11.7. Прогнозирование возможного банкротства (предотвращения несостоятельности) предприятия

Предсказание возможного банкротства предприятия - задача не из легких, но вполне осуществима, т.к. современная экономико-математическая наука имеет в своем арсенале со- ответсвующие приемы и методы прогнозирования финансовых показателей (результатов).

Однако, для практических целей работы предприятия наиболее распространенными являются следующие подходы:

расчет с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (предложенного в 1968 г.

использование системы формализованных и неформализованных критериев (системы критериев), которые могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности и дополнительной информации организации;

прогнозирование (рассмотрение) показателей платежеспособности по утвержденной Пра-вительством РФ системе критериев для определения неудовлетворительной структуры балансонеплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности.

В общем виде индекс кредитоспособности по Альтману имеет вид: К =3,3 • x1 + 1,0 • x2 + 0,6 • x3 + 1,4 • x4 + 1,2 • x5 (11.53)

где 3,3; 1,0; 0,6; 1.4; 1,2 были Альтманом рассчитаны по данным 66 предприятий; показатели x1, x2 , x3, x4, x5 - рассчитываются по формулам :

Прибыль до выплаты налогов, процентов и т.п.

x1 =

Всего активов

Выручка от реализации

x2 =

Всего активов

Собственный капитал (рыночная оценка)

x3 =

Привлеченный капитал

Реинвестированная прибыль

x4 =

Всего активов

Собственные оборотные средства

x5 =

Всего активов

Критическое значение индекса "К" составило 2,675. С этой величиной сопоставляется значение индекса кредитоспособности предприятия, что позволяет высказать сужде-

267 \r\nние о возможном в обозримом будущем (до 3 лет) банкротстве, если К < 2,675, и достаточно устойчивом финансовом положении предприятия, если К > 2,675.

Второй метод прогноза основан на принятии решений многократной задачи, содержащей 2х уровневый перечень критических показателей для возможного банкротства предприятия.

К первой группе показателей относятся:

хроническая нехватка оборотных средств;

превышение критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

чрезмерно широкое использование краткосрочных заемных средств в качестве источника финансирования (инвестирования) долгосрочных проектов;

хронические потери в основной деятельности;

низкие значения коэффициентов ликвидности;

превышение объемов заемных средств над установленными лимитами;

невыполнение обязательств перед инвесторами, акционерами и т.п. в отношении своевременности возврата полученных кредитов, выплаты процентов, девидентов и т.п.;

высокий уровень просроченности дебиторской задолженности;

ухудшение отношений с налоговой, банковской и т.п. системами;

вынужденное использование источников финансирования на чрезвычайно невыгодных условиях;

наличие плохо реализуемых товаров и залежалых производственных запасов;

наличие потерь от долгосрочных контрактов (договоров, соглашений) и неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

использование в производственном процессе экономически неэффективных оборудования и технологий, слабо обоснованных цен и т.д.

Ко второй группе критериев и показателей относятся следующие показатели, значения которых при определенных условиях, при непринятии действенных мер, могут резко ухудшить финансовое состояние предприятия:

Рассматриваемый перечень критериев требует кропотливых маркетинговых исследований, наблюдений, обобщений.

Третье направление прогнозирования связано с условиями ряда Правительственных постановлений по этим вопросам (Постановление № 498 от 20.05.1994 г. "О некоторых мерах по реализации Законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий ", Постановлением № 598 и ряда других).

о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;

о наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить платежеспособность;

о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

Понятие (по постановлению № 598) неудовлетворительной структуры баланса характеризуемой таким состоянием имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника.

Согласно постановлению показателями для оценки удовлетворительной структуры баланса является:

268 \r\n

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

Собственные оборонные средства К =

Оборонные средства в запасах, затратах и прочих активах

коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

Оборонные средства в запасах, затратах и прочих активах

Кп =

Наиболее срочные обязательства

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:

Расчетный К

п

К =

ус

Установленный К

п

Используя также ряд других расчетных показателей, например:

Постоянные затраты - а;

Переменные затраты - Ь;

Валовая маржа (В) - В=А-В;

где А - выручка от реализации.

Коэффициент валовой маржи (С):

в

C = — •100%

A

Порог рентабельности (Е)

a

E = —100%

269

C \r\nЗапас финансовой прочности (в денежном выражении, в процентах) (F).

E

F = А - Е- F = —100%

A

Прибыль (Н) - F ¦ с = Н

в

Сила воздействия операционного рычага (j) - j = —

H

Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.94 г. № 31-р (см. "Экономика и жизнь", - 1994 - №44).

Прогнозирование утраты предприятием платежеспособности связано с сопоставлением прогнозируемых источников покрытия запасов и затрат.

Прогнозирование кредитоспособности предприятия хорошо поставлено в работе Санкт- Петербургской фирмы "Аудит-ажур", где используется методика моделирования денежного потока для оценки эффективности инвестиционных проектов и обоснования объемов требуемых инвестиций (капитальных вложений).