<<
>>

Динамика активов ФРС в иностранной валюте


¦ Активы ФРС в иностранной валюте ¦ Валютные свопы с иностранными ЦБ
700000

600000
500000
400000
300000
200000
100000

Ежемесячная переоценка активов в иностранной валюте.



Ежемесячная переоценка активов в иностранной валюте.


Еще одной группой бухгалтерских операций, влияющих на активы Федеральных Резервных Банков в иностранной валюте, является их ежемесячная переоценка - за два рабочих дня до конца месяца эти активы переоцениваются по рыночной стоимости. Корреспондирующая бухгалтерская запись увеличивает или уменьшает пассивы Феда по статье «валютные переводы» (exchange translation account). Эти операции не изменяют резервы банков непосредственно, однако, поскольку Федеральный Резерв еженедельно передает свой чистый доход Казначейству, эффекты от переоценки влияют на размер платежей Феда, что, в свою очередь, отражается на списаниях с казначейских ссудно-налоговых счетов и, таким образом, на резервы (см. пояснения на стр. 18 и 19).
Международные операции в интересах Казначейства.
Интервенции США на иностранных валютных рынках проводятся Федеральным Резервом частично за свой счет, частично из средств Фонда валютной стабилизации. Воздействие на банковские резервы в США того и другого одинаково - продажа долларов резервы увеличивает, покупка - уменьшает (см. рис. 35). Тем не менее, в зависимости от источника финансирования интервенций, проводимых Казначейством, Федеральный Резерв определяет необходимость осуществления операций на открытом рынке для компенсации влияния интервенции на резервы.
Поскольку обычно Казначейство держит в Феде лишь небольшие объемы средств Фонда стабилизации ему, как правило, необходимо продать часть активов Фонда для получения долларов или иностранной валюты, требующихся для проведения интервенций. Аналогично, на доллары и валюту, полученные при интервенциях, обычно приобретаются доходные активы.
Рассмотрим пример, когда Казначейство, продавая доллары при осуществлении интервенции (как показано на рис. 35), выкупает часть государственных ценных бумаг у Фонда валютной стабилизации; в результате средства с основного счета Казначейства в Феде поступают на счет Фонда, открытый там же (в балансе ФРС счет Фонда учитывается по статье пассивов «прочие депозиты»). При этом Казначейству

необходимо пополнить остатки на счетах в Феде до желаемых уровней, что может быть сделано, в частности, путем списаний с ссудно-налоговых счетов Казначейства в коммерческих банках - операции, уменьшающей резервы банковской системы США. Поскольку интервенция и мобилизация средств для ее финансирования проводятся практически одновременно, дополнительные доллары резервов, появившиеся в результате интервенции, как правило, компенсируются оттоком средств с ссудноналоговых счетов банков.
Тем не менее возможны ситуации, когда Фед должен действовать для компенсации эффекта от интервенций. Это происходит, если Казначейство восстанавливает остатки на счетах при помощи международных операций, куда вовлечен Федеральный Резерв, таких как выпуск Казначейством специальных прав заимствования (special drawing rights - SDR) или сертификатов на золото, передаваемых Федеральному Резерву, либо депонирование в ФРС иностранной валюты.
Сертификаты SDR. Время от времени Казначейство получает средства для Фонда валютной стабилизации при помощи передачи Феду сертификатов на специальные права заимствования (SDR), полученные от Международного валютного фонда[23].
Например, $3,5 млрд сертификатов SDR были выпущены в 1989 году, еще $1,5 млрд в 1990. Подобная «монетизация» SDR отражается на балансе ФРС как увеличение статьи активов «сертификаты SDR» и статьи обязательств «прочие депозиты (счет Фонда стабилизации - ESF)».
Использование Фондом этих долларов для продажи в ходе интервенций приводит к непосредственному увеличению резервов американских банков, см. рис. 35 и 37. Когда деньги на интервенции нужны не сразу, Фонд может потратить доллары, полученные за счет выпуска сертификатов, на приобретение ценных бумаг Казначейства, результатом чего станет перечисление средств со счета Фонда в Феде на основной счет Казначейства. Далее резервы банков США будут расти по мере осуществления Казначейством платежей, либо при помещении части средств на ссудноналоговые счета.

Золотой запас и сертификаты на золото.


Золотой запас и сертификаты на золото.


Изменения золотого запаса США некогда были важным фактором, влияющим на резервы банков. Однако размер золотого запаса и золотых сертификатов, выданных Федеральному Резерву при «монетизации» золота, серьезно не изменились с начала 1970-х, см. график.
До августа 1971 Казначейство продавало и покупало золото по фиксированной в долларах США цене, главным образом по инициативе иностранных центробанков и правительств.
Покупая золото, Казначейство увеличивало запасы монетарного золота США, оплачивая металл со своего счета в Федеральном Резерве.
Далее продавцы предъявляли полученные чеки к оплате, и остаток средств на счете Казначейства снижался.
Для восполнения этого оттока Казначейство выпускало сертификаты на золото и передавало их Феду, в обмен увеличивающему счет Казначейства.
Продажи золота Казначейством имеют обратный эффект - средства по чекам покупателей перечисляются на счет Казначейства, и резервы уменьшаются. Поскольку золотой запас ныне полностью «монетизирован», Казначейство обязано тратить средства для погашения выданных Феду золотых сертификатов каждый раз, когда продает золото. Однако, размеры золотых сертификатов к погашению, также как и размер уменьшения резервов, рассчитываются исходя из официальной цены на золото; поступления от продажи металла по рыночной стоимости превосходят учетную цену, а получившаяся разница учитывается как прибыль Казначейства, которая, по мере использования, восстанавливает депозиты и банковские резервы на сумму разницы.
Хотя Казначейство более не покупает золото, а его продажи ограничены, рост официальной цены увеличил стоимость золотого запаса (последний раз цена изменилась в 1973 году, с $38,8 до $42,22 за унцию).

Депонирование (warehousing). Иногда Казначейство получает долларовые депозиты, депонируя иностранную валюту в Феде (например, в 1989 году было депонировано иностранной валюты на $7 млрд). Казначейство и Фонд валютной стабилизации получают валюту в ходе интервенций и при продаже ценных бумаг правительства США, номинированных в иностранной валюте. Когда в Феде депонируется валюта, принадлежащая Казначейству[24], активы ФРС в иностранной валюте растут, также как и депозиты Казначейства. По мере траты средств с депозитов резервы банков США увеличиваются. И наоборот, Казначейству, скорее всего, придется увеличить списания с ссудно-налоговых счетов - операция, уменьшающая резервы - при обратном выкупе у Феда депонированной валюты (в 1991 было выкуплено валюты на $2,5 млрд). Выкуп валюты Казначейством отражается на балансе ФРС уменьшением активов в иностранной валюте и депозитов Казначейства.





Иностранный центральный банк

Активы              Обязательства              Активы              Обязательства              Активы              Обязательства

Резервы в ФРБ

+100

Резервы в


Депозиты


Депозиты


Депозиты в


иностранном


американского


ФРБ США

+100

иностранном


ЦБ

-100

банка

-100

Резервы


банке

-100





иностранного
банка

-100

33
Федеральный резервный банк

Активы

Обязательства

Депозиты в

Резервы:

иностранном ЦБ +100

американский


банк +100"

При проведении интервенций Фед, действуя за свой счет, платит за номинированный в валюте депозит американского банка в иностранном коммерческом банке перечисляя средства на корреспондентский счет американского банка, и получает актив в валюте в форме депозита в иностранном центробанке. ФРС, однако, компенсирует рост резервов в США в случае, если он идет вразрез с целями отечественной монетарной политики.
34

^^^^^НФедеральный резервный банк^^^І

Активы

Обязательства

Депозиты в

Резервы:

иностранном ЦБ -100

американские банки -100 "

При проведении Федом за свой счет интервенций с целью скупки долларов, он списывает средства со своего счета в иностранном ЦБ для оплаты долларового депозита иностранного банка в банке США, что приводит к уменьшению резервов в США. Такое изменение в объеме резервов также нейтрализуется Федеральным Резервом, если оно не соответствует национальной денежной политике.




^^^^1Иностранный центральный банк^^^^^І

Активы

Обязательства

Активы

Обязательства

Активы

Обязательства

^ Резервы в ФРБ -100

Депозиты

Депозиты в



Депозиты


иностранного

банке США -100



ФРБ США -100


банке -100

Резервы в



Резервы



иностранном



иностранного



ЦБ +100



банка +100

При осуществлении интервенции за счет Казначейства средства Фонда стабилизации в ФРС используются для оплаты валютного депозита американского банка, находящегося в иностранном банке; поступившая валюта перечисляется на счет Феда в иностранном ЦБ, а резервы американских банков в результате операции растут.
Активы
Обязательства
Обязательства


> Резервы в ФРБ +100

Резервы в

Депозиты


Де позиты в

иностранном

банка США -100


иностранном

ЦБ -100



банке -100



Активы
Обязательства


Депозиты
nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;


Фонда
nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;


стабилизации +100
nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;


Резервы
nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;


иностранного
nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;


банка -100
nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;





