Методичний інструментарій врахування фактора ризику

Ризики супроводжують фінансову діяльність підприємств, є об’єктивним, постійно діючим фактором і тому потребують серйозної уваги з боку фінансових менеджерів.

Вплив ризику і невизначеності значною мірою залежить від прийняття управлінських рішень суб’єктів господарювання, тому що вони є самостійними суб’єктами ринку, в якому панує конкуренція.

Конкуренція є невід’ємним атрибутом ринку. Вона виконує позитивну роль у частині зниження ціни будь-якого товару або послуг на ринку. Конкуренти борються за частку в платоспроможному попиті суспільства, у завоюванні повного сектора або ніші ринку окремих товарів і послуг.

Виробник в умовах конкуренції в боротьбі за ринки збуту змушений або йти при всіх інших рівних умовах шляхом зниження ціни свого продукту в майбутньому, або здійснювати ризиковані операції, тобто проводити зв’язок між своєю доходністю і ризиками в управлінні.

Ризик є наслідком можливого настання якоїсь несприятливої або сприятливої події, що, у свою чергу, виявляється через невизначеність або неточні прогнози. Під невизначеністю розу-

міється неповнота або неточність інформації про умови, пов’язані з виконанням окремих планових рішень, що можуть призвести до певних втрат або до додаткової вигоди.

У практичній діяльності частіше за все спостерігаються три різновиди невизначеності:

- незнання окремих чинників, що можуть вплинути на діяльність підприємства;

- випадок. У будь-якому прогнозі можливі відхилення в результаті якихось випадкових зовнішніх впливів;

- невизначеність протидії. В основному це непередбачена поведінка конкурентів і замовників продукції.

Досвід свідчить про значущість останнього різновиду невизначеності. Через недосконалість ринкових відносин, кримінальних і корумпованих впливів складно заздалегідь точно оцінити результат планового рішення.

Невизначеність породжує несприятливі ситуації і наслідки, що характеризуються поняттям «ризик».

З ризиком пов’язані такі можливі результати: можливість втрати підприємством частини своїх ресурсів або недоодержання прибутків або підприємство одержує більші доходи, ніж це передбачено планом.

На даний час визнається така послідовність робіт з аналізу й врахування чинників ризику і невизначеності\'.

- виявлення ризиків;

- визначення можливих негативних наслідків;

- виявлення форм і методів зниження ризиків і невизначеності на кожному етапі роботи підприємства;

- вибір і реалізація ефективних організаційних заходів щодо зниження рівня впливу ризиків.

Вибір конкретних методів оцінки визначається наявністю необхідної інформаційної бази і рівнем кваліфікації менеджерів.

В основному ризики поділяються на дві групи. До першої групи належать статистичні ризики. Це такі ризики, що можуть викликати втрати, відображені в балансі по завершенні окремого періоду роботи підприємства. До числа основних розрахункових показників оцінки належать:

а) Рівень фінансового ризику. Його можна розрахувати за формулою:

де Pp- рівень фінансового ризику;

Pm - можливість виникнення фінансового ризику;

Pe - розмір можливих фінансових втрат при реалізації ризику.

Як правило, розмір можливих фінансових втрат виражається абсолютною величиною, а імовірність їх виникнення - відповідними коефіцієнтами імовірності (коефіцієнтом варіації, бета- коефіцієнтом та ін.).

б) Дисперсія. Враховує ступінь коливальності досліджуваного показника стосовно його середньої величини. Розраховується за формулою:

де σ2 - дисперсія;

R1 - конкретне значення можливих варіантів очікуваного доходу за аналізованою фінансовою операцією;

r- середнє очікуване значення доходу за аналізованою фінансовою операцією;

P- можливість одержання окремих варіантів очікуваного доходу за фінансовою операцією; η - число спостережень.

в) Середньоквадратичне відхилення.

де σ- середньоквадратичне відхилення;

Rj - конкретне значення можливих варіантів очікуваного доходу за аналізованою фінансовою операцією;

R- середнє очікуване значення доходу за аналізованою фінансовою операцією;

P- імовірність одержання окремих варіантів очікуваного доходу за фінансовою операцією;

η - число спостережень.

г) Коефіцієнт варіації. Він дозволяє визначити рівень ризику, якщо показники середнього очікуваного доходу від здійснен-

ня фінансових операцій різняться між собою. Коефіцієнт варіації розраховується за формулою:

де CV - коефіцієнт варіації;

σ- середньоквадратичне відхилення;

r- середнє очікуване значення доходу за аналізованою фінансовою операцією.

д) Бета-коефіцієнт. Цей показник дозволяє оцінити індивідуальний і портфельний систематичний фінансовий ризик стосовно рівня фінансового ризику в цілому. Розрахунок проводиться за формулою:

де/?- бета-коефіцієнт;

K- ступінь кореляції між рівнем доходності за окремим видом цінних паперів і середнім рівнем доходності даної групи фондових інструментів на ринку в цілому;

а- середньоквадратичне відхилення доходності за окремим видом цінних паперів;

σ - середньоквадратичне відхилення доходності по фондовому ринку в цілому.

Для оцінки рівня фінансового ризику окремих цінних паперів використовуються такі значення бета-коефіцієнтів: β- 1 - середній рівень; β> 1 - високий рівень; β< 1 - низький рівень.

До другої групи належать динамічні ризики, тобто можливі втрати або витрати, викликані змінами в зовнішньому для підприємства середовищі. Ці зміни обумовлені головним чином економічним і соціально-політичним курсом країни в цілому.

Встановлено, що аналіз фінансово-господарської діяльності підприємства з оцінкою її результатів повинен проводитися з урахуванням ризику і невизначеності. Існує різниця між ризиком і невизначеністю.

Як правило, ризик проявляється в будь-якій діяльності підприємства, а невизначеність присутня тільки у випадках, коли

наслідки управлінських рішень необхідно прогнозувати суб’єктивно. У зв’язку з цим завдання фінансистів-аналітиків полягають у такому:

- виявлення факторів ризику внаслідок невизначеності інформації з реалізації фінансових рішень;

- розрахунок інших можливих варіантів реалізації фінансових рішень, що мають негативні відхилення від базисного варіанта щодо різноманітних виявлених факторів ризику;

- розробка методів організаційно-технічного характеру в складі проектних рішень, що дозволяють врахувати потенційну можливість появи негативних ситуацій і знизити або усунути їх негативні наслідки для фінансових рішень.

Виявлення ризиків та їх врахування є частиною загальної системи фінансової надійності господарюючого суб’єкта. Крім урахування ризику надійності діяльність підприємства оцінюється рівнями її доходності і фінансової стійкості. При цьому має забезпечуватися мінімізація витрат і максимізація фінансової стійкості.

Питання для самоконтролю

1. Охарактеризуйте конкурентне середовище ринку.

2. Які існують різновиди невизначеності як фактора ризику?

3. Якими показниками характеризуються статистичні ризики?

4. Дайте характеристику динамічних ризиків.

5. Визначіть основні завдання фінансистів-аналітиків в умовах прояву ризиків.