<<
>>

11.6 . Установление коммерческого риска инвестора при инвестировании инновационной деятельности предприятия

Механизм управления инвестиционными процессами при создании новой продукции (инновационной деятельности) должен учитывать возможность уменьшения неопреде-ленности. Для этих целей целесообразно использовать достаточно мотивированные экономические оценки.

В условиях углубления рыночных отношений, распространение новых видов продукции и связанных с ней технологией все больше связывается с ростом коммерческого риска у потенциальных инвесторов.

С целью уменьшения этих рисков надлежит стремиться к конкурсному выполнению исследований и разработок.

Каждый инвестор, финансирующий прикладные исследования и разработки ОКР, должен знать о степени коммерческого риска вложения средств на создание конкурентос- побной продукции. Величина, как известно, коммерческого риска в значительной мере за-висит от фактической результативности научно-технических организаций при проведении прикладных научных исследований и выполнении ОКР. В этой связи для потенциального инвестора надлежит определить расчетным путем фактическую результативность работы той конкретной научно-технической организации, которую он намерен финансировать.

Такой расчет производится по формуле, базирующейся на решении уравнения с одним неизвестным:

±C + (Ик -Ин)-K

K = л

= ^ (П.47,

i=1

где К - коэффициент фактической результативности работы научно-технической организации;

t

2 C - суммарные затраты по законченным НИОКР, принятым

1

для освоения в производстве, руб;

Нк, Нн - соответсвенно незавершенное производство на конец и на начало анализируемого периода времени, руб;

t

2 C - фактические затраты на научные исследования и конструкторские разработки

1

за i - й год, руб;

t- число лет анализируемого периода времени.

Корректировка величины остатков незавершенного производства на коэффициент фактической результативности работы организации обусловлена длительностью цикла проведения научных исследований и конструкторских разработок, списание которых осуществляется только по окончании каждой из НИОКР (финансируемой разработки).

Зная коэффициент фактической результативности финансируемой организации, ин-

264 \r\n

вестор получает возможность прогнозировать потери средств, которые, в принципе, неизбежны, по формуле:

У = (1 - К) ¦ С, (11.48)

где У - возможные потери средств при инвестициях, руб.;

С( - затраты на научные исследования и конструкторские разработки в перспективном периоде времени, руб.

При прогнозировании коммерческого риска инвестора может быть применен метод экстраполяции, в основу которого положено распространение полученных знаний фактической результативности работы научно-технической организации из сферы их анализа на перспективу.

Данный метод можно (при необходимости) уточнить методами экспортных оценок (индивидуальными и коллективными оценками предвидения). При этом следует иметь в виду, что на рыночные отношения не распространяется закон нормального распределения вероятностей.

Если инвестор выделяет необходимые средства на разработку двух-трех различных видов продукции, то его коммерческий риск резко возрастает, т.к. на величину риска окажет влияние вероятность произведения двух-трех независимых событий, равная произведению вероятностей этих (трех) событий:

У = [ 1 -р(К,)¦ р(К,)¦ р(К3)] ¦ ct (11.49)

Это значительно выше, чем при разработке одного вида продукции. \r\nЗная

¦тех

оты научно-

л предусмотрена для финанси ITOK. Диапазон инновационной деятельности адлежит предусмотреть в мно вариантов работы может быть опре-

цачу потенциального инвёстбра вход\'ит та задача, которая и рования по про^^щк^ Шй№4? HffijKtM®*1™ и констру^да^-дазр^о\' инвестируемых работ целесообразно ограничить рамками

(:

говариантном исполнении. Минимальное количество

— - j

НИР \r\n(11.50)

2. Э^ЯзнЬ-теуничес к ое ттрпететировяттие

а + Ь

~ \'тд 5 [РЛй нт" |&т *н Щ\' (йй о го варианта аванспроекта (приклад-

Ьых sue образы. их

о - "коэффициент затрат на один вариант работ по эскрзно- техническому проектиро-

ваншЯ:з готовлен к е м исггытакмя 1 60 - 75

Числовые значения коэффициентов "я" и "6" принимаются из табличных данных [1] (нЬ ф^ирфшимршньщш^ш^хаййеской организации) распределений затрат на основные промежуточные результаты ОКР. I

документации дои 1Ю времи производства

00

ИТОГО:

265

и эксплуатации \r\n

Количество дополнительных вариантов работ по прикладным научным исследованиям и конструкторским разработкам определяется по формуле:

П 1 - к

Пд < (11.51)

д a + Ь

Значения "к", "а", "Ь" рассмотрены выше.

Вероятность получения положительных результатов от инвестиционных процессов в инновационной деятельности предприятия увеличится при многократном их решении на конкурсной основе, т.к.

в этом случае действует сложение (объединение) событий (возможности многих научно-технических организаций), направленных на достижение искомой цели. Вероятность достижения положительных результатов в этом случае определяется по формуле: Р ¦ (К1 + К2 + К3 + ... + К) = Р(К) + Р (К) + Р(К) +...Р-(К) - Р¦ (К¦¦К) - РКК) -... - Р(К1К) - Р(К2К3) -... - Р- Р¦ (К3К) -... - Р(КК -... - Р(К.^К) + Р-(К1-К2-К3-...К) (11.52)

Например, для четырех научно-технических организаций с фактической результативностью К2 =0,3; К2 = 0,5; К3=0,7; К4 =0,4, привлеченных к решению инновационной проблемы предприятия на конкусных началах, искомая вероятность получения положительного результата определится:

0,3 + 0,5 + 0,7 + 0,4 - 0,3 • 0,5 - 0,3 • 0,7 - 0,3 • 0,4 - 0,5 • 0,7 - 0,5 • 0.4 - 0,7 • 0,4 + 0,3 • 0,5 • 0,7 • 0,4 = 0,632.

В результате многовариантного проведения на конкурсных началах инновационной деятельности и повышения ее результативности до коэффициента К = 0,632 [ (1 - 0,632) ], только 1,472 из четырех научно-технических разработок может закончиться с отрицательным результатом. ( [ I ], Менеджмент организации. Учебное пособие под редакцией З.П. РУМЯНЦЕВОЙ, Н.А.СОЛОМАТИНА - М.:ИНФРА, 1995, с.212.)

Это в значительной мере снижает коммерческий риск потенциального инвестора, хотя он и остается в пределах 36,8 %.

Очевидным остается одно, что потенциальный инвестор повидмимому должен был выбрать для исполнения работ научно-техническую организацию №3, у которой коэффициент фактической результативности работы был К = 0,7. Выполнение инновационных работ на конкурсных началах позволит уменьшить коммерческий риск потенциального инвестора и в тоже время уменьшит величину инвестиций на их исследование и разрабку. Но в этом случае должны принимать участие в исследованиях и разработке инновационного проекта организации с высоким (более 50%) коэффициетом результативности. Так, если бы в нашем примере к исследованиям и разработкам были привлечены две организации с К = 0,5 и К = 0,7, то вероятность достижения проложительных результатов определилась бы следующим образом:

Р¦(К1 + К2) = р¦(К1) + р(К2) -р(К1К2 ) = 0,5 +0,7 - 0,5 • 0,7 = 0,85.

Полученное значение вероятности было бы значительно выше, чем в рассмотренном

266 \r\n

выше случае, когда к исследованиям и разработкам инновационных работ были бы привлечены на конкурсных началах четыре научно-технические организации.

<< | >>
Источник: Мурашкин Н.В., Тюкина О.Н., Сеник Н.М., Мурашкин А.Н., Яллай В. А.. Маркетинг: Учебн. пособие для вузов / Мурашкин Н.В., Тюкина О.Н., Сеник Н.М., Мурашкин А.Н., Яллай В. А.; Под общей редакцией проф. Мурашкина Н.В. Псков, 2000, 361 с. (Учебники и учебные пособия для студентов высших учебных заведений).. 2000

Еще по теме 11.6 . Установление коммерческого риска инвестора при инвестировании инновационной деятельности предприятия:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -