючерсные операции с поставкой реальной валюты проводятся редко. В основном ведутся торги с фьючерсами на индекс доллара США, т. е. на изменение курса доллара.

Взаимозачет встречных позиций представляет собой оффсет. Оффсет (англ. offset) — погашение-компенсация, т. е. продажа в случае покупки или покупка в случае продажи фьючерсного контракта

или опциона на фьючерсный контракт. Правила оффсета устанавливаются биржей. Они регламентируют норму гарантийного депозита (залога) по открытым фьючерсным или опционным позициям клиентов.

Реализация фьючерса производится в соответствии с правилами, действующими на фьючерсной бирже.