Иностранный центральный банк

Активы
Фонд валютной стабилизации
Казначейство США^^^^^^^^^^^^^^^ДФедеральный резервный банк
Активы              Обязательства              Активы              Обязательства              Активы              Обязательства

Депозиты




Резервы:

в ФРБ

-100



банки США +100 4-

Депозиты в




прочие депозиты:

иностранном




Фонд

ЦБ

+100



стабилизации -100

Фонд валютной стабилизации


Казначейство США


Федеральный резервный банк
nbsp;

Активы
36
Одновременно, для финансирования интервенции (35) Казначейству может понадобиться нарастить депозиты Фонда в ФРС путем погашения бумаг, выпущенных для Фонда, и восстановить остаток на своем основном счете в Феде до желаемого уровня посредством списаний с ссудноналоговых счетов. Этот набор операций приведет к уменьшению резервов на ту же сумму, на которую они выросли при интервенции (35).
Активы
Обязательства
Активы
Обязательства
Обязательства

Ценные бумаги США -100

Счета
TTamp;L

-100

Ценные бумаги у Фонда -100

Резервы:
банки США -100 4—

Де позиты в ФРБ+100

Депозиты в ФРБ

чистые 0


Депозиты
Казначейства- чистые 0


[от банков США +100]


[от банков США+100]


[в Фонд

-100]


[в Фонд -100]
прочие депозиты: Фонд +100


Американский банк
А
Активы
мериканский банк
Активы
Обязательства
Обязательства
I
Ссудно-налоговые счета              -100
Резервы в ФРБ -100
БЕЗ ИЗМЕНЕНИИ

Еще одним путем финансирования интервенций (35) является передача Феду SDR, которая не уменьшает резервы банков, появившиеся в результате интервенции (35). Федеральный Резерв, тем не менее, компенсирует любые нежелательные воздействия на размер резервов американских банков.

Фонд валютной стабилизации


Казначейство США


Федеральный резервный банк


Активы

Обязательства

Активы

Обязательства

Активы

Обязательства

Де позиты в ФРБ+100

Сертификаты SDR, выданные ФРБ +100



Счет SDR +100

прочие депозиты:
Фонд +100 •*-


Операции для иностранных клиентов.
Многие иностранные правительства и центробанки держат депозиты в ФРС для облегчения платежей в долларах. Эти «иностранные депозиты» в разделе обязательств Феда обычно держатся на минимальном уровне и немного варьируются неделя к неделе. Например, иностранные депозиты в Феде в среднем за 1991 год составили всего $237 млн., колеблясь в промежутке от $178 млн. до $319 млн. Изменения депозитов так невелики потому, что иностранцы ежедневно управляют своей ликвидностью, продавая и покупая ценные бумаги правительства США. Размер этих операция отчасти отражается в больших и резких изменениях объемов обращающихся ценных бумаг Правительства США, депонированных в ФРС для иностранцев, см график. В целом, действия по иностранцев, управляющих ликвидностью, обычно не сказывается на резервах банков США.

Управление депозитами иностранцев с помощью продаж ценных бумаг.


Управление депозитами иностранцев с помощью продаж ценных бумаг.

Иностранные клиенты Федерального Резерва проводят платежи, номинированные в долларах, включая валютные интервенции по продаже долларов, списывая средства со счетов в Федеральном Резерве. По мере того, как эти средства помещаются в банки США, их резервы растут, см. рис. 38. При уменьшении размера остатков на счете в Феде ниже желательного уровня иностранцы пополняют его, продавая ценные бумаги Правительства США. Выполняя роль агента, ФРС обычно продает эти бумаги на рынке. Покупатели оплачивают их, списывая средства со своих текущих счетов в банках США,
<< | >>
Источник: Федеральный Резервный Банк Чикаго. Современная Механика Денег 2010. 2010

Еще по теме Динамика активов ФРС в иностранной валюте:

  1. 1.3. Приоритетные направления единой государственной денежно- кредитной политики Российской Федерации на современном этапе.
  2. 4. Управление денежными активами
  3. 4.2. КАЧЕСТВО АКТИВОВ БАНКА
  4. 8.5. Последствия притока иностранных инвестиций в российскую экономику
  5. Динамика просроченных платежей в банковской системе по видам заемщика
  6. Динамика активов ФРС в иностранной валюте
  7. Тема 4.1. Валюта. Валютный курс. Теории валютного курса
  8. Анализ влияния внешних факторов на ценообразование в коммерческих банках
  9. Цена иностранной валюты
  10. Приложения
  11. Функции денег
  12. Глава VII. Денежно-кредитная политика
  13. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ [cash managment policy]
  14. Валютный курс как сигнальная величина устойчивости валютной системы
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -