6.1. Экономический анализ иностранной валюты
.
Иностранная валюта (foreign exchange) - это товар, представляющий собой валюту, выпущенную в обращение в другой стране. Аналогично ценам на другие товары, цена иностранной валюты (при условии использования системы гибкого плавающего курса) устанавливается в соответствии с соотношением предложения и спроса на эту валюту, которое сформировалось на рынке.
Рисунок 2.4.3.
иллюстрирует процесс определения равновесной цены на иену. Точки, отмеченные на вертикальной оси, показывают цену иены в долларах (другими словами, сколько долларов необходимо заплатить за каждую покупаемую иену). Точки, отмеченные на горизонтальной оси, показывают количество иен. Как и в случае с другими товарами, пересечение кривой предложения (5) и кривой спроса (D) дает равновесную цену (в данном случае - $0,009 за одну иену), а также равновесный уровень предложения и спроса на иену (?200 млн). Как было сказано в главе 2.3., эта равновесная цена представляет собой валютный курс, или цену валюты одной страны в пересчете на валюту др}той страны.
Ниже представлен более глубокий анализ этого определения на примере соотношения обменных курсов доллара США и японской иены. На рис. 2.4.1. изображена кривая спроса на японскую иену. Экономисты называют кривую спроса такого типа кривой производного спроса, поскольку спрос на иену обусловлен желанием иностранцев приобретать японские товары, услуги и активы. Для того, чтобы приобрести японские товары, иностранцам сначала необходимо купить японские иены. Так же как и другие кривые спроса, кривая спроса на рис. 2.4.1. представляет собой нисходящую кривую, так как спрос на иену возрастает по мере снижения цены на нее. Этот процесс показан на рисунке как перемещение из точки А в точку В по кривой спроса.
Рис. 2.4.1. Кривая спроса на японскую иену, обусловленного зарубежным спросом на японские продукты
Рис. 2.4.3. Рынок иены
На рис.
2.4.2. представлена кривая предложения иены. В основе кривой предложения иены лежит желание японцев приобретать иностранные товары, услуги и активы. Чтобы покупать иностранные продукты, японцам необходимо сначала приобрести иностранную валюту, что они делают посредством продажи иен за иностранную валюту. Продажа иен приводит в результате к повышению предложения иены на валютном рынке. Как и в случае с другими товарами, предложение иены увеличивается по мере повышения цены на нее (этот процесс показан на рисунке как перемещение из точки А в точку В по кривой предложения на рис. 2.4.2.). Следовательно, кривая предложения иены ведет себя так же, как и кривые предложения других товаров: по мере повышения цены на иену люди предлагают больше иен на продажу.
Рис. 2.4.2. Кривая предложения иены, обусловленного спросом на иностранные продукты на японском рынке
Рисунок 2.4.3. иллюстрирует соотношение между обменными курсами доллара и иены; такой же график можно начертить для всех возможных пар валют, используемых в разных странах мира. Каждая из таких пар образует отдельное соотношение между валютными курсами, с равновесной ценой на разные валюты, определяемой спросом и предложением. Курсы валют ежедневно публикуются в большинстве крупных газет, издаваемых во всем мире. Прямой обменный курс валюты (direct exchange rate), или прямая котировка (direct quote), - это цена иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты. Например, с точки зрения резидента США, прямой курс доллара США по отношению к японской иене в среду, 6 августа 2003 г. был равен $0,008321/?1. Обратный обменный курс валюты (indirect exchange rate), или обратная котировка (indirect quote), - это цена национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. С точки зрения резидента США, косвенный курс доллара США по отношению к японской иене в среду, 6 августа 2003 г., был равен ?120,18/$ 1. В математическом смысле прямая и обратная котировки - это взаимно обратные величины. Традиционно (иногда для удобства) обменные курсы некоторых валют, как правило, определяются по принципу прямой котировки, а других валют - по принципу обратной котировки. Например, в США принята практика прямой котировки британских фунтов и в то же время - обратной котировки японской иены.
Чтобы не допустить путаницы между понятиями прямого и обратного курса валюты, необходимо просто помнить о том, что при покупке обычных товаров обычно используется прямая котировка. Например, при покупке хлеба этот товар оценивается по прямой котировке: буханка хлеба стоит $1,89. Обратная котировка в этом случае была бы равна 0,529 буханок хлеба за один доллар.