Получение займов в иностранной валюте и инвестирование
Импортер, который должен осуществлять валютный платеж в какой-то срок в будущем, может купить иностранную валюту в настоящий момент и инвестировать ее с целью выплаты суммы долга и процентов в течение срока инвестирования. Затраты на данную операцию эквивалентны форвардной покупке валюты. Это можно понять, предположив, что национальная валюта на покупку иностранной валюты на наличном
рынке берется взаймы. Чистые затраты равны сумме, на которую процентная ставка в национальной валюте превышает процентную ставку в иностранной валюте (эти затраты могут быть отрицательными). Разница в процентных ставках равна скидке (или поемии) по (Ьооваолному oбмeннoмv КУОСУ. Таким
\' \' V А \' 11 1 \' < щ/ -V \'
образом, затраты в результате применения этих двух методов должны быть примерно одинаковыми. Инвестирование иностранной валюты имеет свои недостатки, так как создает проблемы с ликвидностью и с учетом в балансовых отчетах. Форвардные операции позволяют избежать этих проблем, но форвардные курсы имеют большие разрывы между ценами предложения и покупки, чем наличные курсы. Зто увеличивает относительную стоимость форвардных контрактов, а кроме того, не всегда имеются необходимые форвардные рынки.
Экспортер, ожидающий поступления валютных средств в какой-то срок в будущем, может защитить себя от валютного риска путем получения займов в иностранной валюте. Тем самым он будет иметь обязательства в иностранной валюте для компенсации актива в виде причитающихся валютных сумм. Взятая взаймы валюта обменивается по наличному курсу на национальную валюту. Долг по займу в иностранной валюте плюс проценты будут выплачены за счет валютных поступлений от экспорта.
Чистые затраты на подобную операцию опять- таки могут быть выражены в терминах разницы в процентных ставках, поскольку национальная валюта может быть инвестирована под проценты до момента платежа. Паритет процентных ставок позволяет считать, что стоимость хеджирования методом получения займов в иностранной валюте одинакова со стоимостью хеджирования методом форвардной продажи иностранной валюты.Балансовый риск также можно хеджировать путем кредитования или получения займа в иностранной валюте. Если у корпорации есть дочерняя компания в США, то материнская компания имеет активы, оцениваемые в долларах США, и следовательно, подвержена риску потерь от обмена валют. Падение обменного курса доллара должно привести к уменьшению стоимости активов в балансовом отчете. От этого риска можно защититься, имея заем в долларах США для того, чтобы с помощью этих средств либо напрямую финансировать дочернюю компанию, либо обменять эту валюту на национальную по наличному курсу. Тогда влияние изменений валютного курса на оценку активов в балансовом отчете будет компенсироваться его влиянием на пассивы (заемные средства); уменьшение стоимости активов компенсируется уменьшением стоимости пассивов.